بلغ عدد صناديق المؤشرات المتداولة (ETF) الصادرة في النصف الأول من العام مستوى قياسيًا تاريخيًا لنفس الفترة، وتشهد المؤسسات العامة منافسة حادة على وشك إطلاق منتجات ابتكارية ضخمة.

184 صندوقًا، وهو أعلى رقم قياسي تاريخي لنفس الفترة.

في السنوات الأخيرة، دخل سوق صناديق المؤشرات المتداولة داخل الصين مسارًا سريعًا للتطور السريع، ومع الارتفاع المطرد في عدد المنتجات وحجم الإدارة، استمرت حدة المنافسة في صناعة الصناديق المشتركة. مع دعم الجهات التنظيمية بوضوح لإطلاق صناديق المؤشرات المتداولة المدارة بنشاط في بورصتي شنغهاي وشنتشن، ستودع صناعة صناديق المؤشرات المتداولة المحلية رسميًا عصر الاستثمار السلبي الأحادي، وتدخل مرحلة جديدة من التطور عالي الجودة حيث يسير الاستثمار السلبي والنشط جنبًا إلى جنب.

عدد الإصدارات في النصف الأول من العام يسجل أعلى مستوى تاريخي لنفس الفترة

منذ عام 2023، شهدت صناديق المؤشرات المتداولة تطورًا قفزيًا، حيث انطلق الحجم الإجمالي من 2 تريليون يوان، وبحلول نهاية عام 2025، تجاوز الحجم الإجمالي لصناديق المؤشرات المتداولة في الصين 6 تريليونات يوان، ووصل عدد المنتجات إلى 1381 صندوقًا، لتحتل المرتبة الأولى في آسيا، لتصبح أداة أساسية لخدمة إدارة ثروات الأفراد في سوق رأس المال.

وفقًا لبيانات Wind، اعتبارًا من 29 يونيو 2026، تم إنشاء 184 صندوق مؤشرات متداولة جديدًا خلال العام، بإجمالي حجم إصدار بلغ 64.781 مليار يوان. مقارنة ببيانات نفس الفترة من العام الماضي، فإن عدد الإصدارات سجل أعلى مستوى تاريخي للنصف الأول من العام.

من منظور هيكل الإصدار، أصبحت صناديق المؤشرات المتداولة القطاعية الموضوعية القوة الرئيسية للتوسع، حيث وزعت شركات الصناديق الكثيفة في المسارات الفرعية مثل التكنولوجيا الصلبة والتصنيع المتقدم والموارد الدورية وأرباح الأسهم المنخفضة التقلبات؛ وفي الوقت نفسه، توسعت صناديق المؤشرات المتداولة المبتكرة للسندات والعابرة للحدود والسلع بشكل متزامن، واستمرت مصفوفة المنتجات في التنوع، لتغطية احتياجات توزيع الأصول المتعددة.

حاليًا، تغطي صناديق المؤشرات المتداولة جميع المسارات مثل المؤشرات الواسعة والموضوعية القطاعية والسندات والعابرة للحدود، لتصبح أداة توحيدية للاستثمار المتعدد في سوق الأسهم من النوع أ.

في الواقع، في مواجهة الطلب المتوسع باستمرار في السوق على صناديق المؤشرات المتداولة في السنوات الأخيرة، سارعت شركات إدارة الصناديق الكبرى إلى تسريع وتيرة توزيع مسار صناديق المؤشرات المتداولة. من منظور مديري الصناديق، لا تزال المؤسسات الرائدة تحتل موقعًا مهيمنًا، حيث تجاوز حجم 16 مؤسسة مثل China Asset Management و E Fund Management و Huatai-PineBridge Fund و Guotai Asset Management و GF Fund Management و Southern Asset Management و Bosera Asset Management و Harvest Fund Management حجم 100 مليار يوان.

في الوقت نفسه، حققت شركات الصناديق المتوسطة والصغيرة تطورًا متميزًا من خلال التركيز على المسارات الفرعية وتصميم المنتجات المبتكرة.

المنافسة الشرسة بين مؤسسات الصناديق المشتركة

مع دخول عام 2026، شهد سوق صناديق المؤشرات المتداولة المحلي خلال العام تغييرًا تاريخيًا: تعددت التبديلات في ترتيب المديرين الرائدين. في 3 يونيو من هذا العام، تجاوزت E Fund لأول مرة China Asset Management، وحدث تغيير في موقع "الصندوق الأول" لصناديق المؤشرات المتداولة الذي دام 7 سنوات. وبعد 11 يوم تداول، عادت China Asset Management إلى عرش "الصندوق الأول" لصناديق المؤشرات المتداولة.

تظهر بيانات Wind أنه اعتبارًا من 29 يونيو، بلغ حجم إدارة صناديق المؤشرات المتداولة لجميع الفئات لشركة China Asset Management 578.038 مليار يوان، وحجم صناديق المؤشرات المتداولة غير النقدية 577.917 مليار يوان. بلغ حجم إدارة صناديق المؤشرات المتداولة لجميع الفئات لشركة E Fund 577.917 مليار يوان، وحجم صناديق المؤشرات المتداولة غير النقدية 577.917 مليار يوان.

ضمن الطبقة الرائدة، تليها Guotai Asset Management بـ 355.233 مليار يوان، و Huatai-PineBridge بـ 301.972 مليار يوان، وتجاوز حجم إدارة صناديق المؤشرات المتداولة لـ 7 مؤسسات صناديق مشتركة رائدة بما في ذلك GF و Southern و Bosera و Harvest 200 مليار يوان.

يذكر أنه في السنوات الأخيرة، وراء النمو القوي لحجم صناديق المؤشرات المتداولة، يجذب سوق صناديق المؤشرات المتداولة أيضًا لاعبين جددًا لدخول السوق بنشاط.

في مايو، قدمت ABC-CA Fund Management في نفس الوقت منتج مؤشر CSI 300 للجودة وصندوق مؤشر CSI 300 للجودة.

في مارس، قدمت Orient Securities Asset Management أول صندوق مؤشرات متداولة تابع لها - صندوق Orient Securities CSI Orient Securities أرباح الأسهم المنخفضة التقلبات.

في عام 2025، قامت شركات مثل First Seafront Fund و Xinyuan Fund و Great Wall Fund و Industrial Securities Global Fund بتوزيع منتجات صناديق المؤشرات المتداولة لأول مرة. وفي مارس من هذا العام، قدمت Industrial Securities Global Fund صندوق Industrial Securities CSI Value 100 ETF.

بالإضافة إلى ذلك، بعد 14 عامًا، أصدرت Bank of Communications Schroders Fund مرة أخرى صندوق مؤشرات متداولة - صندوق Bank of Communications Schroders CSI Smart Selection沪深港 Technology 50 ETF.

أشار بعض المطلعين على الصناعة إلى أن شركات الصناديق هذه تمهد الطريق لصناديق المؤشرات المتداولة النشطة.

صناديق المؤشرات المتداولة النشطة تستحق الترقب

مؤخرًا، أعلن وو تشينغ، رئيس لجنة تنظيم الأوراق المالية الصينية، علنًا عن دعم إطلاق صناديق المؤشرات المتداولة النشطة في بورصتي شنغهاي وشنتشن.

في نفس اليوم، أصدرت بورصتا شنغهاي وشنتشن إرشادات ذات صلة بأعمال صناديق المؤشرات المتداولة المدارة بنشاط، لتنظيم قواعد تسمية صناديق المؤشرات المتداولة النشطة، ومؤهلات المديرين ومديري الصناديق، وتشغيل استثمار المنتج، والإفصاح عن المعلومات، ومنع المخاطر. من بينها، اشتراط خبرة إدارة صناديق حقوق الملكية النشطة المشتركة لمدة لا تقل عن 5 سنوات لمدير الصندوق، ومتوسط حجم لا يقل عن 10 مليارات يوان في السنوات الثلاث الماضية، وعدم وجود سجلات انتهاكات كبيرة، واجتياز فحص خاص من البورصة للتطوير الأول.

وفقًا للكشف عن الرابطة الصينية للصناديق المشتركة، حتى نهاية مايو 2026، بلغ صافي قيمة أصول الصناديق المشتركة المحلية في الصين إجمالي 39.48 تريليون يوان، وهو رقم قياسي تاريخي جديد، بزيادة سنوية قدرها 17.01%، وزيادة شهرية قدرها 0.31%.

حاليًا، بعد ما يقرب من 30 عامًا من التطوير، نضجت صناديق حقوق الملكية النشطة المحلية تدريجيًا. وفقًا لإحصاءات Wind، اعتبارًا من 29 يونيو، تجاوز حجم صناديق حقوق الملكية النشطة في السوق بأكمله 4 تريليونات يوان، وتجاوز عدد المنتجات 4900 صندوق.

"صناديق المؤشرات المتداولة النشطة هي محور توزيع المنتجات ونمو الحجم في الخارج في السنوات الأخيرة. مع الانتشار الواسع لصناديق المؤشرات المتداولة النشطة في الصين في المستقبل، من المتوقع أن تصبح محرك نمو مهم لحجم صناديق المؤشرات المتداولة في الصين، ومن المتوقع أن تشهد هيكل وحجم صناديق المؤشرات المتداولة في الصين تغييرات." قال تشاو يونيانغ، المدير العام لقسم المؤشرات والاستثمار الكمي في Bosera Asset Management ورئيس الاستثمار، بهذا الشكل. مقارنة بصناديق الإدارة النشطة التقليدية، تولد صناديق المؤشرات المتداولة النشطة عمولات تداول بشكل أساسي عند التداول في السوق الثانوية، ومستوى الرسوم الإجمالي عادة ما يكون أقل من رسوم الاكتتاب والاسترداد للصناديق النشطة التقليدية، وآلية التداول مريحة وكفاءة التداول أعلى. لذلك، من المتوقع أن تحل صناديق المؤشرات المتداولة النشطة محل الصناديق النشطة إلى حد معين في المستقبل.

بالنسبة للمستثمرين، تجمع صناديق المؤشرات المتداولة النشطة بين مزايا سهولة التداول وانخفاض الرسوم لصناديق المؤشرات المتداولة، وفي الوقت نفسه، يمكنها الاستفادة من قدرات الإدارة النشطة لمدير الصندوق. توفر صناديق المؤشرات المتداولة النشطة خيارات أدوات متميزة للمستثمرين الذين يفضلون تناوب القطاعات واستثمار المسارات.

يعتقد لي زان، كبير الاقتصاديين في قسم الأبحاث في China Merchants Fund، أن صناديق المؤشرات المتداولة النشطة تجمع بين السعي لتحقيق عوائد فائقة نشطة ومزايا التداول داخل السوق، ويمكن للمستثمرين التداول في الوقت الفعلي خلال الجلسة، وكفاءة دوران رأس المال أفضل من الصناديق خارج السوق. يمكن للإفصاح اليومي عن المقتنيات أن يحسن الشفافية بشكل كبير، مما يسهل تتبع تشغيل الصندوق ويقلل من انحراف الأسلوب. الرسوم الإجمالية قد تكون أقل من منتجات الإدارة النشطة خارج السوق، مما يقلل من تكلفة الاحتفاظ. إثراء فئات التوزيع، يمكن للمستثمرين الأفراد والمؤسسات طويلة الأجل التوزيع بمرونة، مع مراعاة السعي لتحقيق عوائد فائقة واحتياجات السيولة، وتحسين خيارات الأصول العامة.

أشارت تسنغ فانغفانغ، مديرة تشغيل منتجات الصناديق المشتركة في شركة Shenzhen PaiPaiWang Fund Sales Co., Ltd.، إلى أن الإفصاح اليومي عن PCF سيقيد بشكل فعال انحراف الأسلوب، مما يدفع المديرين إلى توحيد عمليات الاستثمار؛ وإضافة قنوات بيع داخل السوق للمنتجات النشطة، وانخفاض تكلفة الاحتفاظ، مما يدفع الصناعة من "توسع الحجم" إلى "إخراج قيمة البحث والاستثمار". على المدى الطويل، ستتحول الصناديق النشطة خارج السوق ذات التداول المعتدل والاختيار المتوازن للأسهم تدريجيًا إلى "داخل السوق"، بينما ستبقى الاستراتيجيات عالية السرية وعالية التداول خارج السوق، لتشكل هيكلًا للتطور الطبقي داخل السوق وخارجه.

بالنسبة للمستثمرين، تجلب صناديق المؤشرات المتداولة النشطة ثلاث فرص. الأولى هي تحسين كفاءة التداول: المزايدة المستمرة خلال الجلسة، والشراء والبيع في الوقت الفعلي، مما يلغي فترة انتظار الاسترداد خارج السوق، ويمكن تعديل المراكز بمرونة في السوق المتقلبة، مع الجمع بين العوائد الفائقة لاختيار الأسهم النشط وسيولة عالية لصناديق المؤشرات المتداولة. الثانية هي شفافية التكلفة والمزايا: رسوم الإدارة عادة ما تكون أقل من الصناديق النشطة خارج السوق، ولا توجد رسوم خدمة للاكتتاب والاسترداد؛ والإفصاح اليومي عن قائمة المقتنيات يمكن المستثمرين من تتبع التعرض للقطاعات والأسهم الفردية في الوقت الفعلي، مما يتجنب مشاكل انحراف الأسلوب وعدم شفافية المعلومات في الصناديق النشطة التقليدية. الثالثة هي إثراء أدوات توزيع الأصول: يمكن للمستثمرين العاديين بناء استراتيجيات نشطة مهنية بشكل متكامل، ودمجها مع صناديق المؤشرات المتداولة السلبية ذات المؤشرات الواسعة لبناء محفظة متوازنة؛ ويمكن للمؤسسات توزيع العديد من صناديق المؤشرات المتداولة النشطة بشكل جماعي لبناء محافظ متعددة العوامل أو متعددة الاستراتيجيات، مما يقلل من مخاطر التركيز على صندوق واحد. على المدى الطويل، فإن صناديق المؤشرات المتداولة النشطة مناسبة أيضًا للاستثمار الدوري، حيث لا يحتاج المستثمرون الأفراد إلى دراسة الأسهم الفردية بمفردهم، ويمكنهم الاستفادة من قدرات البحث والاستثمار لمدير الصندوق لاستخراج العوائد الفائقة في المسارات الفرعية مثل التكنولوجيا الصلبة وأرباح الأسهم، مما يقلل من صعوبة اختيار الأسهم.

الكاتبة: شو ناننان / التحرير: شو نان

(تحرير: شو نان)

الكلمات المفتاحية: