#USMayPCEInflationRisesTo4.1%HighestIn3Years

شبح التضخم الماضي: لماذا يغير قراءة مؤشر نفقات الاستهلاك الشخصي (PCE) البالغ 4.1% كل شيء

استيقظت الأسواق على رقم لم تره منذ ثلاث سنوات.
عندما أصدرت وزارة التجارة بيانات مؤشر نفقات الاستهلاك الشخصي (PCE) لشهر مايو صباح الخميس، لم تكن مجرد طبعة تضخم أخرى بل كانت دعوة صحوة مغلفة برقم رئيسي سنوي بلغ 4.1%.
الأعلى منذ أبريل 2023.
وإذا كنت تتساءل لماذا قامت محفظتك بحركة مزدوجة، ها هي الحقيقة غير المريحة: لم يخرج جني التضخم من القمقم فحسب، بل كان يقيم حفلة بينما تظاهرنا بأنه عائد إلى المنزل.

صدمة الطاقة التي لا تتوقف عن العطاء

لنكن واقعيين بشأن ما دفع ذلك.
لم تشتعل الشرق الأوسط فحسب، بل انفجرت.
أرسل الصراع الإيراني أسعار الطاقة في رحلة صاروخية، وبينما لم يجف حبر وقف إطلاق النار بين الولايات المتحدة وإيران بعد، فإن الضرر الذي لحق بمحافظ المستهلكين قد تم بالفعل.
بلغت أسعار البنزين 4.56 دولارًا للغالون في مايو، بزيادة تقارب 60% على أساس سنوي.
هذه ليست مجرد إحصائية، بل هي كل تنقل، كل رحلة بقالة، كل قرار "هل نقود السيارة أم نبقى في المنزل؟" الذي اتخذه ملايين الأمريكيين الشهر الماضي.

ولكن هنا حيث يصبح الأمر مثيرًا للاهتمام.
حتى مع إعادة فتح مضيق هرمز وتراجع أسعار النفط الخام من أعلى مستوياتها الحربية، فإن المخلفات التضخمية لا تزال قائمة.
لماذا؟ لأن تكاليف الطاقة لا تختفي ببساطة من سلسلة التوريد - بل تترسخ في الشحن والتصنيع وكل تكلفة مدخلات تنتهي في نهاية المطاف في فاتورة البقالة الخاصة بك.
قد يكون وقف إطلاق النار أوقف النزيف، لكن المريض لا يزال بحاجة إلى غرز.

معضلة الاحتياطي الفيدرالي: ملعون إذا فعلت، ملعون إذا لم تفعل

يواجه الاحتياطي الفيدرالي تحت قيادة كيفن وارش الآن مأزقًا يتمثل في قراءة رئيسية لمؤشر نفقات الاستهلاك الشخصي (PCE) تبلغ 4.1% وقراءة أساسية تبلغ 3.4% - حيث أن الأخيرة هي نجم الشمال الفعلي للاحتياطي الفيدرالي.
كلاهما على بعد أميال من ذلك الهدف المقدس البالغ 2%.
والسوق يعلم ذلك.

يقوم مؤشر CME FedWatch الآن بتسعير احتمال بنسبة 82% لرفع أسعار الفائدة بحلول ديسمبر.
دع هذا يستقر في ذهنك.
قبل أشهر فقط، كنا نناقش متى ستأتي التخفيضات.
الآن نحن نعد تنازليًا لرفع الأسعار.
يوليو؟ سبتمبر؟ سوق السندات يصوت بالفعل بأقدامه - العوائد ترتفع، والدولار وصل للتو إلى أعلى مستوى له في عام واحد عند 101.52.

تسعة من أعضاء اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة (FOMC) البالغ عددهم ثمانية عشر مسجلون الآن على أنهم يفضلون رفعًا واحدًا على الأقل هذا العام.
هذا ليس همسًا صقريًا، بل هو جوقة.

فحص واقع الذهب

فعل الذهب ما يفعله الذهب عندما ترتفع العوائد الحقيقية - انهار.
انخفض إلى أدنى مستوياته في سبعة أشهر، حيث هبط لفترة وجيزة دون 4,000 دولار قبل أن يتعافى قليلاً.
تراجعت رواية التحوط من التضخم لتحل محلها حقيقة 'أسعار فائدة أعلى لفترة أطول'.
عندما يتحدث رئيس الاحتياطي الفيدرالي الجديد بقسوة عن التضخم، تفقد تجارة التخفيض بريقها.
حساب بسيط: إذا كانت عوائد الخزانة تقدم عوائد حقيقية مرة أخرى، فلماذا تحتفظ بالمعدن الذي لا يدفع شيئًا؟

لكن لا تستبعد الذهب بعد.
يظل شراء البنوك المركزية أرضية هيكلية، وإذا أدت دورة رفع الفائدة هذه إلى الركود الذي يقلق الجميع بهدوء، فسيحظى الذهب بلحظته مرة أخرى.
في الوقت الحالي، على الرغم من ذلك، فإنه عالق بين مخاوف التضخم وحقائق رفع أسعار الفائدة.

ماذا يعني هذا لأموالك

يتغير دليل اللعب.
أسهم التكنولوجيا التي ازدهرت على أسعار الفائدة المنخفضة يتم إعادة تقييمها.
قوة الدولار تسحق الأسواق الناشئة وأسعار السلع الأساسية.
فجأة، النقد يجني شيئًا مرة أخرى - صناديق سوق المال تدفع 5%+ في بعض الحالات.

بالنسبة للعملات المشفرة؟ الأمر معقد.
بيتكوين تكره التحولات الصقرية للاحتياطي الفيدرالي، لكنها تكره أيضًا تخفيض قيمة العملة.
نحن في منطقة وسطى غريبة حيث كلا القوتين تلعبان دورها.
قوة الدولار هي رياح معاكسة، لكن التضخم المستمر فوق الهدف يبقي فرضية تخزين القيمة على المدى الطويل حية.

الخلاصة

هذا ليس تضخم 2021 'المؤقت'.
هذا هو صراع جيوسياسي يلتقي بهشاشة سلسلة التوريد ويلتقي باحتياطي فيدرالي متأخر بالفعل عن المنحنى.
طبعة 4.1% ليست مجرد رقم - إنها إشارة إلى أن قوى الانكماش التضخمي في العام الماضي قد توقفت، وأن ضغوطًا تضخمية جديدة حلت محلها.

السوق يعيد تسعير كل شيء.
السؤال ليس ما إذا كان الاحتياطي الفيدرالي سيرفع الفائدة، بل كم مرة وبأي سرعة.
بالنسبة للمستثمرين، هذا يعني أن التقلب هو الوضع الطبيعي الجديد.
بالنسبة للمستهلكين، هذا يعني أن ضغط تكلفة المعيشة لن ينتهي قريبًا.

مرحبًا بكم في صيف الصقور. احزموا أمتعتكم وفقًا لذلك.