#加密市场观察 الإشارات والرؤى: أين القاع؟

USDT تجاوزت إيثريوم مؤشر تاريخي تم تفعيله الأسبوع الماضي: القيمة السوقية المخففة بالكامل (FDV) لـ USDT التابعة لـ Tether تجاوزت رسميًا إيثريوم لتصبح ثاني أكبر أصل مشفر عالميًا.
ماذا يعني هذا؟ السوق لم يعد يرغب في الاحتفاظ بالأصول الإنتاجية مثل إيثريوم، بل يضع كل الأموال في العملات المستقرة للتحوط. حاليًا، تقترب نسبة العملات المستقرة من إجمالي القيمة السوقية للعملات المشفرة من 15%، مسجلة أعلى مستوى تاريخي. هذه إشارة خطر وإشارة انعكاس محتملة - كميات كبيرة من الأموال تنتظر خارج السوق، وبمجرد تغير المعنويات، قد تعود بسرعة.
قدم فان ستراتين منظورًا مهمًا: منذ عام 2011، في كل دورة سوق هابطة كبيرة، ينخفض البيتكوين في النهاية إلى ما دون "السعر المحقق" (realized price) لتأكيد قاع الدورة. لم تظهر هذه الإشارة بعد في الدورة الحالية. بعبارة أخرى، إذا كانت القاعدة التاريخية صحيحة، فقد لا يكون القاع قد وصل بعد.
نافذة المراقبة الرئيسية هذا الأسبوع
⚠️ الأسبوع الأول من يوليو: "لحظة الحقيقة" بعد تسوية الربع
في 26 يونيو، انتهت صلاحية خيارات بيتكوين بقيمة اسمية تبلغ حوالي 10 مليارات دولار على Deribit. عند مستوى السعر الحالي، من المرجح أن يقوم حاملو خيارات البيع بجني الأرباح، مما يخلق ضغطًا هابطًا على السعر الفوري. مع اكتمال تسوية العقود الربعية وتقليل الرافعة المالية الكلية للسوق، يكون الأسبوع الأول من يوليو هو نافذة الوقت لاختبار ما إذا كان القاع قد تشكل حقًا. عدة مؤشرات مراقبة أساسية:
1. هل يستطيع BTC الحفاظ على 58,000 دولار؟ هذا هو مستوى الدعم الأكثر مباشرة حاليًا. إذا انخفض دونه، ستصبح منطقة 50,000-54,000 دولار ساحة المعركة الرئيسية التالية.
2. هل سينعكس تدفق أموال صناديق ETF؟ بعد 7 أسابيع متتالية من التدفق الخارجي الصافي، أي أسبوع يتحول إلى تدفق داخلي صافي سيكون إشارة تحول معنويات مهمة.
3. هل ستستأنف Strategy الشراء؟ إذا أعاد Saylor شراء البيتكوين عند المستوى الحالي، فسيكون ذلك أقوى إشارة لاستعادة ثقة السوق.
4. هل ستنخفض نسبة العملات المستقرة؟ عندما تبدأ نسبة USDT في الانخفاض من 15%، فهذا يعني أن الأموال المنتظرة بدأت تعود إلى الأصول ذات المخاطر.
5. تغيير في بنود قانون CLARITY. ما إذا كان سيتم تعديل البند الذي يحظر فوائد العملات المستقرة سيؤثر بشكل مباشر على منطق تقييم قطاع DeFi.