#USMayPCEInflationRisesTo4.1%HighestIn3Years

صدمة مؤشر أسعار الاستهلاك الشخصي: لماذا أعاد التضخم بنسبة 4.1% كتابة دليل السياسة النقدية للاحتياطي الفيدرالي

الأرقام لا تكذب، وهذه المرة تصرخ بصوت عالٍ.

في 25 يونيو، أسقطت وزارة التجارة قنبلة كانت وول ستريت تتجنبها: بلغ تضخم مؤشر أسعار الاستهلاك الشخصي في الولايات المتحدة 4.1% على أساس سنوي في مايو، وهو أعلى قراءة منذ أبريل 2023. ارتفع مؤشر أسعار الاستهلاك الشخصي الأساسي، المقياس المفضل للاحتياطي الفيدرالي (الذي يراقبونه بالفعل)، إلى 3.4%، وهو الأعلى منذ أكتوبر 2023.

إذا كنت تأمل في سيناريو الهبوط السلس، فقد أحدثت هذه البيانات ثقبًا فيه.

العامل المجهول للطاقة

إليك ما يجعل هذا التضخم قاسيًا بشكل خاص: لم يكن من المفترض أن يحدث بهذه الطريقة. كان الصراع في الشرق الأوسط قد رفع أسعار الطاقة بالفعل بشكل كبير، مع ارتفاع أسعار البنزين إلى ما يقرب من 4.50 دولار للغالون في مايو. على الرغم من توقيع هدنة بين الولايات المتحدة وإيران منذ ذلك الحين وتراجع أسعار النفط، إلا أن الضرر التضخمي قد حدث وهو لزج.

يعمل تضخم الطاقة مع تأخير. الأسعار التي دفعتها في محطات الوقود في مايو؟ ما زالت تشق طريقها عبر سلاسل التوريد وتكاليف النقل ومدخلات التصنيع. كما لاحظ أحد محللي الطاقة، من غير المرجح أن نرى الأسعار تعود إلى طبيعتها قبل سبتمبر أو أكتوبر على الأقل.

إعادة المعايرة العنيفة للسوق

في غضون ساعات من إصدار مؤشر أسعار الاستهلاك الشخصي، كان المتداولون يمزقون نصوص الاحتياطي الفيدرالي. أظهرت بيانات CME FedWatch احتمالية رفع أسعار الفائدة في يوليو لتقفز إلى ما يقرب من 30%، مع تسعير الأسواق لاحتمال 64.9% لرفع سبتمبر، وهو تحول كبير عن الأسابيع السابقة فقط عندما كانت تخفيضات أسعار الفائدة لا تزال مطروحة على الطاولة.

ارتفع الدولار إلى 101.52، وهو أعلى مستوى في 13 شهرًا، مع هروب رأس المال إلى عملة الاحتياطي العالمية. الذهب، الذي كان تقليديًا وسيلة التحوط المفضلة ضد التضخم، تعرض لضربة قوية بدلاً من ذلك، حيث انخفض إلى أدنى مستوياته في سبعة أشهر. لماذا؟ لأن العوائد الحقيقية ترتفع أسرع من توقعات التضخم، مما يجعل الأصول غير المدرة للعائد مثل الذهب باهظة الثمن فجأة للاحتفاظ بها.

مشكلة مصداقية الاحتياطي الفيدرالي

دعنا نكون واقعيين: الاحتياطي الفيدرالي محاصر. كانوا يشيرون إلى الصبر، على أمل أن يعود التضخم بلطف إلى 2%. بدلاً من ذلك، إنه يتسارع. من المتوقع الآن أن ينهي مؤشر أسعار الاستهلاك الشخصي الإجمالي العام عند 3.6%، مع الأساسي عند 3.3%، بعيدًا كل البعد عن الهدف.

تحت القيادة المتشددة للرئيس كيفن وارش، لا يمكن للبنك المركزي أن يتحمل أن يبدو ضعيفًا تجاه التضخم - ليس مع الأسواق التي تراقب كل تحرك. السؤال ليس ما إذا كانوا سيرفعون الفائدة؛ بل هو ما إذا كان بإمكانهم رفعها بما يكفي لتكون ذات أهمية دون كسر شيء في النظام المالي.

ماذا يعني هذا لمحفظتك الاستثمارية

إذا كنت لا تزال تستعد لقصة "الانكماش النقي"، فقد حان الوقت لإعادة التفكير. السوق يعيد تسعير كل شيء:

أسهم التكنولوجيا تتعرض لضغوط شديدة مع ارتفاع أسعار الفائدة الذي يضغط على التقييمات
الذهب عالق بين دعم التضخم ورياح معاكسة من العوائد الحقيقية
الدولار هو الأصل الوحيد الذي يفوز باستمرار
السندات تسعر بيئة فائدة أعلى لفترة أطول

لم يؤثر صدور مؤشر أسعار الاستهلاك الشخصي على الأسواق فحسب - بل غير السرد. لم نعد نناقش ما إذا كان الاحتياطي الفيدرالي سيخفض الفائدة هذا العام. نحن نناقش عدد مرات الرفع القادمة.

وإذا ارتفعت أسعار الطاقة مرة أخرى؟ كل الرهانات ملغاة.