2026 النصف الأول من العام ينتهي، هل تفوقت على المؤشر؟

اليوم هو آخر يوم تداول في النصف الأول، وكالعادة نقوم بمراجعة الأداء.
إذا سألت أي شخص في بداية العام عن أسهم الذكاء الاصطناعي التي ستربح في النصف الأول من 2026، فالإجابة على الأرجح ستكون أسماء مثل NVIDIA وMicrosoft وGoogle.
بعد كل شيء، على مدى السنوات الثلاث الماضية، كان العمالقة السبعة هم الرائدون في الارتفاع، والاستثمار فيها صحيح بالتأكيد.
ولكن بعد انتهاء النصف الأول من العام، ننظر إلى البيانات، نجد أن مؤشر S&P 500 ارتفع بنسبة 8.5%، ومؤشر ناسداك بنسبة 11.1%. يبدو جيدًا.
ثم ننظر إلى مؤشرات الأسهم المتوسطة، نجد أن مؤشر S&P 400 ارتفع بنسبة 14%، متجاوزًا مؤشرات الأسهم الكبيرة. من تفوق حقًا في النصف الأول من هذا العام ليس العمالقة ذوي القيم السوقية التي تتجاوز تريليونات الدولارات، بل الشركات المتوسطة ذات القيم السوقية الأصغر بكثير.
بالنسبة لمعظم الناس العاديين، يعتقدون أن الذكاء الاصطناعي يجب أن يستثمر في أكبر وأقوى شركة وهي NVIDIA، ولكن ليس بالضرورة أن الأكبر هو الأكثر ارتفاعًا.
المبلغ الذي تحتاجه NVIDIA لمضاعفة قيمتها مرة أخرى هو رقم فلكي، حتى لو تحرك سوق رأس المال العالمي بأكمله معًا، فقد لا يتمكن من دفع ذلك.
لكن الشركات في سلسلة التوريد الخاصة بها والتي تبلغ قيمتها عشرات المليارات من الدولارات، يمكنها مضاعفة قيمتها من خلال نتائج مالية تتجاوز التوقعات لمدة ربع أو ربعين.
كلاهما يستفيد من أرباح الذكاء الاصطناعي، ولكن الفعل مثل حركة الفيل الكبير والقفز مثل الأرنب الصغير، المرونة مختلفة تمامًا. هذا هو السبب وراء توصيتي منذ فترة طويلة بشراء أسهم Marvell و DRAM.
ليس لأنني أعتقد أن NVIDIA سيئة، لكنني أعلم أن نمو NVIDIA سينتقل طبقة تلو الأخرى إلى الشركات الأصغر في سلسلة التوريد الخاصة بها، وأن مرونة تلك الشركات أكبر بكثير من مرونة NVIDIA نفسها.
في كل مرة تبيع NVIDIA نظامًا، يزداد عدد طلبات DSP من Marvell، لكن القيمة السوقية لـ Marvell لا تمثل سوى جزء صغير من قيمة NVIDIA.