ينخفض الين الياباني إلى 162.27، وهو أضعف مستوى له منذ عام 1986، مما يحيي رهانات التدخل.

انهار الين الياباني إلى 162.27 مقابل الدولار الأمريكي في 30 يونيو، وهو أضعف مستوى له منذ عام 1986، مما يزيد التكهنات بأن طوكيو قد تتدخل للدفاع عن العملة للمرة الثانية هذا العام.

النقاط الرئيسية:

• • انخفض الين إلى 162.27 مقابل الدولار في 30 يونيو، وهو أضعف مستوى له مقابل الدولار منذ عام 1986.
• • فجوة أسعار فائدة واسعة، حيث يبلغ سعر بنك اليابان 0.75% مقابل 3.50%-3.75% للفيدرالي، تضغط باستمرار على العملة.
• • أنفقت اليابان رقماً قياسياً بلغ 11.73 تريليون ين (72.4 مليار دولار) على التدخل من أواخر أبريل إلى أواخر مايو.

أدنى مستوى في أربعة عقود

انخفاض الين إلى أدنى مستوى له في أربعة عقود وضع السلطات اليابانية مرة أخرى تحت مراقبة التدخل. تتعرض العملة لضغوط بسبب فجوة أسعار الفائدة المستمرة بين اليابان والولايات المتحدة، ومراكز البيع المكشوفة المضاربية الثقيلة، ومحدودية قدرة جهود طوكيو السابقة لدعمها.

مصدر الصورة: X الآليات واضحة بالنظر إلى أن بنك اليابان (BOJ) يحتفظ عادة بسعر سياسته عند 0.75%، بينما يتراوح هدف الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي بين 3.50% و3.75%. هذا الفارق يكافئ المستثمرين الذين يقترضون بتكلفة منخفضة بالين ويودعون الأموال في أصول دولارية ذات عائد أعلى، وهي ما تُعرف بتجارة المناقلة التي تضغط باستمرار على العملة اليابانية.

أشارت وزيرة المالية اليابانية ساتسوكي كاتاياما إلى استعداد طوكيو للتحرك، قائلة إن الحكومة مستعدة لاتخاذ إجراءات مناسبة ضد التحركات المفرطة للعملة.

التدخل فشل بالفعل مرة واحدة

كانت طوكيو في هذا الموقف من قبل، وأطلقت اليابان مؤخراً أول عملية شراء للين منذ ما يقرب من عامين (بعد أن اخترقت العملة مستوى 160 الحساس سياسياً). أنفقت السلطات بعد ذلك رقماً قياسياً بلغ 11.73 تريليون ين، حوالي 72.4 مليار دولار، للدفاع عن الين بين أواخر أبريل وأواخر مايو، فقط لتراه يضعف مرة أخرى.

هذا السجل هو السبب وراء شك المتداولين في أن جولة جديدة ستصمد، لأن القوى التي تسحب الين هي هيكلية، متجذرة في فجوة أسعار الفائدة وليس في المشاعر قصيرة الأجل، ويمكن للتدخل أن يبطئ الانخفاض دون عكسه. تراقب الأسواق الآن ما إذا كان التحرك نحو نطاق 160 إلى 162 سيؤدي إلى دفاع آخر من وزارة المالية.

أين تتناسب العملات الرقمية مع كل هذا؟

لقد دفع انخفاض العملة المحلية تاريخياً بعض المدخرين اليابانيين نحو مخازن القيمة البديلة، والبيتكوين من بينها. اليابان هي واحدة من أكثر أسواق العملات الرقمية بالتجزئة نشاطاً في العالم، وانخفاض الين مقابل الدولار يعزز الحجة القائلة بأن الأصول النادرة غير السيادية يمكنها التحوط من مخاطر العملة. لقد تتبع البيتكوين المقوم بالين مستويات أعلى بكثير من سعره بالدولار، مما يعكس تآكل العملة بمرور الوقت.

الضغط يغذي أيضاً الشهية العالمية للمخاطرة، حيث أن ضعف الين يمكن أن يؤدي إلى تفكيك صفقات المناقلة فجأة عندما تتغير المشاعر، وهي ديناميكية امتدت إلى أسواق العملات الرقمية والأسهم من قبل، مما أرسل المراكز ذات الرافعة المالية في حالة من الاضطراب.

على أي حال، السؤال المباشر هو ما إذا كانت طوكيو ستتدخل مرة أخرى أو ستترك الانخفاض يستمر. مع فجوة أسعار الفائدة التي لا يُحتمل إغلاقها قريباً، أبقى الفيدرالي على أسعار الفائدة مرتفعة بينما يتحرك بنك اليابان بحذر. ومع ذلك، فإن مسار الين المستقبلي يعتمد بشكل كبير على التحركات التالية من كلا البنكين المركزيين، وحتى يضيق هذا الفارق، يبدو أن ضعف العملة سيستمر.