تطلق استراتيجية درع احتياطي بقيمة 2.55 مليار دولار بينما يهبط MSTR بنسبة 30% ويصل بيتكوين إلى 60 ألف دولار

أطلقت شركة Strategy Inc. إطارًا شاملاً لرأس المال الائتماني الرقمي من خمسة أجزاء صباح يوم الاثنين، مما يسمح ببيع البيتكوين، وزيادة معدل توزيعات أرباح أسهمها الممتازة STRC، وفتح برامج إعادة شراء بقيمة مليار دولار لكل من الأسهم الممتازة والأسهم العادية، بينما يتم تداول البيتكوين بحوالي 60,032 دولارًا لكل عملة في الساعة 8 صباحًا بالتوقيت الشرقي، وتبلغ قيمة أسهم MSTR حوالي 82 دولارًا.

• النقاط الرئيسية:
• • احتياطي Strategy بالدولار البالغ 2.55 مليار دولار يغطي 17.4 شهرًا من توزيعات الأرباح الممتازة ومدفوعات الفائدة.
• • يرتفع معدل توزيعات أرباح STRC إلى 12% اعتبارًا من 1 يوليو 2026، مستهدفًا سعر تداول بين 99 و100 دولار.
• • تأذن Strategy بإعادة شراء $1B لكل من الأسهم الممتازة وأسهم MSTR، بتمويل جزئي من مبيعات البيتكوين.

كشفت الشركة التي تتخذ من تايسونز كورنر بولاية فيرجينيا مقرًا لها عن احتياطي بالدولار يبلغ حوالي 2.55 مليار دولار حتى 28 يونيو 2026. ويشمل هذا الرقم العائدات النقدية المتوقعة من مبيعات عروض السوق غير المسوية. بموجب سياسة جديدة وافق عليها مجلس الإدارة، لا يمكن استخدام الاحتياطي إلا لدفع توزيعات الأرباح الممتازة والفائدة على الديون القائمة. أي استخدام آخر يتطلب موافقة مجلس الإدارة.

بمعدلات الإنفاق الحالية، يغطي مبلغ 2.55 مليار دولار حوالي 17.4 شهرًا من الالتزامات السنوية لتوزيعات الأرباح الممتازة والفائدة الخاصة بـ Strategy، والتي تبلغ حوالي 1.76 مليار دولار سنويًا. حدد مجلس الإدارة حدًا أدنى للاحتياطي يبلغ 12 شهرًا من التغطية.

"تظل Strategy ملتزمة بالبيتكوين كأصل احتياطي رئيسي للخزانة"، قال مايكل سايلور، المؤسس والرئيس التنفيذي لـ Strategy. "في الوقت نفسه، يتطلب الائتمان الرقمي السيولة والانضباط والإدارة النشطة لرأس المال. تم تصميم هذا الإطار لتعزيز جودة الائتمان وتمكين الشركة من تقليل مدفوعات توزيعات الأرباح الممتازة المتوقعة عندما يكون ذلك مربحًا."

على منصة X، أضاف سايلور:

"تتوقع Strategy البقاء منضبطة في استخدام إصدار MSTR، خاصة عندما يتم تداول السهم عند أو بالقرب من 1x mNAV."

STRC تحصل على زيادة في المعدل

رفعت Strategy معدل توزيعات الأرباح السنوية على أسهمها الممتازة الدائمة من الفئة أ ذات السعر المتغير (STRC) من حوالي 11.5% إلى 12.00%، اعتبارًا من فترات نصف شهرية ذات تواريخ تسجيل في أو بعد 1 يوليو 2026. انخفض STRC، الذي يستهدف قيمة اسمية قدرها 100 دولار، إلى حوالي 74.57 دولارًا مع انخفاض البيتكوين بأكثر من 30% منذ بداية العام وحتى الآن وتأثير المشاعر العامة لتجنب المخاطر على هذا الصك.

قالت الشركة إن هدفها المؤسسي هو تداول STRC بين 99 و100 دولار بمرور الوقت. ستقوم Strategy بتقييم معدل توزيعات أرباح STRC شهريًا باستخدام عوامل تشمل مستويات تداول STRC، وسعر البيتكوين وتقلباته، وتغطية احتياطي الدولار، وظروف سوق الائتمان.

برامج إعادة الشراء

أذنت Strategy ببرنامجين منفصلين لإعادة الشراء بقيمة مليار دولار. يغطي الأول أوراقها المالية الائتمانية الرقمية، بما في ذلك الأسهم الممتازة STRC وSTRF وSTRD وSTRK. يعتبر STRC الأولوية الأولى لإعادة الشراء إذا قررت الإدارة أن عمليات الشراء مربحة. ويغطي الثاني الأسهم العادية من الفئة أ.

وصف الرئيس التنفيذي فونغ لي هذه الخطوة بأنها تحول في استراتيجية رأس المال. "نعتزم التنقل بين إصدار الأوراق المالية عندما يكون رأس المال جذابًا وإعادة شراء الأوراق المالية عندما يتم تداول أدواتنا بمستويات تجعل إعادة الشراء مربحة"، قال لي.

لا يتم تمويل أي من برنامجي إعادة الشراء من احتياطي الدولار. يمكن تعديل أو تعليق أو إنهاء كليهما في أي وقت.

مبيعات البيتكوين الآن على الطاولة

يأذن الإطار أيضًا ببرنامج تسييل BTC، الذي يسمح لـ Strategy ببيع البيتكوين لثلاثة أغراض: بناء احتياطي دولار يصل إلى 1.25 مليار دولار، وتمويل مدفوعات توزيعات الأرباح والفائدة عندما تكون مبيعات البيتكوين أكثر فائدة من إصدار الأسهم، وتمويل عمليات إعادة الشراء.

بالتزامن مع احتياطي الدولار الحالي البالغ 2.55 مليار دولار، يمنح تفويض تسييل BTC بقيمة 1.25 مليار دولار لـ Strategy ما يقرب من 3.80 مليار دولار من إجمالي تغطية سيولة توزيعات الأرباح الممتازة، أو حوالي 25.9 شهرًا من الالتزامات الحالية.

"البيتكوين هو رأس المال"، قال أندرو كانغ، المدير المالي لـ Strategy.

أضاف كانغ:

"مع احتياطي دولار بقيمة 2.55 مليار دولار وقدرة تسييل BTC معتمدة من مجلس الإدارة لبناء الاحتياطي بقيمة 1.25 مليار دولار، تمتلك Strategy حوالي 25.9 شهرًا من تغطية سيولة توزيعات الأرباح الممتازة الحالية."

الانضباط في حقوق الملكية

قالت Strategy إنها تتوقع التراجع عن إصدار الأسهم العادية، خاصة عندما يتم تداول MSTR بالقرب من 1x mNAV للسهم. انخفضت أسهم MSTR بشكل حاد بالتزامن مع انخفاض البيتكوين بنسبة تزيد عن 30% منذ بداية العام وحتى الآن، وتتداول الآن حول 82 دولارًا، في حين تم تداول STRC بأقل من القيمة الاسمية.

ستكشف الشركة عن مبيعات البيتكوين الجوهرية ونشاط أسواق رأس المال من خلال ممارساتها المعتادة في نموذج 8-K. على الرغم من الإعلان عن مبيعات BTC المحتملة، ارتفع سعر البيتكوين بنسبة مئوية واحدة بعد بيان سايلور ليصل إلى 60,625 دولارًا لكل عملة.