عملاق الاستثمار الأجنبي يشكل تحالفات لتعميق أصوله في الصين

في الوقت الذي تجتاح فيه موجة الذكاء الاصطناعي العالم، أصبح قطاع التكنولوجيا الصيني، وخاصة سلسلة صناعة الذكاء الاصطناعي، نقطة الاختراق الرئيسية لتخصيص رأس المال الأجنبي للأصول الصينية. قامت العديد من المؤسسات الأجنبية بزيادة كبيرة في حيازاتها من أسهم التكنولوجيا الصينية، بل وأطلقت مشتقات حصرية، لتعزيز مكانة رواد التكنولوجيا الصينيين المتميزين بشكل شامل. وقال أحد مسؤولي المؤسسات الأجنبية إن دور الصين أصبح أكثر أهمية في مشهد تطوير الذكاء الاصطناعي العالمي، "تستفيد أسهم التكنولوجيا الصينية حاليًا من كل من الفائض العالمي للذكاء الاصطناعي وصعود الذكاء الاصطناعي المحلي، لكنها لا تزال بخصم واضح. نعتقد أن جولة إعادة التسعير هذه قد بدأت للتو".

◎ الصحفي وانغ بينغ

تخطط شركة Broad Capital البريطانية لتوسيع استثماراتها في الصين؛ وافتتح صندوق التحوط الكمي الفرنسي CFM مكتبه الجديد في شنغهاي؛ وتعمل فرق JPMorgan Asset Management الصينية والأجنبية بتنسيق عالي التردد على غرار "اللقاء المزدوج"... منذ بداية هذا العام، تعمل كبرى شركات إدارة الأصول وشركات التداول الكمي الأجنبية على التعمق في السوق الصينية كمجموعة.

وتحت تأثير موجة الذكاء الاصطناعي، أصبح قطاع التكنولوجيا الصيني مجالًا رئيسيًا لتخصيص رأس المال الأجنبي: قام صندوق Liontrust البريطاني بمضاعفة نسبة حيازته من الأصول الصينية خلال العام؛ وتخطط شركة ProShares الأمريكية المعروفة لإصدار صناديق المؤشرات المتداولة ذات الرافعة المالية والعكسية لإطلاق صندوق مؤشرات متداولة برافعة مالية مضاعفة لأسهم شركة صينية واحدة من فئة A، مما يشير إلى أن رواد التكنولوجيا الصينيين قد انضموا إلى صفوف الأصول الأساسية العالمية.

تحت التأثير المشترك لاستعادة الربحية، ودعم السياسات، والمزايا الفريدة لصناعة الذكاء الاصطناعي، ترى العديد من المؤسسات الأجنبية أن سوق الأسهم الصينية توفر فرصًا نادرة للمستثمرين العالميين للاستثمار.

شركات رأس المال الأجنبي العملاقة تتعمق في السوق الصينية

في مايو من هذا العام، أعلنت شركة Broad Capital الكمية البريطانية العملاقة أنها تخطط لتوسيع استثماراتها في الصين، بما في ذلك توسيع فريقها المحلي، وترقية مقر عملها، ومواصلة تعميق وجودها في السوق الصينية. تأسست Broad Capital في عام 1997، وتُعرف مع AHL وYuan Sheng باسم "الأسماء الثلاثة الكبيرة في مجال التداول الكمي"، وتبلغ أصولها المدارة عالميًا حوالي 10 مليارات دولار أمريكي.

في نفس الشهر، تم الافتتاح الرسمي للمكتب الجديد لصندوق التحوط الكمي الفرنسي CFM في مبنى مجموعة سيتي في شنغهاي.

بعد الانتهاء من السيطرة الكاملة وإعادة التسمية في عام 2023، مرت ثلاث سنوات على التشغيل الكامل لـ JPMorgan Asset Management. صرحت وانغ تشيونغ هوي، الرئيس التنفيذي لـ JPMorgan Asset Management الصين، مؤخرًا أنه بعد تحقيق التشغيل الكامل، تحسن التنسيق والتعاون مع المقر العالمي بشكل ملحوظ. "خلال العام الماضي، قام زملاء JPMorgan Asset Management من الخارج بزيارة الصين للتواصل بما يقرب من 300 شخص، بينما سافر عشرات الزملاء الصينيين إلى الخارج للتواصل. هذا 'اللقاء المزدوج' لا ينقل صوت السوق الصينية إلى العالم فحسب، بل يمكّن الخبرات العالمية من دعم السوق الصينية." قالت وانغ تشيونغ هوي.

قالت وانغ تشيونغ هوي إن الزملاء الأجانب الذين زاروا الصين للبحث، كان لديهم انطباع مباشر عن حيوية الاقتصاد الصيني وصناعة التكنولوجيا، وأدركوا بعمق تفرد وقيمة السوق الصينية.

التركيز على قطاع التكنولوجيا الصيني

في الوقت الذي تجتاح فيه موجة الذكاء الاصطناعي العالم، أصبح قطاع التكنولوجيا الصيني، وخاصة سلسلة صناعة الذكاء الاصطناعي، نقطة الاختراق الرئيسية لتخصيص رأس المال الأجنبي للأصول الصينية. قامت العديد من المؤسسات الأجنبية بزيادة كبيرة في حيازاتها من أسهم التكنولوجيا الصينية، بل وأطلقت مشتقات حصرية، لتعزيز مكانة رواد التكنولوجيا الصينيين المتميزين بشكل شامل.

المنتج الرئيسي لشركة Liontrust Asset Management البريطانية - صندوق Liontrust Global Technology Fund - زاد بشكل كبير من وزن حيازة الأصول الصينية هذا العام. تُظهر أحدث البيانات أنه حتى يونيو من هذا العام، وصلت نسبة تخصيص الصندوق للأصول الصينية إلى 11٪، أي مضاعفة مقارنة بنهاية العام الماضي.

على وجه التحديد، قام الصندوق المذكور ببناء مراكز في أسهم التكنولوجيا الصينية مثل Alibaba وZhongwei Company وXinyisheng، بينما خفض بعض أسهم التكنولوجيا الأمريكية التي ارتفعت بشكل كبير في الفترة السابقة. قال مديرو الصندوق كلير برايدل-بوفري وستورم أولو مؤخرًا عند شرح منطق تعديل المحفظة إن الذكاء الاصطناعي الوكيل (Agentic AI) كـ "تطبيق قاتل" من المتوقع أن يعزز بشكل كبير عائد الاستثمار لشركات الإنترنت الصينية. بالإضافة إلى ذلك، قد يكون السوق قد قلل من سرعة تقدم توطين سلسلة توريد معدات تصنيع الرقائق الصينية.

من الجدير بالذكر أن ProShares قدمت مؤخرًا مستندات تسجيل إلى هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية، وتخطط لإطلاق منتج صندوق مؤشرات متداولة يتتبع أداء Zhongji Xuchuang اليومي بمضاعف 2. إذا تم إطلاق هذا المنتج، سيكون أول صندوق مؤشرات متداولة برافعة مالية يومية مضاعفة 2 لشركة وحدات ضوئية واحدة من فئة A في العالم.

قال أحد مديري الصناديق الأجنبية المخضرمين إن الصين أنتجت شركة رائدة في مجال أجهزة الذكاء الاصطناعي ذات تأثير عالمي. إن حقيقة أن ProShares تخطط لإطلاق صندوق مؤشرات متداولة برافعة مالية مضاعفة 2 يستهدف Zhongji Xuchuang تظهر أن Zhongji Xuchuang أصبحت شركة رائدة في مجال الاتصالات البصرية معترف بها على نطاق واسع في الأسواق العالمية.

قال ون يان داو، رئيس استثمار الأسهم الموضوعية في آسيا لمجموعة Neuberger Berman، إن دور الصين أصبح أكثر أهمية في مشهد تطوير الذكاء الاصطناعي العالمي، وتعد الاتصالات البصرية مثالًا نموذجيًا - فقد اندمجت بعض الشركات الصينية الرائدة بالفعل بعمق في نظام المشتريات لكبار مزودي الخدمات السحابية العالميين، وتحتل موقعًا أساسيًا يصعب استبداله في سلسلة توريد الوحدات الضوئية.

قال ون يان داو: "تستفيد أسهم التكنولوجيا الصينية حاليًا من كل من الفائض العالمي للذكاء الاصطناعي وصعود الذكاء الاصطناعي المحلي، لكنها لا تزال بخصم واضح. نعتقد أن جولة إعادة التسعير هذه قد بدأت للتو."

التفاؤل بفرص الاستثمار طويلة الأجل في سوق الأسهم الصينية

مع استمرار تحسن أساسيات سوق الأسهم من الفئة A، واستقرار نمو الأرباح، بالإضافة إلى إظهار صناعة الذكاء الاصطناعي الصينية لمزايا تنموية فريدة، تتفق العديد من بنوك الاستثمار الأجنبية ومؤسسات إدارة الأصول على تقدير القيمة الاستثمارية طويلة الأجل لسوق الأسهم الصينية.

يرى دو مينغ، نائب الرئيس التنفيذي ومدير الاستثمار لـ JPMorgan Asset Management (الصين)، أنه مع بدء استعادة أرباح الشركات المدرجة، سيزداد جاذبية الأصول الصينية للمستثمرين العالميين بشكل ملحوظ، مع وجود مساحة كبيرة لإصلاح التقييم الأفقي.

قال منغ لي، محلل استراتيجية الأسهم الصينية في UBS Securities، إنه في السيناريو الأساسي، من المتوقع أن يرتفع معدل نمو أرباح الشركات المدرجة في الفئة A هذا العام من 3.9٪ العام الماضي إلى 11٪. "على المدى المتوسط، فإن طرح السياسات الداعمة، والتقدم المطرد في 'مكافحة التنافس الداخلي'، وزيادة نسبة الإيرادات الخارجية، كلها أمور تفيد في تحسين هوامش ربح الشركات المدرجة في الفئة A." قال منغ لي.

قال صندوق AllianceBernstein إن الإصلاحات النظامية التي تدفعها الصين على مستوى الشركات يمكن تلخيصها في استراتيجية المسار المزدوج الموازية لـ "القيود + الحوافز": على جانب القيود، كبح المنافسة "من النوع الداخلي"، وكبح النفقات الرأسمالية غير الفعالة من المصدر؛ على جانب الحوافز، من خلال الجمع بين التوجيه القائم على التقييم والاستعلام التنظيمي، دفع الشركات بنشاط لتعزيز عوائد المساهمين.

مع التنفيذ التدريجي للتدابير المذكورة أعلاه، بدأت النتائج الإيجابية تظهر. يعتقد صندوق AllianceBernstein أنه إذا استمر هذا الاتجاه الإيجابي، فإن قابلية الاستثمار في سوق الفئة A قد تشهد تحسنًا منهجيًا. على وجه التحديد: زيادة توزيعات الأرباح وعمليات إعادة الشراء، إلى جانب التقدم المطرد لـ "مكافحة التنافس الداخلي"، ستعزز بشكل مباشر عوائد المساهمين وأرباح الشركات، مما يوفر دعمًا قويًا لأسعار الأسهم؛ استخدام الأسهم المعاد شراؤها للإلغاء وتقييد التوسع الأعمى في حجم الأصول سيساعد في تحسين معدل دوران الأصول والكفاءة التشغيلية الإجمالية للشركات؛ كما أن إدخال آلية تقييم إدارة القيمة السوقية سيعزز بشكل فعال توافق مصالح الإدارة والمساهمين، مما يعزز أساس التطور الصحي طويل الأجل لسوق الفئة A.

(تحرير: شو نان نان)

الكلمات المفتاحية: