تغيير في الاستراتيجية أم انهيار؟ غرايسكيل تحث مايكروستراتيجي على بيع 3 مليارات دولار من البيتكوين لإنقاذ السمعة

دراما خطيرة تتكشف حول شركة مايكل سايلور. زاك بانdl، رئيس الأبحاث في غرايسكيل، صرح بأن مايكروستراتيجي يجب أن تضحي بجزء من احتياطياتها من البيتكوين لسد الفجوات المالية قصيرة الأجل واستعادة ثقة المستثمرين. ومع ذلك، محللو كريبتوكوانت واثقون من أن الشركة لديها أدوات تأثير أخرى.

ما تدعو إليه غرايسكيل

عبر زاك بانdl عن أمله في أن تبيع مايكروستراتيجي ما لا يقل عن 3 مليارات دولار من البيتكوين. وهذا من شأنه أن يسمح للشركة بتغطية معظم التزاماتها بالدولار للسنتين القادمتين

بدلاً من ذلك، وفقاً لتوقعات بانdl، من المرجح أن تختار الشركة زيادة معدل توزيعات أرباح أسهمها الممتازة (STRC) بمقدار 50 نقطة أساس، مما سيزيد نفقاتها السنوية بمقدار 100 مليون دولار أخرى ومن غير المرجح أن يضيف تفاؤلاً للسوق

حالياً، تبلغ التزامات مايكروستراتيجي السنوية من توزيعات الأرباح على STRC مبلغاً ضخماً قدره 1.2 مليار دولار

الأسهم تتهاوى والنقد يذوب

انخفضت الأسهم الممتازة الرئيسية STRC، التي كان من المفترض أن تتداول بالقرب من القيمة الاسمية البالغة 100 دولار، إلى 71.25 دولاراً يوم الجمعة (خصم بنسبة 28.75%). وانخفضت أسهم MSTR العادية بنسبة 26.86% خلال الأسبوع التداولي، لتغلق عند علامة 82.31 دولاراً

وفقاً لإيداعات هيئة الأوراق المالية والبورصات، انخفضت الاحتياطيات النقدية للشركة بنسبة 38% في عام 2026. وعلى الرغم من أن الشركة زادت بشكل عاجل وسادتها الدولارية بمقدار 300 مليون دولار (لتصل إلى 1.4 مليار دولار)، فإن هذا الاحتياطي سيدوم فقط لمدة 14 شهراً من مدفوعات توزيعات الأرباح. للمقارنة: سابقاً، كان هذا الاحتياطي يوفر تغطية لمدة 7 سنوات

ما ينصح به كريبتوكوانت وما علاقة سامسون مو به

حث محللو كريبتوكوانت سايلور على التوقف فوراً عن شراء عملات BTC جديدة (على الرغم من أن الشركة تمكنت من شراء 520 BTC إضافية مقابل 34.9 مليون دولار في الفترة من 15 إلى 21 يونيو) والتركيز على تجميع العملات الورقية

ومع ذلك، يؤكد الخبراء: مايكروستراتيجي ليست ملزمة قانونياً ببيع البيتكوين لدعم سعر STRC. يمكنهم ببساطة رفع عائد توزيعات الأرباح الحالي، الذي يبلغ بالفعل 11.5%

أضاف خبير البيتكوين المتطرف سامسون مو أن STRC لديها آلية شفاء ذاتية مدمجة: بمجرد أن ينخفض السعر إلى ما دون 100 دولار، توقف الشركة إصدار أسهم جديدة في السوق (ATM). بسبب انخفاض السعر، ينمو العائد للمشترين الجدد ميكانيكياً، مما يعيد الطلب بشكل طبيعي ويسحب السعر مرة أخرى إلى القيمة الاسمية

الأرصدة الحالية

في الوقت الحالي، تظل مايكروستراتيجي أكبر حامل مؤسسي للـ BTC في العالم. تمتلك في ميزانيتها العمومية كومة هائلة من 847,363 BTC، ولهذا السبب ينظر السوق تحت المجهر إلى أي مناورات مالية للشركة

الخلاصة: وجدت مايكروستراتيجي نفسها في قبضة نموذج ديونها العدواني. إن بيع 3 مليارات دولار من البيتكوين، الذي يناقش في غرايسكيل، سيوجه ضربة نفسية شديدة لسوق العملات الرقمية بأكمله. سيحاول سايلور حماية الأسهم حتى النهاية عبر زيادة العوائد ووقف الإصدار، ولكن إذا استمر الانخفاض، فلن يتبقى لديه أي نقد لدفع توزيعات الأرباح بعد عام. $BTC