سامسونج وهاينكس تحصلان على دعم الحكومة الكورية بقيمة 1.3 تريليون دولار! المحللون: الذكاء الاصطناعي هو معركة حياة أو موت للدول.

أسواق الأسهم الكورية اليوم افتتحت منخفضة ثم ارتفعت، خطط استثمار سامسونج للإلكترونيات وSK هاينكس في الذكاء الاصطناعي بقيمة تصل إلى 1.3 تريليون دولار حصلت على دعم حكومي في نهاية التداول، مما قلص انخفاض الأسعار. المحلل degentrading يعتقد أن هذا يمثل بداية المرحلة المبكرة من المنافسة العالمية في الذكاء الاصطناعي، حيث تتعامل الدول معها كمعركة وجود.
(خلفية سابقة: قائمة أسهم جينسن هوانغ: 12 مليار دولار تشتري ستة أسهم، INTC يقود بارتفاع 4 أضعاف، هل Marvell هي "الشركة التالية بقيمة تريليون دولار"؟)
(خلفية إضافية: أوراكل تهوي بنسبة 40٪، هل ستؤدي البنية التحتية المفرطة للذكاء الاصطناعي إلى إغراق العمالقة؟)

جدول المحتويات

Toggle

• الدول تتعامل مع الذكاء الاصطناعي كمعركة وجود
• شركات السحابة لن تتوقف بسبب انخفاض الأسعار
• تجميع قدرات الحوسبة والذاكرة

الملخص الرئيسي

• كوريا أعلنت اليوم عن خطط استثمار سامسونج وSK هاينكس في الذكاء الاصطناعي بقيمة تصل إلى 1.3 تريليون دولار، بدعم من المكتب الرئاسي (تشيونغ وادي)
• degentrading يحدد خطين رئيسيين: الحوسبة (بقيادة Nebius) وتجميع الذاكرة (ALAB، CRDO، MRVL)
• JPMorgan يقدر أن إعادة التوازن في نهاية الربع ستؤدي إلى ضغط بيع بقيمة 165 مليار دولار، degentrading لا يزال متفائلاً بالأسواق بعد يوليو

سوق الأسهم الكورية اليوم شهد أداءً منخفضاً ثم ارتفع. في الجلسة الصباحية، انخفض سهم سامسونج للإلكترونيات بنحو 5٪ وSK هاينكس بنحو 6٪، لكن في نهاية التداول، تدخلت الحكومة الكورية بنفسها لدعم خطط الاستثمار الضخمة لعملاقي الرقائق، مما أدى إلى تقليص الانخفاض.

أفكار ما قبل السوق – 29 يونيو 2026

الأسواق الآسيوية شهدت بعض التقلبات المبكرة قبل أن تعود إلى ما يقرب من عدم التغير. كل من KOSPI وNKY تداولا بترابط قوي جداً، مع بيع مكثف في الصباح الباكر قبل التراجع التدريجي حتى الإغلاق.

دعونا نتحدث عن أسماء الذاكرة. $285A كان هناك انخفاض…

— degentrading (@degentradingLSD) 29 يونيو 2026

الدول تتعامل مع الذكاء الاصطناعي كمعركة وجود

المحلل degentrading كتب تفسيراً، مباشرةً قرأ هذا الحدث الكوري كدليل على أن المرحلة المبكرة من المنافسة العالمية في الذكاء الاصطناعي قادمة. في رأيه، الدول تعتبر هذه المنافسة معركة وجود.

الحدث نفسه: مكتب الرئيس الكوري لي جاي ميونغ (Lee Jae-myung) عقد اليوم (29/6) إحاطة في تشيونغ وادي، حيث أعلنت سامسونج للإلكترونيات وSK هاينكس معاً عن خطة استثمار ضخمة في أشباه الموصلات للذكاء الاصطناعي، بقيمة تتراوح بين 1000 و2000 تريليون وون كوري، أي ما يعادل حوالي 650 ملياراً إلى 1.3 تريليون دولار، ستوجه بالكامل إلى مصانع رقائق الذاكرة من الجيل الجديد ومراكز بيانات الذكاء الاصطناعي والروبوتات، كجزء من "المشاريع العملاقة الثلاثة" للحكومة. بسبب تأثير جني الأرباح والأخبار المتضاربة، انخفض KOSPI بأكثر من 2٪ في الجلسة الصباحية، لكنه تقلص في نهاية التداول بفضل الدعم الحكومي.

اتجاه العمليات الذي قدمه degentrading أكثر تحديداً: في الفترة القادمة، الأسهم الصغيرة الكورية تستحق المزيد من التوقعات، وبالنسبة لرأس المال الصغير، قد تكون هذه واحدة من أفضل الفرص. عندما تكون حكومة دولة مستعدة لدعم الإنفاق الرأسمالي لشركات الرقائق بنفسها، فإن هذه المنافسة لم تعد مجرد شركات تتسابق، بل فريق وطني ينزل إلى الميدان مباشرة.

شركات السحابة لن تتوقف بسبب انخفاض الأسعار

نحول الكاميرا إلى الأسهم الأمريكية، degentrading يحذر من متغير قصير المدى: إعادة التوازن في نهاية الربع للمؤسسات الكبيرة. يقدر أنه بحلول نهاية هذا الشهر، سيتم بيع حوالي 165 مليار دولار من الأسهم.

هذا الرقم مدعوم بمصادر خارجية، JPMorgan (جيه بي مورغان) يقدر أن إعادة التوازن في نهاية الربع لشهر يونيو قد تؤدي إلى بيع ما يصل إلى 165 مليار دولار من الأسهم لشراء السندات، حيث تبيع صناديق التقاعد الأمريكية التي تدير حوالي 9.6 تريليون دولار حوالي 55 مليار دولار، وصندوق التقاعد الحكومي الياباني GPIF (حوالي 1.9 تريليون دولار) حوالي 60 مليار دولار، بينما تشتري صناديق التوازن صافي حوالي 15 مليار دولار لتعويض جزئي.

إعادة التوازن في نهاية الربع ببساطة، هي عملية ميكانيكية لبيع الأسهم وشراء السندات من قبل المؤسسات في نهاية كل ربع سنة لضبط نسبة الأسهم إلى السندات إلى المستوى المستهدف، ولا علاقة لها بالأساسيات.

لكن degentrading يعتقد أن الأسواق بعد دخول يوليو لا تزال تستحق الترقب. حكمه الآخر هو أن شركات السحابة فائقة الحجم لن تتوقف عن الإنفاق الرأسمالي قريباً، حتى لو انخفضت أسعار الأسهم، لأنهم رأوا بالفعل بوادر تحول الإنفاق إلى عوائد إيجابية. ضغوط البيع موسمية، والإنفاق الرأسمالي هيكلي، وdegentrading يراهن على أن الأخير أثقل من الأول.

تجميع قدرات الحوسبة والذاكرة

النقطة الحقيقية تكمن في اختيار الأسهم. degentrading يحدد موضوعين بارزين في الوقت الحالي: الحوسبة (neos) وتجميع الذاكرة (Memory Pooling). خط الحوسبة يشير إلى neoclouds، أي شركات قوة الحوسبة لوحدات معالجة الرسوميات (GPU) السحابية من الجيل الجديد، التي تؤجر مجموعات GPU لتدريب واستنتاج الذكاء الاصطناعي، وهذا مختلف عن السحب الثلاثة التقليدية.

في جانب الحوسبة، يعتقد degentrading أن NBIS (Nebius) أصبحت الرائدة. هذه الشركة neocloud ومقرها أمستردام، ارتفع سهمها بنحو 221٪ منذ بداية 2026، وزادت إيراداتها ربع السنوية بنسبة 684٪ إلى 399 مليون دولار، وتحمل عقوداً مع مايكروسوفت بقيمة حوالي 19.4 مليار دولار لمدة 5 سنوات، ومع ميتا حوالي 27 مليار دولار، كما استثمرت NVIDIA مباشرة. كما أشار إلى SHAZ (SharonAI Holdings) كلاعب جديد مثير، حيث قد يزيد صندوق التحوط Situational Awareness الذي يديره ليوبولد أشينبرينر من حيازته. هذا الصندوق بنى مركزاً جديداً في الربع الأول من 2026 بحوالي 796 ألف سهم بقيمة حوالي 18.1 مليون دولار، وأكملت SharonAI أيضاً في 29 يونيو صفقة تمويل خاص بقيمة 1.6 مليار دولار مع تجاوز الاكتتاب، بقيادة Situational Awareness.

خط تجميع الذاكرة، degentrading يسمي أسهم ALAB، CRDO، PENG، MRVL. هذه التقنية تعني فصل موارد الذاكرة عن وحدة معالجة مركزية (CPU) أو وحدة معالجة رسومية (GPU) فردية، وتجميعها في مجموعة ذاكرة مشتركة، مما يسمح لعقد حوسبة متعددة بالوصول الديناميكي حسب الحاجة، وعادة ما تعمل في الأسفل على CXL (Compute Express Link، وهو معيار مفتوح يسمح بالاتصال السريع والمشاركة بين CPU وGPU والذاكرة). من بينها، Astera Labs (ALAB) تصنع وحدات تحكم ذاكرة CXL وPCIe retimer، وزادت إيراداتها بنسبة 115٪ في 2025 إلى 852.5 مليون دولار؛ Credo (CRDO) تصنع كابلات نشطة داخل مجموعات الذكاء الاصطناعي؛ Marvell (MRVL) حصلت في 24 يونيو على رفع السعر المستهدف من Stifel إلى 350 دولاراً.

في جانب الحوسبة، أصبحت Nebius رائدة، وSharonAI لاعب جديد مثير؛ في تجميع الذاكرة، ننظر إلى ALAB، CRDO، PENG، MRVL. الذاكرة ستظل قوية، لكن الجزء السهل من الربح وفجوة التقييم ربما تم سدها بالفعل.

بمعنى آخر، degentrading لا يطلب من الجميع شراء الذاكرة بشكل أعمى. هو نفسه يقول إن الذاكرة ستظل قوية، لكن الجزء الأسهل من الارتفاع وفجوة التقييم قد تم ملؤها تقريباً. هذه القائمة كلها أسهم لا تزال تحرق الأموال للتوسع وتعتمد على سردية الذكاء الاصطناعي لدعم تقييمها، وعندما تتدخل الحكومة الكورية وشركات السحابة تتحمل الألم دون توقف، كيف ستنتهي هذه المعركة الوجودية، السوق ستعطي الإجابة في الأرباع القادمة.

الأسئلة الشائعة

ما هو تجميع الذاكرة (Memory Pooling)؟

تجميع الذاكرة هو تقنية تفصل موارد الذاكرة عن وحدة معالجة مركزية (CPU) أو وحدة معالجة رسومية (GPU) فردية، وتجمعها في مجموعة ذاكرة مشتركة، مما يسمح لعقد حوسبة متعددة بالوصول الديناميكي حسب الحاجة، وعادة ما تستخدم معيار CXL في الأسفل، وتعتبر اتجاهاً مهماً في البنية التحتية لقوة الحوسبة للذكاء الاصطناعي.

لماذا تسبب إعادة التوازن في نهاية الربع ضغط بيع في سوق الأسهم؟

المؤسسات في نهاية كل ربع سنة تقوم ببيع الأسهم وشراء السندات بشكل ميكانيكي لضبط نسبة الأسهم إلى السندات إلى المستوى المستهدف. JPMorgan يقدر أن إعادة التوازن في نهاية ربع يونيو 2026 ستؤدي إلى ضغط بيع بقيمة 165 مليار دولار، يأتي أساساً من صناديق التقاعد الأمريكية وGPIF الياباني، ولا علاقة له بأساسيات الشركة.