ملخص الرأي: البيتكوين قد يكون في مرحلة تكوين قاع دوري، مع التركيز على نافذة التغيير الرئيسية من يوليو إلى أكتوبر.

BlockBeats أخبار، في 29 يونيو، مع استمرار تصحيح البيتكوين، تتصاعد المناقشات حول قاع هذه الدورة في السوق. وفقًا لتحليلات متعددة، قد يقترب البيتكوين تدريجيًا من قاع الدورة، ولكن على المدى القصير لا يزال يتعين انتظار إتمام السوق لمزيد من التصفية والتنقية.

يرى أحدث تقرير بحثي من Grayscale أن البيتكوين تراجع بأكثر من 50% من ذروته عند حوالي 125,000 دولار في أكتوبر 2025، وانخفض إلى ما دون 60,000 دولار، لكنه لا يزال يعتبر تعديلًا دوريًا ضمن سوق صاعدة طويلة الأجل وليس انعكاسًا للاتجاه. يشير التقرير إلى أن الانخفاض الحالي تأثر بشكل رئيسي بتغير توقعات السياسة النقدية للاحتياطي الفيدرالي نحو التشديد، وعدم اليقين بشأن تشريع قانون CLARITY، وضغوط الرافعة المالية لـ Strategy، والمخاوف المتعلقة بأمن الحوسبة الكمومية. ترى Grayscale أنه إذا تم تمرير القانون بسلاسة، وتخفيف ضغوط تخفيض الرافعة المالية للشركات، وأبطأ الاحتياطي الفيدرالي رفع أسعار الفائدة، فقد يكون البيتكوين قد اقترب من قاع هذه الدورة؛ على العكس، إذا تعثر التقدم التنظيمي، واستمرت شركات الأصول الرقمية في تخفيض الرافعة المالية مع مخاطر رفع أسعار الفائدة، فلا يزال هناك مجال لمزيد من الانخفاض في السوق. ومع ذلك، مقارنة بالدورات التاريخية، فإن قاعدة رأس المال المؤسسي في هذه الدورة أكثر استقرارًا، ومن المتوقع أن يصعب تكرار الانخفاضات بنحو 80% كما في الأسواق الهابطة السابقة، وتظل النظرة طويلة الأجل إيجابية تجاه البلوكشين العام والأصول الرقمية.

يتجه تقييم المشاركين في السوق لمنطقة القاع أيضًا نحو الإجماع تدريجيًا. يقول Yi Lihua، مؤسس Liquid Capital (سابقًا LD Capital)، إن الانخفاض الحالي قد دخل في الموجة التصحيحية الثالثة منذ أكتوبر 2025، وإذا اتبع قوانين التقلبات التاريخية، فقد يكون يوليو وأغسطس آخر وأكثر نافذة تخطيط قيمة في هذه السوق الهابطة. يرى أن أداء سوق الأسهم الأمريكية، والتغيرات في الميزانية العمومية لـ Strategy، وموقف الاحتياطي الفيدرالي من التضخم وأسعار الفائدة لا تزال المتغيرات الأساسية التي تحدد اتجاه السوق، مع ضرورة الحذر من أحداث البجعة السوداء المحتملة في نهاية السوق الهابطة. من حسابات الانخفاض التاريخي، إذا انخفض بنسبة 60% إلى 66% من الذروة عند 126,000 دولار، فإن السعر المقابل يكون حوالي 51,000 دولار إلى 43,000 دولار، ولا تزال هذه المنطقة تعتبر منطقة ضغط شديد محتملة.

أما المحلل المشفر Murphy، فيستند إلى تحليل "منحنى تداخل MVRV بعد التنصيف" ويعتقد أن التقلبات العامة لهذه الدورة قد تضاءلت بشكل ملحوظ، وأن القمم والقيعان أضعف من دورات الثيران والدببة التاريخية. حاليًا، النطاق المقابل لـ MVRV يبلغ حوالي 1.12 إلى 1.30، مما يعني أن نطاق التشغيل المعقول للبيتكوين يبلغ حوالي 59,000 إلى 70,000 دولار، واحتمال كسر 50,000 دولار على المدى القصير محدود نسبيًا، ومن المرجح أن يحافظ على نمط تذبذب أو انتعاش ضعيف قبل 23 يوليو. ويشير Murphy كذلك إلى أن مرحلة تشكيل القاع الجديرة بالاهتمام حقًا قد تبدأ في أواخر يوليو إلى أواخر أغسطس، ومن المتوقع أن يشهد سبتمبر وأكتوبر اختيارات اتجاهية أكثر أهمية. يعتقد أن البيتكوين دون 60,000 دولار يتمتع بقيمة توزيع طويلة الأجل عالية، ولكن في هذه المرحلة، يجب التحلي بالصبر وانتظار اكتمال بناء القاع في السوق.