أسهم أشباه الموصلات على وشك إكمال أفضل ربع لها على الإطلاق. ومع ذلك، فإن أكبر شركة لتصنيع الرقائق بينها جميعًا - إنفيديا - قد غابت إلى حد كبير عن هذا الصعود. لإعادة إشعال أسهمها، قال جيم كرامر إن إنفيديا بحاجة إلى فتح دفتر شيكاتها وإعادة المزيد من النقد للمستثمرين. مؤشر فيلادلفيا لأشباه الموصلات، المعروف باسم SOX، ارتفع بأكثر من 80% في الربع الثاني، مع تعزيز وتوسع الطلب على الحوسبة بالذكاء الاصطناعي. لوحة متصدرة SOX للربع مليئة بمكاسب هائلة: ميكرون ارتفعت بنسبة 239% حتى إغلاق الاثنين، مدفوعة بارتفاع أسعار رقائق الذاكرة والتخزين بسبب نقص كبير في الإمدادات. لام ريسيرش، التي تصنع المعدات الأساسية المستخدمة في عملية تصنيع أشباه الموصلات، ارتفعت بنسبة 92%. اسم النادي إنتل تضاعف تقريبًا، وأدفانسيد مايكرو ديفايسز قفزت بأكثر من 165%. كلتا الشركتين هما صانعتان طويلتا الأمد لوحدات المعالجة المركزية (CPUs) لمراكز البيانات. الموجة الأولى من طفرة الحوسبة بالذكاء الاصطناعي كانت مدفوعة برقائق المسرع، وأبرزها وحدات معالجة الرسومات (GPUs) من إنفيديا. ومع ذلك، فإن الربع الثاني شهد اعتراف وول ستريت الكامل بأن نوعًا ناشئًا من الحوسبة بالذكاء الاصطناعي - الأنظمة الوكلية القادرة على إكمال المهام بشكل مستقل - يتطلب قدرًا هائلاً من قدرة وحدات المعالجة المركزية (CPU) إلى جانب وحدات معالجة الرسومات (GPU). ساعد هذا أيضًا اسم نادي آخر، آرم هولدينغز، التي تتوغل أعمق في سوق وحدات المعالجة المركزية، لترتفع بأكثر من 125% خلال تلك الفترة. حتى تكساس إنسترومنتس، التي طالما اعتبرت رهانًا مملًا على الأسواق الصناعية، انضمت إلى الفعل؛ ارتفعت بنحو 47% بفضل النمو المتسارع لرقائق إدارة الطاقة المستخدمة في مراكز البيانات. ثم هناك إنفيديا، التي بدأت وحدات معالجة الرسومات المتطورة لديها طفرة الذكاء الاصطناعي هذه وحولتها إلى الشركة الأكثر قيمة في العالم. إنه السهم الأسوأ أداءً في مؤشر SOX بأكمله في الفترة من أبريل إلى يونيو، مع مكاسب تقارب 12%. أداء السهم المحبط مقارنة بنظرائه من رقائق يعود إلى العام الماضي، لكن ضعف الربع الثاني يضرب هذه النقطة بقوة. كانت هذه فترة أراد فيها المستثمرون على ما يبدو فقط شراء أسهم أشباه الموصلات، لكن إنفيديا لم تكن قادرة على استعادة زخم الأيام الخوالي. .SOX NVDA 1Y mountain مؤشر فيلادلفيا لأشباه الموصلات مقابل سهم إنفيديا على مدار الـ 12 شهرًا الماضية. لا يمكن تفسير المشكلة بالنظر إلى نتائج إنفيديا المعلنة. في تقرير أرباح 20 مايو، تسارع معدل النمو السنوي لأعمال مراكز البيانات لديها في الواقع. ارتفعت إيرادات هذا القسم بنسبة 92% في ربع أبريل إلى 75.2 مليار دولار، مقارنة بنمو 75% إلى 62.3 مليار دولار في ربع فبراير. بالإضافة إلى ذلك، كانت توجيهاتها للفترة من مايو إلى يوليو أعلى بشكل مريح من تقديرات وول ستريت. ما يؤذي السهم هو مزيج من العوامل - بعضها يتعلق بديناميكيات السوق والبعض الآخر بمخاوف يصعب تهدئتها بشأن المنافسة المتزايدة. مع تطور سردية الحوسبة بالذكاء الاصطناعي هذا العام، من المحتمل أن يكون سهم إنفيديا مصدر أموال للمستثمرين الذين يتطلعون إلى الاستفادة من نقص الذاكرة ووحدات المعالجة المركزية، والحاجة إلى شراء المزيد من آلات تصنيع الرقائق من أمثال لام ريسيرش وأبلايد ماتيريالز. ارتفعت أسهم إنفيديا بنسبة 1000% من إطلاق ChatGPT في أواخر نوفمبر 2022 حتى 2025، مقارنة بتقدم بنسبة 75% لمؤشر S&P 500 ومكسب بنسبة 159% لمؤشر SOX. بعبارة أخرى، تم بالفعل جني الكثير من المال في هذا السهم، والمستثمرون - خاصة المتداولين على المدى القصير مثل صناديق التحوط - يبحثون دائمًا عن الشيء الجديد الساخن. كما شدد جيم من قبل، الشركات التي تبيع منتجًا معروضًا بكميات محدودة هي الأشياء الجديدة الساخنة في هذا السوق. قال جيم يوم الثلاثاء على CNBC: "شركات مثل ميكرون وأبلايد ماتيريالز تقول إنها لا تعرف متى سيلحق العرض بالطلب. إنفيديا لا تستطيع ولا تستطيع قول ذلك." بالطبع، نحن أيضًا نبحث دائمًا عن أفكار جديدة في النادي. لهذا السبب أضفنا آرم هولدينغز إلى المحفظة في أبريل وإنتل في وقت سابق من هذا الشهر. آرم هو رهان مباشر على نمو وحدات المعالجة المركزية. كما أن إنتل تقدم تعرضًا أكبر لسوق وحدات المعالجة المركزية ويمكن أن تستفيد بينما تسعى الصناعة إلى بديل لشركة تايوان لأشباه الموصلات للتصنيع المحدودة، التي تهيمن على إنتاج وتغليف الرقائق المتقدمة. إنفيديا أيضًا تصنع وحدات المعالجة المركزية، لكن الشركة لا تزال معروفة بوحدات معالجة الرسومات الأساسية لديها. تقوم وحدات معالجة الرسومات من إنفيديا ورقائق مسرع الذكاء الاصطناعي الأخرى بإجراء العمليات الحسابية المعقدة التي تدعم نماذج الذكاء الاصطناعي. في أنظمة الذكاء الاصطناعي الوكلية، تكون وحدات المعالجة المركزية مسؤولة عن التنسيق وإبقاء وحدة معالجة الرسومات مشغولة. لكنها تتعامل أيضًا مع العديد من المهام التي يُطلب من الوكلاء القيام بها - مثل البحث في الويب وتحديث السجلات في قاعدة بيانات. يعمل النوعان من الرقائق معًا، لكن الأنظمة الوكلية تتطلب عددًا أكبر بكثير من وحدات المعالجة المركزية مقارنة بروبوت الدردشة الذي يعطي المستخدم إجابة مكتوبة بسيطة على سؤاله. هذا يقودنا إلى الطبقة التالية من مشكلة سهم إنفيديا: المخاوف بشأن المنافسة التي تواجه إمبراطوريتها من وحدات معالجة الرسومات. وهذا هو الثقل الذي يقلق جيم بشكل خاص، كما أوضح يوم الثلاثاء. المنافسة لا تأتي فقط من مصممي الرقائق التقليديين مثل AMD، التي هي المورد الثاني لوحدات معالجة الرسومات لمراكز البيانات. بل تنبع أيضًا من العديد من أكبر عملاء إنفيديا أنفسهم. شركات مثل Google المملوكة لـ Alphabet، وأمازون، ومايكروسوفت، وميتا بلاتفورمز تصنع جميعها رقائق الذكاء الاصطناعي الخاصة بها. OpenAI، مبتكر ChatGPT، تقدم أيضًا جهودها الداخلية في مجال السيليكون، بالعمل عن كثب مع اسم النادي Broadcom. تعتبر رقائق Google وأمازون الأفضل بشكل عام بين هذه المجموعة. عملت Google عن كثب مع Broadcom للمشاركة في تصميم وحدات معالجة التوتر (TPUs) لسنوات. كانت وحدة معالجة التوتر ميزة رئيسية في سباق الذكاء الاصطناعي، وتتخذ Google خطوات لتحقيق الدخل من الرقائق بطرق جديدة، بما في ذلك مشروع سحابي مع بلاكستون والسماح للعملاء بشراء وحدات معالجة التوتر لمراكز البيانات الخاصة بهم. تم استخدام مسرع Trainium من أمازون من قبل صانع نموذج Claude، Anthropic، بنجاح كبير، مما عزز سمعته. وبالمثل، تستكشف أمازون بيع رقائق Trainium للعملاء بدلاً من مجرد تأجير الوصول عبر السحابة، كما ذكرت بلومبرج نيوز في وقت سابق من هذا الشهر. إحدى المزايا الكبيرة التي تروج لها Google وأمازون بشأن رقائقهما هي الكفاءة، مما يسمح لهما بفرض رسوم أقل على القدرة الحاسوبية مقارنة بإنفيديا. قال جيم: "عندما تستمع إلى Google، فإنهم يقولون لك، 'اسمع، لدينا منتج أفضل. تستمع إلى أمازون [وهم يقولون]، 'لدينا منتج أفضل'." "لدينا عملاء رئيسيون يقولون إننا نستطيع المنافسة.... تبدأ في التفكير، لحظة واحدة، ربما هذه الشركات ستتعدى على أراضي إنفيديا." بقدر ما لدينا من إيمان وثقة في قيادة ورؤية الرئيس التنفيذي لإنفيديا جنسن هوانغ، من الصعب دحض هذه الرواية تمامًا استنادًا إلى مجموعة الحقائق الحالية. ليست هذه هي المرة الأولى التي يتعامل فيها السوق مع فكرة إنفيديا التي تواجه منافسة ونموًا أبطأ نتيجة لذلك. لكنها arguably اللحظة الأعلى صوتًا التي كانت فيها هذه المخاوف خلال طفرة الذكاء الاصطناعي. إذًا، ما الذي يجب على إنفيديا فعله لمواصلة تحقيق المهمة المهمة المتمثلة في جني الأموال للمساهمين؟ قال جيم إن الشركة يجب أن تزيد من كمية الأسهم التي تعيد شرائها. هذا بالإضافة إلى الاستثمار المستمر في البحث والتطوير، مما يساعد على ضمان أن تتحسن تقنيتها من جيل إلى جيل. أنفقت إنفيديا 13.65 مليار دولار على البحث والتطوير في سنتها المالية المنتهية في يناير، بزيادة 45% عن العام السابق البالغ 9.4 مليار دولار. ولكن حتى مع هذه الزيادة في الإنفاق، بلغ التدفق النقدي الحر لإنفيديا حوالي 97 مليار دولار. والأهم من ذلك، من المتوقع أن يتجاوز 200 مليار دولار هذا العام المالي. هذا هو المال الذي نريده من إنفيديا لاستخدامه في عمليات إعادة الشراء، والتي يجب أن تساعد في تقليل عدد أسهمها القائمة وزيادة ربحية السهم. هذا هو المال الذي نريده من إنفيديا لاستخدامه في عمليات إعادة الشراء، والتي يجب أن تساعد في تقليل عدد أسهمها القائمة وزيادة ربحية السهم - بافتراض أن صافي دخلها على الأقل يظل مستقرًا. السيناريو المثالي هو زيادة صافي الدخل وعدد أقل من الأسهم القائمة، مما يضاعف نمو ربحية السهم. هذا مهم لأن الأسهم تُقيّم في النهاية على أساس نمو الأرباح. أنفقت إنفيديا 40 مليار دولار على عمليات إعادة الشراء في العام المالي الماضي و 33.7 مليار دولار في العام المنتهي في يناير 2025. وافق مجلس إدارة الشركة على برنامج إعادة شراء إضافي بقيمة 80 مليار دولار في مايو، بالإضافة إلى 38.5 مليار دولار المتبقية بموجب تفويض إعادة شراء حالي. لا يزال جيم يجادل بأن هذا لا يكفي. قال جيم يوم الثلاثاء: "يجب على إنفيديا أن تفعل ما فعلته أبل وتشتري كمية لا نهائية من الأسهم." بينما ليست هذه هي المرة الأولى التي يحث فيها جيم إنفيديا على الاقتباس من كتاب أبل، فإن الأساس المنطقي لحجته لم يتغير. تحت قيادة الرئيس التنفيذي المنتهية ولايته تيم كوك والمدير المالي السابق لوكا مايستري، الذي تقاعد في عام 2024، تبنت أبل برنامج إعادة شراء قوي. بدأ الأمر بحوالي 23 مليار دولار من عمليات إعادة الشراء في الـ 12 شهرًا المنتهية في سبتمبر 2013، وفقًا لـ FactSet، وتوسع من هناك مع نمو أعمال صانع iPhone وتدفقه النقدي. أنفقت أبل 95 مليار دولار على عمليات إعادة الشراء في السنة المالية 2024 وحوالي 91 مليار دولار في السنة المالية 2025. لصالح إنفيديا، أن الشركة لن تنفق أموالها على سهم مبالغ في سعره. مضاعف سعر الربح الآجل لإنفيديا تقلص كثيرًا لدرجة أنه أصبح الآن أرخص من السوق الأوسع. يتم تداول إنفيديا بحوالي 19 ضعف الأرباح الآجلة مقابل 20.4 لمؤشر S&P 500، تظهر بيانات FactSet. متوسط إنفيديا على مدى خمس سنوات يقارب 36، وفقًا لـ FactSet. قال جيم: "أقول إنفيديا 'امتلكها، لا تتداولها.' أنا لا أتراجع عن ذلك." ومع ذلك، أضاف، "يجب على إنفيديا شراء الأسهم بكثافة." (صندوق جيم كرامر الخيري هو طويل على NVDA وINTC وARM وAVGO وGOOGL وMETA وMSFT. انظر هنا للحصول على قائمة كاملة بالأسهم.) كمشترك في نادي CNBC للاستثمار مع جيم كرامر، ستتلقى تنبيهًا للتداول قبل أن يقوم جيم بصفقة. ينتظر جيم 45 دقيقة بعد إرسال تنبيه التداول قبل شراء أو بيع سهم في محفظة صندوقه الخيري. إذا تحدث جيم عن سهم على تلفزيون CNBC، ينتظر 72 ساعة بعد إصدار تنبيه التداول قبل تنفيذ الصفقة. معلومات نادي الاستثمار أعلاه تخضع لشروطنا وأحكامنا وسياسة الخصوصية، إلى جانب إخلاء المسؤولية الخاص بنا. لا يوجد التزام أو واجب ائتماني، أو يتم إنشاؤه، بموجب استلامك لأي معلومات مقدمة فيما يتعلق بنادي الاستثمار. لا يتم ضمان أي نتيجة أو ربح محدد.

شاهد النسخة الأصلية

قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.

أعجبني
إعجاب
تعليق
إعادة النشر
مشاركة

تعليق

إضافة تعليق

لا توجد تعليقات

المواضيع الرائجة
عرض المزيد
#
GateCompletesDividendDistribution
192.42K درجة الشعبية
#
StrategyBuybackSurges12%
6.58M درجة الشعبية
#
IsraelStrikesIranBTCPlunges
66.98K درجة الشعبية
#
PredictWorldCupShare20000U
132.94K درجة الشعبية
#
TrumpDisclosesOver100MBTCETH
3.83M درجة الشعبية

مُثبت

خريطة الموقع

عانت إنفيديا بشكل كبير من غيابها عن أفضل ربع سنة في قطاع الرقائق. ما الذي يحتاج إلى التغيير؟

المواضيع الرائجة

GateCompletesDividendDistribution

StrategyBuybackSurges12%

IsraelStrikesIranBTCPlunges

PredictWorldCupShare20000U

TrumpDisclosesOver100MBTCETH

مُثبت