#加密市场观察 تجاوز USDT لإيثريوم

تم تفعيل مؤشر تاريخي الأسبوع الماضي: القيمة السوقية الكاملة المخففة (FDV) لـ USDT التابعة لشركة Tether تجاوزت رسميًا إيثريوم، لتصبح ثاني أكبر أصل مشفر عالميًا.
ماذا يعني هذا؟ لم يعد السوق مستعدًا للاحتفاظ بأصول "منتجة" مثل إيثريوم، بل يقوم بدفع جميع الأموال إلى العملات المستقرة للتحوط. حاليًا، تقترب حصة العملات المستقرة من إجمالي القيمة السوقية للعملات المشفرة من 15%، مسجلة أعلى مستوى تاريخي. هذه إشارة خطر، وإشارة انعكاس محتملة في نفس الوقت - حيث تنتظر كميات كبيرة من الأموال خارج السوق، وبمجرد تحول المشاعر، قد تعود بسرعة.
يقدم فان ستراتن منظورًا مهمًا: منذ عام 2011، في كل دورة سوق هابطة رئيسية، ينخفض البيتكوين في النهاية تحت "السعر المحقق" (realized price) لتحديد قاع الدورة. لم تظهر هذه الإشارة بعد في الدورة الحالية. بعبارة أخرى، إذا صحت القواعد التاريخية، فقد لا يكون القاع قد وصل بعد.

نافذة المراقبة الرئيسية هذا الأسبوع
الأسبوع الأول من يوليو: "لحظة الحقيقة" بعد التسوية الربعية
في 26 يونيو، انتهت صلاحية خيارات بيتكوين بقيمة اسمية تبلغ حوالي 10 مليارات دولار على منصة Deribit. عند المستوى السعري الحالي، من المرجح أن يقوم حاملو خيارات البيع بجني الأرباح، مما يخلق ضغطًا هابطًا على السعر الفوري. بعد اكتمال التسوية المركزة للعقود الربعية وانخفاض الرافعة المالية الإجمالية للسوق، سيكون الأسبوع الأول من يوليو هو نافذة الوقت لاختبار ما إذا كان القاع قد تشكل بالفعل. عدة مؤشرات مراقبة أساسية
1. هل يمكن للبيتكوين الحفاظ على مستوى 58,000 دولار. هذا هو مستوى الدعم الأكثر مباشرة حاليًا. إذا تم كسره، سيكون النطاق 50,000-54,000 دولار هو ساحة المعركة الرئيسية التالية.
2. هل ينعكس تدفق أموال صناديق الاستثمار المتداولة. بعد 7 أسابيع متتالية من التدفقات الخارجة الصافية، أي أسبوع يتحول إلى تدفقات داخلة صافية سيكون إشارة تحول معنوية مهمة.
3. هل تستأنف Strategy الشراء. إذا أعاد سايلور شراء البيتكوين عند المستوى الحالي، سيكون أقوى إشارة لاستعادة الثقة في السوق.
4. هل تنخفض حصة العملات المستقرة. عندما تبدأ حصة USDT في الانخفاض من 15%، فهذا يعني أن الأموال المنتظرة بدأت تعود إلى الأصول الخطرة.
5. تغييرات في بنود قانون CLARITY. ما إذا كان سيتم تعديل البند الذي يحظر فوائد العملات المستقرة سيؤثر بشكل مباشر على منطق تقييم قطاع التمويل اللامركزي (DeFi).