تحذير من بنك التسويات الدولية: إشارات حماس السوق تتكاثف، وقد تنتهي موجة الإنفاق على الذكاء الاصطناعي بركود استثماري مستدام

أصدر بنك التسويات الدولية (BIS) تحذيراً شديداً في تقريره الاقتصادي السنوي الذي نُشر يوم الأحد، مشيراً إلى أن موجة الإنفاق الضخمة لشركات التكنولوجيا الكبرى على الذكاء الاصطناعي قد تنتهي بركود استثماري طويل الأمد، وقد تؤثر على الأسواق المالية وحتى الاقتصاد العالمي. وأشار البنك إلى أن أكبر خمس شركات سحابية عملاقة من المتوقع أن تستثمر مجتمعة أكثر من تريليون دولار بحلول نهاية عامي 2025 و2026، ولكن إذا كانت عوائد قطاع التكنولوجيا أقل من المتوقع، فقد يسرع المستثمرون في تشديد التمويل، مما يؤدي إلى تحول مفاجئ من ازدهار الإنفاق الرأسمالي إلى ركود استثماري طويل. واستشهد التقرير بأمثلة تاريخية - بناء القنوات في ثلاثينيات القرن التاسع عشر، وطفرة السكك الحديدية البريطانية في أربعينيات القرن التاسع عشر، وفقاعة الإنترنت في أواخر التسعينيات - حيث تشترك جميعها في سمة مشتركة: الابتكارات التكنولوجية الحقيقية جذبت رؤوس أموال تتجاوز ما يمكن للعوائد التجارية دعمه، وانتهت كلها بانعكاس استثماري أدى إلى ركود اقتصادي. وفي الوقت الذي يصدر فيه البنك تحذيره، تتكاثف إشارات حماس السوق: بعد الاكتتاب العام القياسي لشركة SpaceX بقيمة 86 مليار دولار، أطلقت الشركة قريباً إصدار سندات بقيمة 25 مليار دولار، وصرح كبير مسؤولي الاستثمار في مجموعة Allianz هذا الأسبوع بأن هذا يشير إلى دخول السوق منطقة فقاعية؛ وتستفيد شركات التكنولوجيا من هوامش الائتمان القريبة من أدنى مستوياتها في هذا القرن، مما يجعلها تقترض بكثافة في أسواق الائتمان العالمية لتمويل مشاريع الذكاء الاصطناعي، حيث تتدفق مئات المليارات من الدولارات. وأضاف البنك أنه على عكس الدورات السابقة، فإن تعرض الأسر الحالي للأسهم مقارنة بالثروة والدخل أعلى، وإذا حدث تراجع حاد في أسواق الأسهم المرتبطة بالذكاء الاصطناعي، فسيكون التأثير على الاقتصاد الحقيقي أكثر حدة. وفي الوقت نفسه، يؤدي إصدار شركات الذكاء الاصطناعي لكميات كبيرة من السندات لتمويل نفسها إلى خطر زعزعة الاستقرار المالي. بالإضافة إلى ذلك، لا يزال انقطاع الطاقة الناجم عن الإغلاق شبه الكامل لمضيق هرمز يؤدي إلى رفع التضخم، وتواجه البنوك المركزية العالمية ضغوطاً متعددة من استمرار التضخم، واستدامة استثمارات الذكاء الاصطناعي، وزيادة الهشاشة المالية، وتدهور الأوضاع المالية.