#STRCHitsAllTimeLow

سهم STRC المفضل لشركة Strategy، وهو السهم المفضل الدائم ذو السلسلة أ متغير السعر والمصمم ليبقى ثابتًا عند القيمة الاسمية 100 دولار، انهار إلى أدنى مستوى تاريخي له عند 74.57 دولار مع إغلاق 26 يونيو، مع مؤشرات تداول ما قبل السوق تتراجع أكثر إلى 71.90 دولار.
يمثل هذا خصمًا بنسبة 25.4٪ عن القيمة الاسمية، وهو انهيار مذهل لأداة مالية تم تسويقها كأداة دخل مستقرة.
الانخفاض كان متواصلاً.
تداول STRC عند 89 دولارًا في 17 يونيو، وكسر حاجز 83 دولارًا خلال جلسة 19 يونيو، وأغلق عند 88.59 دولارًا في 20 يونيو مع تبادل 10.7 مليون سهم، ثم انهار عبر 75 دولارًا في 26 يونيو مع تداول 6.28 مليون سهم إضافي.
السبب الجذري هو سوق البيتكوين الهابطة.
عملة BTC عند حوالي 59,943 دولارًا، منخفضة بأكثر من 50٪ عن أعلى مستوى لها في أكتوبر 2025 عند 126,000 دولار، وقد مزقت العلاوة التي كان المستثمرون يخصصونها لهيكل رأس المال لشركة Strategy.
يوم الجمعة، 26 يونيو، انخفض مؤشر mNAV المؤسسي لشركة Strategy، وهو النسبة التي تقارن قيمتها السوقية الإجمالية بقيمة ممتلكاتها من BTC، إلى ما دون 1 لأول مرة، مما يعني أن السوق يقيم الشركة بأكملها بأقل من قيمة البيتكوين التي تمتلكها.
لدى Strategy أكثر من 13 مليار دولار من الخسائر غير المحققة في BTC، وهو مبلغ يتجاوز القيمة السوقية لـ Dogecoin و Cardano و Chainlink ومئات الرموز الأخرى مجتمعة.
انهيار STRC شل آلية جمع رأس المال الأساسية لشركة Strategy.
لأن STRC يتداول بأقل بكثير من 99 دولارًا، أوقفت الشركة برنامج إصدار الأسهم في السوق.
إصدار STRC جديد بالقرب من 74 دولارًا مع دفع 11.50 دولارًا للسهم الواحد سنويًا كأرباح يعني تكلفة تمويل فعالة تزيد عن 15٪، وهو ما يتجاوز بكثير المعدل المعلن البالغ 11.5٪.
في أواخر مايو، باعت Strategy 32 BTC مقابل 2.5 مليون دولار لتمويل أرباح STRC، مما يمثل أول عملية بيع بيتكوين على الإطلاق للشركة، وهو انعكاس حاد لسياسة التجميع فقط.
تحتفظ TD Cowen بتصنيف شراء على الأسهم العادية لـ MSTR بهدف 400 دولار، لكن مسار السهم المفضل يروي قصة مختلفة.
المنافس Strive أطلق منتجًا مفضلاً منافسًا، SATA، يدفع أرباحًا يومية، مما يضيف ضغطًا تنافسيًا.
تم تجميد معدل الأرباح عند 11.50٪ لأربعة أشهر متتالية على الرغم من تداول السهم تحت القيمة الاسمية، مما يشير إلى أن Strategy توازن بين الالتزامات النقدية وخطر تصاعد التكاليف.
بالنسبة لمستثمري الأسهم المفضلة، فإن العائد الفعال البالغ 15.4٪ بالأسعار الحالية مغري، لكنه يأتي مع خطر حقيقي:
الأرباح غير مضمونة.
الأداة المالية دائمة وليس لها تاريخ استحقاق.
مزيد من الانخفاض في BTC قد يدفع STRC نحو 60 دولارًا أو أقل.
السؤال هو ما إذا كان العائد يعوض المخاطر الهيكلية، وفي الوقت الحالي السوق يجيب بـ لا.
@Gate_Square