وول ستريت تصرخ "ميكرون هي إنفيديا التالية"! نقص ذاكرة الذكاء الاصطناعي يجعل قيمة ميكرون السوقية تتجاوز مؤقتًا ميتا وتيسلا.

أكبر شركة ذاكرة أمريكية Micron تجاوزت قيمتها السوقية Meta وTesla مؤقتًا بفضل الدورة الفائقة للذاكرة المدعومة بالذكاء الاصطناعي، ويشبهها محللو وول ستريت بـ"Nvidia القادمة". لكن المستثمرين يركزون على: إلى متى يمكن أن يستمر نقص ذاكرة الذكاء الاصطناعي؟ وهل تستطيع Micron التخلص من المصير التاريخي لصناعة الذاكرة "الارتفاع والانخفاض الحاد"؟

(ملخص سابق: توقعات أرباح Micron للربع الثالث: هامش ربح 81% يتجاوز Nvidia! الدورة الفائقة للذاكرة AI ستؤدي إلى تقلب سعري 14%؟)

(خلفية إضافية: الذكاء الاصطناعي يلتهم طاقة إنتاج الذاكرة! Apple ترفع أسعار MacBook وiPad، وتهوي الأسهم بأكثر من 5%)

فهرس المقال

Toggle

• نقص HBM: الذكاء الاصطناعي يلتهم ذاكرة العالم
• رهان وول ستريت: هل هذه المرة مختلفة حقًا؟
• سلسلة التوريد التايوانية على حافة الهاوية

شهدت شركة Micron الأمريكية لرقائق الذاكرة لحظة تاريخية في موجة الذكاء الاصطناعي، حيث تجاوزت قيمتها السوقية Meta وTesla خلال تداولات الخميس الماضي، لتصبح السهم الأكثر سخونة في وول ستريت ضمن البنية التحتية للذكاء الاصطناعي. ورغم تراجعها يوم الجمعة لتستقر تقريبًا مع هذين العملاقين، إلا أن لقب "Nvidia القادمة" قد لصق بقوة على شركة الذاكرة الواقعة في بويز بولاية أيداهو.

المحرك الأساسي الوحيد وراء القفزة الهائلة لسهم Micron هو: الذاكرة عالية النطاق الترددي (HBM)، وهي التكنولوجيا الحيوية لوحدات معالجة الرسوم من Nvidia، فبدون HBM، لا يمكن تشغيل القوة الحاسوبية لتدريب واستدلال الذكاء الاصطناعي.

نقص HBM: الذكاء الاصطناعي يلتهم ذاكرة العالم

حاليًا، كل وحدة معالجة رسوم من Nvidia H200/B200 تحتاج إلى 6-8 شرائح HBM مكدسة، وخادم AI واحد يستهلك مئات الجيجابايت من الذاكرة عالية النطاق. مع توسع مزودي الخدمات السحابية (AWS، Google Cloud، Azure) وشركات AI الناشئة في بناء القدرات الحاسوبية، أصبحت قدرة إنتاج HBM العالمية تعاني من نقص حاد.

تشير مؤسسة أبحاث السوق IDC إلى أن هذا النقص في الذاكرة قد يستمر حتى عام 2027، ولا يؤثر فقط على خوادم AI بل امتد ليشمل الإلكترونيات الاستهلاكية. مؤخرًا، اضطرت Apple لرفع أسعار MacBook وiPad بسبب ارتفاع تكاليف الذاكرة. صرح الرئيس التنفيذي لشركة Micron في أحدث مؤتمر أرباح: "نحن نغير نموذج أعمالنا بشكل جذري"، من مورد سلعة يتأثر بالدورات الاقتصادية إلى شريك استراتيجي يضمن الإيرادات بعقود توريد طويلة الأجل.

رهان وول ستريت: هل هذه المرة مختلفة حقًا؟

رفع المحلل في سيتي بنك Christopher Danely السعر المستهدف لـ Micron إلى 200 دولار، مبررًا بأن "الطلب على AI يخلق دورة فائقة غير مسبوقة للذاكرة". بينما أشار محلل Evercore ISI Mark Lipacis إلى أن اتفاقية الشراكة الاستراتيجية بين Micron وAnthropic هي نقطة تحول رئيسية، حيث يرتبط مطورو نماذج AI مباشرة مع موردي الذاكرة بعقود توريد طويلة الأجل، وهو نموذج تكامل رأسي غير مسبوق في تاريخ صناعة أشباه الموصلات.

ومع ذلك، لا يمكن تجاهل الدروس التاريخية لصناعة الذاكرة: على مدى الثلاثين عامًا الماضية، شهد سوق DRAM خمس دورات كبيرة على الأقل من الارتفاع والانهيار الحاد، وكل مرة كان يُقال "هذه المرة مختلفة" ينتهي بها الأمر إلى كسرها فائض الإنتاج. تقوم كل من Samsung وSK Hynix أيضًا بتوسيع إنتاج HBM، وبمجرد أن يلبي العرض الطلب في السوق، قد تؤدي حرب الأسعار إلى تآكل الأرباح بسرعة.

سلسلة التوريد التايوانية على حافة الهاوية

لدى Micron استثمارات كبيرة في تايوان، حيث يعد مصنع A3 في هوولي بمحافظة تايتشونغ ومصنع جويشان في تاويان من المراكز الرئيسية لتغليف DRAM وHBM المتقدم. في العام الماضي، قامت Micron بشراء معدات ومواد تايوانية بكميات كبيرة، مما أفاد سلسلة التوريد الخاصة باختبار وتغليف الذاكرة والركائز وواجهات الاختبار.

أفيد مؤخرًا أن SK Hynix ستطرح أسهمها للاكتتاب العام في الولايات المتحدة لجمع 29.4 مليار دولار لتوسيع إنتاج HBM، مما يدل على أن سباق ذاكرة AI قد امتد من آسيا إلى الأسواق المالية العالمية. بالنسبة للمستثمرين التايوانيين، فإن تحركات سهم Micron ليست فقط مقياسًا للطلب على AI، بل تؤثر أيضًا بشكل مباشر على وضوح طلبات سلسلة التوريد التايوانية.