يحذر بنك جي بي مورغان من أن قواعد العملات المشفرة المتسرعة في الولايات المتحدة قد تخلق ثغرات في السوق بينما يتسابق مجلس الشيوخ نحو التصويت على قانون CLARITY في يوليو

حذر بنك جيه بي مورجان من أن الكونغرس قد يخلق فجوات جديدة في الرقابة المالية إذا تحرك بسرعة كبيرة لكتابة قواعد جديدة لصناعة العملات الرقمية.

يأتي هذا التحذير في الوقت الذي يحاول فيه قادة مجلس الشيوخ تقديم قانون وضوح الأصول الرقمية في السوق، وهو مشروع قانون واسع النطاق من شأنه تقسيم الإشراف الفيدرالي على الأصول الرقمية بين هيئة الأوراق المالية والبورصات وهيئة تداول السلع والعقود الآجلة.

أصبح هذا الإجراء أحد أهم أولويات صناعة العملات الرقمية بعد سنوات من الإجراءات التنفيذية والنزاعات التنظيمية.

في حين أن بنك جيه بي مورجان لم يذكر قانون الوضوح أو يتخذ موقفًا رسميًا من مشروع القانون، فإن تحذيره جاء في الوقت الذي كانت فيه نفس القضايا التي أثارها، بما في ذلك الإشراف على السوق، وحوافز العملات المستقرة، والإعفاءات للمطورين، وأدوات مكافحة غسل الأموال، على وشك تشكيل تصويت مجلس الشيوخ.

جيه بي مورجان يؤطر المعركة حول الضمانات

يتحول تدخل جيه بي مورجان حول حجة مركزية واحدة: نظرًا لأن الأصول الرقمية تبدأ في تشبه المنتجات المالية التقليدية، يجب على الكونغرس تنظيمها بناءً على ما تفعله، وليس التكنولوجيا وراءها.

في منشور يوم الاثنين، قال عمر فاروق، الرئيس التنفيذي المشارك العالمي للمدفوعات في جيه بي مورجان، وبيتر موريونجي، الرئيس التنفيذي للأصول الرقمية وحلول البلوكشين، إن الأصول الرقمية تتحرك بشكل أعمق في المدفوعات والتسوية والتداول والمنتجات التي تتداخل بشكل متزايد مع الخدمات المالية المألوفة.

قالوا إن الترميز والأموال القابلة للبرمجة يمكن أن تقلل من الاحتكاك في المدفوعات، وتقصر دورات التسوية، وتجعل الأسواق أكثر كفاءة. لكن تلك المكاسب، كما جادلوا، تعتمد على قواعد تحافظ على الضمانات المحيطة بحماية المستثمرين وأرصدة المستهلكين والتمويل غير المشروع.

قال البنك إن المنتج المرمز لا ينبغي أن يكون معفيًا من الالتزامات الحالية لمجرد أنه صدر أو تم تداوله على بلوكتشين.

إذا كان الرمز يتصرف مثل الورقة المالية، يجب أن يتوقع المستثمرون تطبيق معايير الإفصاح والحفظ ونزاهة السوق. إذا كانت المنصة اللامركزية تؤدي وظائف تشبه الوساطة أو البورصة، فيجب أن تتحمل التزامات تدعم الأسواق العادلة والشفافة.

كتبوا:

"عندما تكون الحواجز ضعيفة أو غير واضحة، فإن المخاطرة لا تختفي. بل تنتقل وتتركز."

هذا القلق يكون في أشد صوره في المدفوعات، حيث أصبحت العملات المستقرة واحدة من أكثر حالات الاستخدام أهمية تجاريًا في العملات الرقمية.

قال جيه بي مورجان إن العملات المستقرة والأموال المرمزة يمكن أن تدعم تسوية أسرع، خاصة عبر الحدود.

ومع ذلك، حذر البنك من أن منتجات الدفع يمكن أن تنزلق نحو الخدمات المصرفية الموازية عندما يقدم المصدرون أو المنصات مكافآت أو استرداد نقدي أو حوافز تشبه العوائد للاحتفاظ بأرصدة، دون قواعد رأس المال والسيولة والإشراف وحماية المستهلك التي تنطبق على الودائع التقليدية.

أصبحت هذه الحجة مطلبًا مركزيًا من البنوك بينما يكتب الكونغرس قواعد العملات الرقمية. يقول المقرضون التقليديون إنه لا ينبغي السماح لشركات العملات الرقمية بالتنافس مع الودائع المصرفية مع تجنب تكاليف وإشراف الخدمات المصرفية المنظمة.

كان جيمي ديمون، الرئيس التنفيذي لبنك جيه بي مورجان، أحد أبرز منتقدي عوائد العملات المستقرة. على الرغم من أن المشرعين رفضوا دفع الصناعة المصرفية لحظر كامل خلال المفاوضات السابقة، إلا أن البنوك تواصل السعي للحصول على حدود أكثر تشددًا.

ذكر جاريت سايبرج من تي دي كوين أنه لا يتوقع تغييرات كبيرة في أحكام عوائد العملات المستقرة في مشروع القانون، وهي علامة على أن مؤيدي العملات الرقمية يعتقدون أنهم قادرون على تمرير التشريع على الرغم من معارضة البنوك.

في غضون ذلك، يمتد تحذير جيه بي مورجان إلى ما وراء الودائع. قال البنك إن تشريعات الأصول الرقمية يجب أن تحافظ على أدوات مكافحة غسل الأموال وإنفاذ القانون، بحجة أن الإعفاءات للأجزاء الأساسية من نظام العملات الرقمية يمكن أن تخلق بقعًا عمياء حول التمويل غير المشروع والملكية غير الشفافة والتلاعب بالسوق.

رفق البنك هذا التحذير بتذكير بأنه يبني بالفعل في القطاع. أشار جيه بي مورجان إلى Kinexys by J.P. Morgan، أعمال البلوكشين الخاصة به، و JPM Coin، رمز إيداع يستخدم للتسوية الفورية على مدار الساعة طوال أيام الأسبوع بين العملاء المؤسسيين.

هذا يعطي تحذير البنك حافته الأكثر حدة. جيه بي مورجان يقدم حالة لتوسع الأصول الرقمية ضمن إطار يحافظ على الإشراف الذي يدعم الأسواق الحالية.

دفع يوليو يحول الوضوح إلى اختبار لقوة واشنطن للعملات الرقمية

النهج الحذر الذي دافع عنه جيه بي مورجان يتصادم مع جهد منسق من قبل قادة الكونغرس والبيت الأبيض وداعمي الأصول الرقمية لدفع قانون الوضوح عبر الكونغرس قبل أن يغادر المشرعون لعطلة أغسطس.

يدفع السيناتور تيم سكوت، رئيس لجنة الخدمات المصرفية في مجلس الشيوخ، نحو تصويت في يوليو، بحجة أن القواعد الرسمية ضرورية لحماية المستهلكين مع الحفاظ على تطوير الأصول الرقمية في الولايات المتحدة. تردد صدى إلحاحه من قبل زعيم الأغلبية في مجلس الشيوخ، جون ثون، الذي حث المجلس على تناول تشريع هيكل سوق العملات الرقمية قبل انقطاع أغسطس.

كما عزز الفرع التنفيذي الجدول الزمني المضغوط. صاغ باتريك ويت، الذي يدير مجلس الأصول الرقمية الرئاسي، الأسابيع القادمة كلحظة مهمة لسياسة العملات الرقمية الأمريكية، مصورًا التشريع كجزء من جهد أوسع لتعزيز القيادة الأمريكية في الأسواق المالية العالمية.

يعكس هذا الدفع مقدار ما أصبح يمثله مشروع القانون لقطاع منهك من سنوات المعارك القانونية والإجراءات التنفيذية والنزاعات المتكررة حول ما إذا كان ينبغي معاملة الرموز الرقمية كأوراق مالية أو سلع.

بالنسبة للعديد من شركات العملات الرقمية، فإن قانون الوضوح هو أقرب مسار واقعي لإطار هيكل السوق الفيدرالي.

على الرغم من الزخم، يواجه المؤيدون نافذة تشريعية ضيقة لحل الخلافات الصعبة.

النشرة اليومية لـ CryptoSlate

إشارات يومية، بدون ضوضاء.

عناوين رئيسية تحرك السوق وسياق يتم توصيله كل صباح في قراءة واحدة مركزة.

5 دقائق للقراءة أكثر من 100 ألف قارئ

مجاني. لا بريد مزعج. إلغاء الاشتراك في أي وقت.

عذرًا، يبدو أن هناك مشكلة. يرجى المحاولة مرة أخرى.

تم الاشتراك. مرحبًا بك.

بينما وافقت اللجنة المصرفية في مجلس الشيوخ على مشروع القانون بتصويت 15-9 في مايو، فإن هذا الانتصار الأولي لم يحسم الخلافات التي تواجه القيادة الآن.

لا يزال المفاوضون بحاجة إلى تحديد ما إذا كان الإطار يمكنه البقاء على قيد الحياة من التعديلات في الجلسة العامة، وجذب دعم ديمقراطي كافٍ لتجاوز العقبات الإجرائية، والتنسيق مع مجلس النواب قبل الموعد النهائي الصيفي.

كجزء من هذا الدفع الأوسع، حددت لجنة الخدمات المالية في مجلس النواب جلسة استماع ميدانية في نيويورك في 17 يوليو لتسليط الضوء على قدرة التشريع على دعم الابتكار المالي.

ومع ذلك، يقول استراتيجيو السوق إن التقويم لا يزال أحد أكبر عقبات مشروع القانون. أشار سايبرج إلى أن النظر الرسمي في مجلس الشيوخ يمكن أن يبدأ خلال الأسبوع الذي يبدأ في 13 يوليو، مما يمهد الطريق لعمل الجلسة العامة المحتمل خلال الأسبوع الذي يبدأ في 20 يوليو. حدد 24 يوليو كموعد نهائي رئيسي لأنه من المتوقع أن يغادر مجلس النواب واشنطن لعطلة أغسطس.

وفقًا له، فإن فقدان تلك النافذة قد يعقد مسار مشروع القانون، حيث من المرجح أن تتشكل جلسة الخريف بحملات انتخابات التجديد النصفي. قد يكون المشرعون أقل استعدادًا لاتخاذ تصويتات صعبة سياسيًا بشأن قضايا تنظيمية معقدة قبل وقت قصير من مواجهة الناخبين، مما يجعل إحياء ما بعد العطلة غير مؤكد.

هذا الغموض يغير التوقعات بالفعل. خفضت Galaxy Digital مؤخرًا تقديرها لاحتمالات أن يصبح قانون الوضوح قانونًا في عام 2026 إلى 50%، مستشهدة بتقليص جدول مجلس الشيوخ والخلافات السياسية غير المحلولة.

قراءة ذات صلة

فرص إقرار قانون الوضوح هذا العام تنخفض إلى 50% بعد مطالب ترامب الجديدة

قانون الوضوح يفقد زخمه حيث يتنقل المشرعون بين معارك الإسكان والانتخابات والدفاع والمراقبة.

29 يونيو 2026 · أولوبيلومي أديجومو

تلك المواعيد النهائية ستكون صعبة حتى بالنسبة لمشروع قانون مستقر. إنها أكثر صعوبة الآن لأن قانون الوضوح يتحرك نحو الجلسة العامة مع بقاء الخلاف الأكثر حساسية سياسيًا دون حل.

المعركة الأخلاقية تهدد طريق الـ 60 صوتًا

أصعب عقبة أمام تأمين الأصوات الـ 60 المطلوبة في مجلس الشيوخ هي اشتباك متزايد حول الأخلاقيات الحكومية.

يسعى الديمقراطيون إلى فرض قيود على الأنشطة التجارية للعملات الرقمية من قبل المسؤولين العموميين وعائلاتهم، بما في ذلك الرئيس.

أصبح هذا الطلب أحد العقبات الرئيسية لمشروع القانون لأن الجمهوريين قد يضطرون إلى التصويت ضد تلك التعديلات للحفاظ على التشريع، حتى مع مواجهة بعض أعضاء مؤتمرهم لمخاطر سياسية في القيام بذلك.

قال سايبرج إن قادة الحزب الجمهوري من غير المرجح أن يتحملوا تلك المخاطرة ما لم يكونوا واثقين من أن الرئيس دونالد ترامب سيوقع على مشروع القانون النهائي.

تلك الثقة ضعفت، كما قال، بعد أن رفض ترامب مؤخرًا التوقيع على مشروع قانون إسكان تفاوضت عليه إدارته الخاصة وقال إنه لن يوقع على تشريع حتى يمرر الكونغرس قانون حماية أهلية الناخبين الأمريكيين.

قال سايبرج إنه ليس من الواضح أن الجمهوريين لديهم الأصوات لهزيمة تعديل أخلاقي، مشيرًا إلى أعضاء مجلس الشيوخ المعتدلين والمتقاعدين، بما في ذلك توم تيليس وميتش ماكونيل وبيل كاسيدي وجون كورنين وسوزان كولينز وليزا موركوفسكي، كمشرعين للمراقبة.

في ضوء ذلك، قال جيك تشيرفينسكي من مركز سياسات Hyperliquid إن مصير مشروع القانون لا يزال غير مؤكد بشكل غير معتاد بالنسبة لتشريع رئيسي في واشنطن. قال إن المفاوضين لا يزالون يعملون، لكن لا توجد صفقة نهائية، وتبقى قضية الأخلاقيات العائق الرئيسي.

وفقًا له:

"التحدي هو أنه من المحتمل ألا يكون هناك "نعم" واضحة دون وضع مشروع القانون على الأرضية للتصويت، ولكن من الصعب تبرير استخدام وقت الأرضية المحدود على مشروع قانون قد لا يمر."

ومع ذلك، وصف يوليو بأنه سيناريو "الآن أو أبدًا" على الرغم من المستوى غير المعتاد من عدم القدرة على التنبؤ المحيط بالتشريع.