زلزال كبير في خريطة التشفير اليابانية! SBI تستحوذ على Bitbank بمبلغ 2.89 مليار دولار، المحلل: ما تشتريه هو «النطاق المرخص»

عملاق المال الياباني SBI Holdings يشتري بورصة العملات المشفرة Bitbank بمبلغ 289 مليون دولار، ويشير تحليل Architect Partners إلى أن هذه الصفقة لا تشتري الربحية (Bitbank لا تزال في حالة خسارة)، بل تشتري "الحجم المرخص" في ظل تشديد اللوائح اليابانية للعملات المشفرة. بعد الاستحواذ، تضاعفت أصول الحفظ المشفرة لـ SBI مباشرة إلى 1.1 تريليون ين، وأضافت ما يقرب من مليون حساب مستخدم.
(تذكير سابق: [تأكيد الاستحواذ] Monex تستحوذ على جميع أسهم Coincheck، ومن المحتمل أن يتم طرحها للاكتتاب العام في المستقبل)
(خلفية إضافية: Binance تشتري بالكامل بورصة SEBC اليابانية، وتحصل على ترخيص تنظيمي من هيئة الخدمات المالية المحلية)

جدول المحتويات

Toggle

• تفاصيل الصفقة: مضاعفة أصول الحفظ، تجاوز المستخدمين المليون
• التنظيم الياباني للعملات المشفرة: من ظل Mt.Gox إلى الأكثر صرامة عالميًا
• الدروس المستفادة لتايوان: سباق الإقصاء بموجب نظام الترخيص بدأ للتو

أعلن عملاق المال الياباني SBI Holdings عن استحواذه على بورصة العملات المشفرة Bitbank بمبلغ 289 مليون دولار (حوالي 42 مليار ين). هذه الصفقة ليست فقط أكبر عملية اندماج في صناعة العملات المشفرة اليابانية في السنوات الأخيرة، بل تعكس أيضًا تحولًا هيكليًا في الصناعة بأكملها من "النمو الفوضوي" إلى "احتكار القلة المرخص" تحت تشديد اللوائح اليابانية.

وفقًا لتحليل بنك الاستثمار Architect Partners، فإن المنطق الأساسي لشراء SBI لـ Bitbank ليس النظر إلى ربحيتها (Bitbank لا تزال في حالة خسارة)، بل النظر إلى وضعها القانوني وقاعدة عملائها التي حصلت عليها تحت التنظيم الصارم لهيئة الخدمات المالية اليابانية (FSA).

تفاصيل الصفقة: مضاعفة أصول الحفظ، تجاوز المستخدمين المليون

بعد اكتمال الاستحواذ، سيرتفع حجم أصول الحفظ المشفرة تحت SBI من حوالي 550 مليار ين حاليًا إلى حوالي 1.1 تريليون ين (حوالي 7.6 مليار دولار) دفعة واحدة، مع إضافة ما يقرب من مليون حساب عميل لـ Bitbank. هذا يجعل SBI تحتل مكانة رائدة في التمويل المشفر الياباني، وتغطي التداول والحفظ والمحفظة والتكامل مع أعمالها في الأوراق المالية والخدمات المصرفية.

يشير محللو Architect Partners إلى أن هيئة الخدمات المالية اليابانية رفعت في السنوات الأخيرة متطلباتها التنظيمية لبورصات العملات المشفرة بشكل كبير، من نسبة كفاية رأس المال وعزل أصول العملاء إلى معايير مكافحة غسل الأموال. ارتفاع تكاليف الامتثال يجبر البورصات الصغيرة والمتوسطة على الخروج من السوق أو الاندماج، مما يشكل موجة اندماج "الأكبر يبقى أكبر".

التنظيم الياباني للعملات المشفرة: من ظل Mt.Gox إلى الأكثر صرامة عالميًا

اليابان هي إحدى الدول القليلة في العالم التي تطبق نظام التسجيل الإلزامي لبورصات العملات المشفرة. بعد حادثة إفلاس Mt.Gox في عام 2014، قام البرلمان الياباني بتعديل القانون ليطالب جميع بورصات العملات المشفرة بالتسجيل لدى هيئة الخدمات المالية، والامتثال لمعايير صارمة لعزل الأصول وأمن المعلومات. حاليًا، لا يتجاوز عدد البورصات الحاصلة على ترخيص رسمي 30 بورصة، وهو أقل بكثير من المئات في فترة الذروة.

في الآونة الأخيرة، قامت اليابان بتعديل القوانين بشكل أكبر، حيث خففت القيود على صناديق المؤشرات المتداولة للعملات المشفرة وسمحت لرأس المال الاستثماري بحيازة الرموز المميزة مباشرة. تُفسر هذه الإصلاحات على أنها إيجاد "طريق ثالث" بين التنظيم والابتكار، لا يشبه نهج الولايات المتحدة الذي يستبدل التشريع بإنفاذ القانون، ولا يشبه الفراغ التنظيمي في بعض الأسواق الخارجية.

الدروس المستفادة لتايوان: سباق الإقصاء بموجب نظام الترخيص بدأ للتو

على الرغم من أن لجنة الإشراف المالي في تايوان طلبت من مزودي خدمات الأصول الافتراضية (VASP) إكمال إعلان مكافحة غسل الأموال وتواصل دفع التنظيم الذاتي للصناعة، إلا أنها لم تطبق بعد نظام الترخيص الإلزامي. تُظهر قضية SBI-Bitbank اليابانية أنه بمجرد رفع عتبة التنظيم، ستدخل المجموعات المالية الكبيرة ذات رأس المال القوي أولاً لاقتناص الفرص، بينما ستواجه الشركات الصغيرة والمتوسطة ضغوطًا شديدة على البقاء إذا لم يكن لديها استراتيجيات اندماج أو تمايز.

بالنسبة للشركات التايوانية، فإن التجربة اليابانية هي مرآة: نظام الترخيص لا يعني فقط تكاليف الامتثال، بل هو أيضًا سباق إقصاء لرأس المال والحجم.