واحد، مراجعة تحركات السعر على المدى القصير (آخر يومين 6.28–6.29)

1. 6.28 (يوم تسوية الخيارات)
انتهاء صلاحية خيارات BTC بقيمة 100 مليار دولار أمريكي ودفعة واحدة، تم تحرير ضغط جاما السلبي في السوق، انخفض من 60400 إلى أدنى مستوى 58888 دولارًا، مع إغلاق يومي هابط؛ تم تصفية الكثير من مراكز الشراء ذات الرافعة المالية، وبلغت تصفية مراكز الشراء المتعلقة بـ BTC على مدار 24 ساعة 1.4 مليار دولار، مما أدى إلى ارتفاع سريع في مشاعر الذعر.

2. 6.29 (اليوم)
تعافي طفيف وتذبذب عند القاع، ضعف في الانتعاش، تحول حاجز 60000 من دعم إلى مقاومة قوية؛ كلما اقترب من 60000 ظهر ضغط فك التداول، استمر التذبذب الضعيف الضيق طوال اليوم بين 59000–59600 مع انخفاض حجم التداول، وهو نموذجي لتعافي استمرارية الانخفاض.

3. مشاعر السوق
مؤشر الخوف والجشع عند 18، في منطقة الخوف الشديد؛ فقط 13% من المتداولين متفائلون بالسوق، و87% يميلون للانخفاض، ثقة السوق ضعيفة للغاية.

اثنان، نقاط رئيسية في التحليل الفني (اتجاه هابط متعدد الأطر الزمنية)

1) مستويات الدعم (من الأقرب إلى الأبعد)

• خط الحياة الأول على المدى القصير: 58800–59000 دولار (قاع يوم التسوية، يوجد جدار أوامر شراء محدودة المدة)، إذا تم كسره بشكل فعال فإنه يفتح المجال للنزول.

• دعم متوسط المدى القوي: 55000 دولار (التوقعات الرئيسية للمؤسسات للقاع الأول، دفاع رئيسي بمتوسط متحرك 200 أسبوع).

• دعم السلسلة الأقصى: 50000–54000 دولار (تكلفة الكثير من المراكز القصيرة الأجل، منطقة تعمق الخسائر).

2) مستويات المقاومة (ضغط طبقي من المراكز المعلقة)

• المقاومة الأولى: الحاجز النفسي 60000 (المنطقة الأكثر ضغط بيع حاليًا).

• المقاومة الثانية: 60279 دولارًا (حد فاصل رئيسي للخيارات، تركيز كبير لخيارات الشراء).

• مقاومة متوسطة المدى قوية: 64800–65200 دولار (منطقة تكدس رؤوس الأموال السابقة، كميات هائلة من المراكز ذات الخسائر العائمة).

3) إشارات المؤشرات الفنية

• جميع الأطر الزمنية اليومية وأربع ساعات تعمل تحت المتوسطات 5/10/30، مع ترتيب هابط للمتوسطات.

• مؤشر MACD مستمر في القيم السلبية العميقة، بدون إشارة انعطاف ذهبي.

• مؤشر RSI عند حوالي 32 في منطقة ذروة البيع، فقط زخم انتعاش بسيط على المدى القصير، بدون أساس لانعكاس الاتجاه.

ثلاثة، منطق الدفع الأساسي (ضغط ثلاثي بقيادة الجانب الهابط)

(أ) المستوى الكلي: تشدد الاحتياطي الفيدرالي، ضغط مستمر من الدولار والسندات الأمريكية

1. تجاوز مؤشر PCE للتضخم في مايو التوقعات، مما دفع السوق لتأخير توقعات خفض الفائدة، بل وإعادة تسعير رفع الفائدة في نهاية العام؛ ارتفاع عوائد السندات ومؤشر الدولار، مما يضع ضغطًا على الأصول عالية المخاطر.

2. استمرار تراجع قطاعات الذكاء الاصطناعي والتكنولوجيا في الأسهم الأمريكية، انسحاب الأموال من الأصول عالية المخاطر، أصبح الذهب الخيار الأفضل للتحوط، مما يوجه الأموال بعيدًا عن سوق العملات المشفرة.

(ب) الأموال المؤسسية: تدفقات خارجة قياسية مستمرة لصناديق ETF الفورية (سبب جذري لهذا الانخفاض)

1. صندوق ETF الفوري لـ BTC في الولايات المتحدة يسجل تدفقات خارجة لمدة 13 يومًا متتاليًا، بإجمالي 63.5 مليار دولار في 30 يومًا، وهو أعلى مستوى منذ إطلاق الصندوق.

2. صندوق iShares من BlackRock يسجل تدفقات خارجة شهرية بقيمة 47.2 مليار دولار، مع تقليص المؤسسات لحصصها في BTC بشكل مستمر، وغياب تام لتدفقات أموال جديدة.

3. عدد قليل من البنوك (مثل Morgan Stanley) يضيف كميات صغيرة في الاتجاه المعاكس، غير قادرة على موازنة ضغط الاسترداد الكبير؛ طالما لم تظهر تدفقات صافية متتالية لعدة أيام في ETF، لن يكون هناك حركة صعودية مستدامة.

(ج) التضافر بين المشتقات وضغط السلسلة

1. تم تسوية الخيارات بقيمة 100 مليار دولار في 6.28، مما أدى إلى ضغط بيع مستمر قصير الأجل من تحوط صانعي السوق، وتقلص إضافي في سيولة السوق بعد التسوية.

2. زيادة ضغط بيع المعدنين: انخفاض صعوبة التعدين بنسبة 10.09% في يونيو، وإغلاق أعداد كبيرة من المعدنين الصغار وبيع BTC، مع نقل حوالي 50,000 BTC في السلسلة إلى منصات التداول.

3. استمرار إزالة الرافعة المالية في السوق، واستمرار خسائر مراكز الشراء، مما يجعل الانخفاض أسهل من الصعود؛ النسبة التمويلية معكوسة لفترة طويلة، بدون دعم من علاوة مشتريات في السوق المشتقة.

العوامل الصاعدة الضعيفة (فقط تسبب انتعاشات قصيرة الأجل، لا تغير الاتجاه)

1. ذروة بيع عميقة قصيرة الأجل، دخول أموال شراء عند القاع من حين لآخر، فقط تعافي تقني طفيف.

2. الحائزون الكبار على المدى الطويل وعناوين التجميع يستمرون في التراكم عند القاع، مع تدفق صافي أسبوعي 181,000 BTC في نهاية يونيو.

3. إقرار قانون تنظيم العملات المستقرة في أمريكا على مراحل، مع تخفيف طفيف لعدم اليقين التنظيمي طويل الأجل، ولكن التأثير ضعيف جدًا.

أربعة، انقسام السوق وسيناريوهين للمستقبل

السيناريو 1: استمرار الضعف (احتمالية عالية، التوقعات السائدة حاليًا)

شروط البدء: فقدان دعم 58800 على المدى القصير، واستمرار التدفقات الخارجة الكبيرة اليومية من ETF.
النطاق المستهدف: النزول أولاً إلى 55000 دولار؛ في النموذج المتشائم المتطرف حتى 40000 دولار (نطاق نصف عام).
خصائص السوق: انتعاش بحجم منخفض، انخفاض بحجم مرتفع، كل انتعاش هو نافذة لتقليص المراكز.

السيناريو 2: انعكاس القاع (احتمالية منخفضة، يحتاج ظهور إشارتي تأكيد معًا)

يجب تلبية ما يلي معًا:

1. تدفقات صافية كبيرة موجبة لمدة 3 أيام متتالية في ETF الفوري لـ BTC.

2. إغلاق يومي بحجم مرتفع فوق 65000 دولار، واختراق منطقة تراكم الرؤوس المالية.
فقط بعد ذلك سيبدأ تعافي متوسط المدى، وإلا كل الانتعاشات تعتبر مراحل استمرارية الهبوط.

خمسة، نقاط المراقبة القصيرة الأجل (مؤشرات رئيسية للمتابعة)

1. التدفقات المالية اليومية لـ ETF الفوري (المؤشر الأكثر أهمية).

2. هل يمكن الحفاظ على دعم 58800، عند كسره مباشرة النظر إلى 55000.

3. تغيرات الدولار وعوائد السندات ورغبة المخاطرة في الأسهم الأمريكية.

4. بدء سريان تنظيم MiCA في الاتحاد الأوروبي في 1 يوليو، مع توقعات انكماش السيولة بسبب إزالة منصات رئيسية لمستخدمي الاتحاد الأوروبي.

ستة، أساسيات الدورة التكميلية (منطق النصف الطويل الأجل لم يتضرر، لكنه غير فعال على المدى القصير)

تم إتمام النصف الرابع لـ BTC في 2024، مع انخفاض مكافأة الكتلة إلى النصف، منطق الانكماش العرضي الطويل الأجل دون تغيير؛ لكن السعر على المدى القصير محكوم بالسيولة الكلية وتدفقات المؤسسات، فائدة دورة النصف تنتمي إلى المنطق طويل الأجل، غير قادرة على مواجهة ضغط الانخفاض الجاري الحالي.