#USMayPCEInflationRisesTo4.1%HighestIn3Years

صدمة مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي: لماذا أعاد التضخم بنسبة 4.1% كتابة قواعد اللعبة لدى الاحتياطي الفيدرالي

الأرقام لا تكذب – وهذه المرة، تصرخ بصوت عالٍ.

في 25 يونيو، أصدرت وزارة التجارة قنبلة كانت وول ستريت تخشاها: بلغ تضخم مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي في الولايات المتحدة 4.1% على أساس سنوي في مايو، وهو أعلى قراءة منذ أبريل 2023. وارتفع المؤشر الأساسي، المقياس المفضل لدى الاحتياطي الفيدرالي (الذي يراقبه فعليًا)، إلى 3.4% – وهو الأعلى منذ أكتوبر 2023.

إذا كنت تأمل في سيناريو الهبوط السلس، فإن هذه البيانات ثقبت فجوة فيه.

العامل المفاجئ للطاقة

إليك ما يجعل هذا التضخم قاسيًا بشكل خاص: لم يكن من المفترض أن يحدث بهذه الطريقة. كان الصراع في الشرق الأوسط قد رفع أسعار الطاقة بالفعل إلى عنان السماء، حيث ارتفعت أسعار البنزين إلى ما يقرب من 4.50 دولار للغالون في مايو. على الرغم من توقيع اتفاق وقف إطلاق نار بين الولايات المتحدة وإيران منذ ذلك الحين وتراجع أسعار النفط، إلا أن الضرر التضخمي قد وقع – وهو لزج.

يعمل تضخم الطاقة بتأخير زمني. الأسعار التي دفعتها في محطة الوقود في مايو؟ ما زالت تشق طريقها عبر سلاسل التوريد، وتكاليف النقل، ومدخلات التصنيع. كما أشار أحد محللي الطاقة، من المحتمل ألا نرى الأسعار تعود إلى طبيعتها حتى سبتمبر أو أكتوبر على الأقل.

إعادة التعديل العنيف للسوق

في غضون ساعات من صدور مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي، كان المتداولون يمزقون نصوصهم المتعلقة بالاحتياطي الفيدرالي. أظهرت بيانات مراقبة الاحتياطي الفيدرالي من CME أن احتمالية رفع سعر الفائدة في يوليو قفزت إلى ما يقرب من 30%، مع تسعير الأسواق لاحتمال رفع في سبتمبر بنسبة 64.9% – وهو تحول كبير مقارنة بأسابيع قليلة فقط عندما كانت تخفيضات أسعار الفائدة لا تزال مطروحة على الطاولة.

ارتفع الدولار إلى 101.52 – أعلى مستوى في 13 شهرًا – مع هروب رؤوس الأموال إلى عملة الاحتياطي العالمية. الذهب، الذي يعتبر تقليديًا وسيلة التحوط المفضلة ضد التضخم، تعرض لضربة بدلاً من ذلك، حيث انخفض إلى أدنى مستوياته في سبعة أشهر. لماذا؟ لأن العوائد الحقيقية ترتفع أسرع من توقعات التضخم، مما يجعل الأصول غير المدرة للعوائد مثل الذهب باهظة الثمن فجأة.

مشكلة المصداقية لدى الاحتياطي الفيدرالي

لنكن صادقين: الاحتياطي الفيدرالي محاصر. لقد كان يشير إلى الصبر، على أمل أن ينحدر التضخم بلطف إلى 2%. بدلاً من ذلك، إنه يتسارع. من المتوقع الآن أن ينهي مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي العام عند 3.6%، مع المؤشر الأساسي عند 3.3% – بعيدًا كل البعد عن الهدف.

تحت القيادة المتشددة للرئيس كيفن وارش، لا يستطيع البنك المركزي تحمل الظهور بمظهر متساهل تجاه التضخم – ليس مع الأسواق التي تراقب كل تحرك. ليس السؤال هو ما إذا كانوا سيرفعون أسعار الفائدة؛ بل هو ما إذا كان بإمكانهم رفعها بما يكفي لإحداث فرق دون كسر شيء ما في النظام المالي.

ماذا يعني هذا لمحفظتك؟

إذا كنت لا تزال تستعد لقصة "الانكماش النظيف"، فقد حان الوقت لإعادة التفكير. السوق يعيد تسعير كل شيء:

أسهم التكنولوجيا تتعرض لضربة قوية مع ارتفاع أسعار الفائدة الذي يضغط على التقييمات

الذهب محاصر بين دعم التضخم ورياح العوائد الحقيقية المعاكسة

الدولار هو الأصل الوحيد الذي يحقق مكاسب باستمرار

السندات تسعر بيئة أسعار فائدة أعلى لفترة أطول

لم يؤثر صدور مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي على الأسواق فحسب – بل غيّر السرد. لم نعد نناقش ما إذا كان الاحتياطي الفيدرالي سيخفض أسعار الفائدة هذا العام. نحن نناقش عدد الزيادات القادمة.

وإذا ارتفعت أسعار الطاقة مرة أخرى؟ كل الرهانات ملغاة.