أسهم الرقائق تغلق أفضل نصف أول وربع سنوي لها على الإطلاق. ما الذي يجب على المستثمرين فعله الآن

لقد كانت فترة تاريخية لصانعي الرقائق، على أقل تقدير. ارتفع صندوق VanEck لأشباه الموصلات (SMH) بنسبة 75.5% في النصف الأول من عام 2026، مدفوعًا بارتفاع بنسبة 65% في الربع الثاني. تمثل هذه المكاسب أفضل أداء للصندوق في النصف الأول وفي الربع منذ أكثر من ربع قرن، منذ إنشائه في مايو 2000 — حيث يواصل المستثمرون المراهنة على بقاء الإنفاق على الذكاء الاصطناعي مرتفعًا. فيما يلي الأسهم التي تدفع SMH للارتفاع:
Micron Technology : +301% منذ بداية العام؛ +239% منذ بداية الربع
Intel : +257% منذ بداية العام؛ +198% منذ بداية الربع
Marvell Technology : +227% منذ بداية العام؛ +180% في الربع الثاني
Arm Holdings : +214% منذ بداية العام؛ +127% في الربع الثاني
STMicroelectronics : +188% منذ بداية العام؛ +116% للربع

رغم كل ذلك، تنهي أشباه الموصلات النصف والربع مع الكثير من التقلبات. انخفض SMH بنسبة 7.3% الأسبوع الماضي فقط، حيث بدأ المستثمرون في التحول من الرقائق إلى أجزاء أخرى من السوق. كان ذلك أسوأ أسبوع للصندوق منذ 4 أبريل 2025 — عندما انخفض بنسبة 15%. ومع ذلك، يعتقد الكثيرون في وول ستريت أن على المستثمرين الاستمرار في مسار أشباه الموصلات.
"كانت التكنولوجيا وأشباه الموصلات في طريقها للتراجع"، كتب جوردان كلاين، المتخصص في قطاع TMT في ميزوهو. وأضاف أن انخفاض الرقائق الأسبوع الماضي بالتزامن مع انتعاش في أسهم البرمجيات المنخفضة "كان أكثر بكثير من إعادة التوازن في نهاية الربع من قبل الكمّيين ومديري المحافظ النسبية بدلاً من أي شيء مقلق أو مشؤوم".
كما يعتقد المحلل الاستراتيجي في Wolfe، روب جينسبيرج، أن النظرة الفنية لـ SMH لا تزال صلبة. "كنت أراقب عن كثب تباين الزخم في SMH، لكننا نعود دائمًا إلى المتوسط المتحرك لـ 21 يومًا. لقد صمد بشكل جميل في مايو وقبل أسبوعين"، كتب في 23 يونيو.
وبالفعل، اختبر SMH المتوسط المتحرك لـ 21 يومًا في الأسابيع الأخيرة، لكنه ظل أعلى منه إلى حد كبير. تدعم القوة الفنية أساسيات قوية بشكل خاص في قطاع رقائق الذاكرة. محتوى الذاكرة عالي النطاق الترددي في رقائق الذكاء الاصطناعي يستمر في الزيادة، كتب محلل CLSA، بافتوش فاجبايي، في مذكرة للعملاء يوم الاثنين. وتوقع أن يتجاوز 500 جيجابايت بحلول عام 2030 وأن توازن العرض والطلب لمكونات الذاكرة قد لا يعود قبل ذلك.
"من المبكر جدًا أن تكون خائفًا"، كتب. "سيكون هناك دورة هبوطية في الذكاء الاصطناعي، لكن سيناريو الفائض في العرض المخيف الآن هو لعام 2030، أو ربما النصف الثاني من 2029 على أقرب تقدير".
الصفقة الأخيرة بين صانع الذاكرة Broadcom وGoogle التابعة لـ Alphabet للحصول على شريحة الذكاء الاصطناعي المخصصة الخاصة بها، والمعروفة باسم TPU، تتلقى ردود فعل إيجابية من المحللين لما تعنيه للطلب.
"[The] خارطة طريق TPU ... تظل على المسار الصحيح، أو متقدمة"، كتب بلاين كورتيس من جيفريز يوم الاثنين. "وقعت AVGO وGoogle اتفاقية طويلة الأجل للأجيال المستقبلية من TPUs حتى عام 2031 تضمن الحد الأدنى من الإيرادات خلال تلك السنوات".
إلى جانب ذلك، لا يزال المستثمرون الأفراد يحبون الرقائق — خاصة Micron. تظهر بيانات Vanda Research أن Micron أصبحت السهم الأكثر شراءً بين المتداولين الأفراد يوم الاثنين، حيث شهدت تدفقات داخلة تبلغ حوالي 30.8 مليون دولار. مما رفع التدفقات التجزئة على مدار الجلستين الأخيرتين إلى أكثر من 103 ملايين دولار، وهو الأعلى منذ منتصف مارس.
"قد يكون هناك عدد من العوامل الصالحة التي قد تفسر الانخفاض الأخير في سعر السهم، لكننا على الأرجح لم نصل بعد إلى ذروة هذه الدورة"، كتب محلل Nomura، آرون جينج. وأضاف: "التراجع صحي بعد هذا الارتفاع في فترة قصيرة، خاصة عندما نرى بعض المخاطر التي يجب استيعابها، مثل أكبر عدم تطابق في مكونات العرض على الإطلاق، مشكلة التدفق النقدي الحر (FCF) لمشغلي hyperscalers لعام 2027، تنفيذ العديد من التقنيات المتطورة بعد عام 2027، والمخاطر الكلية المتعلقة باتجاه ارتفاع العوائد".