#STRCHitsAllTimeLow

أسهم STRC الممتازة لشركة Strategy، وهي الأسهم الممتازة القابلة للتمديد ذات السعر المتغير من الفئة A والمصممة للاستقرار عند القيمة الاسمية البالغة 100 دولار، انهارت إلى أدنى مستوى لها على الإطلاق عند 74.57 دولار عند إغلاق 26 يونيو، مع مؤشرات ما قبل السوق تشير إلى مزيد من الانخفاض إلى 71.90 دولار.
يمثل هذا خصمًا بنسبة 25.4% من القيمة الاسمية، وهو انهيار مذهل لأوراق مالية تم تسويقها كأداة دخل مستقرة.
هذا الانخفاض لا يتوقف.
تم تداول STRC عند 89 دولارًا في 17 يونيو، وانخفض دون 83 دولارًا خلال اليوم في 19 يونيو، وأغلق عند 88.59 دولارًا في 20 يونيو مع تداول 10.7 مليون سهم، ثم انهار ليكسر حاجز 75 دولارًا في 26 يونيو مع تداول 6.28 مليون سهم إضافي.
السبب الجذري هو سوق البيتكوين الهابط.
بيتكوين عند حوالي 59,943 دولارًا، بانخفاض يزيد عن 50% عن الرقم القياسي في أكتوبر 2025 البالغ 126,000 دولار، مما دمر العلاوة التي كان المستثمرون يمنحونها لهيكل رأس مال Strategy.
يوم الجمعة، 26 يونيو، انخفض صافي قيمة الأصول السوقية (mNAV) لشركة Strategy، وهي النسبة التي تقارن القيمة السوقية الإجمالية بقيمة ممتلكاتها من البيتكوين، إلى ما دون 1 لأول مرة، مما يعني أن السوق يقيم الآن الشركة بأكملها بأقل من قيمة البيتكوين التي تمتلكها.
تتكبد Strategy خسائر غير محققة في البيتكوين تتجاوز 13 مليار دولار، وهو مبلغ يتجاوز القيمة السوقية لـ Dogecoin وCardano وChainlink ومئات الرموز الأخرى مجتمعة.
انهيار STRC شل آلية جمع رأس المال الرئيسية لـ Strategy.
نظرًا لأن STRC يتداول بأقل بكثير من 99 دولارًا، أوقفت الشركة برنامج إصدار الأسهم في السوق (at-the-market).
إصدار STRC جديد عند حوالي 74 دولارًا مع دفع أرباح سنوية قدرها 11.50 دولارًا للسهم يعني تكلفة تمويل فعلية تزيد عن 15%، وهي أعلى بكثير من المستوى المعلن عنه البالغ 11.5%.
في نهاية مايو، باعت Strategy 32 بيتكوين مقابل 2.5 مليون دولار لتمويل أرباح STRC، مما يمثل أول بيع للبيتكوين من قبل الشركة، وهو انعكاس جذري عن روح التراكم فقط.
حافظت TD Cowen على تصنيف شراء للأسهم العادية لـ MSTR مع هدف 400 دولار، لكن مسار الأسهم الممتازة يحكي قصة مختلفة.
أطلق المنافس Strive منتجًا منافسًا للأسهم الممتازة، SATA، الذي يدفع أرباحًا يومية، مما يزيد الضغط التنافسي.
تم تجميد معدل الأرباح عند 11.50% للشهر الرابع على التوالي على الرغم من تداول السهم دون القيمة الاسمية، مما يشير إلى أن Strategy توازن بين الالتزامات النقدية ومخاطر التكاليف المتزايدة.
بالنسبة لمستثمري الأسهم الممتازة، فإن العائد الفعلي البالغ 15.4% بالسعر الحالي مغري، لكنه يأتي مع مخاطر حقيقية:
الأرباح غير مضمونة.
هذه الأوراق المالية دائمة بدون تاريخ استحقاق.
احتمال مزيد من الانخفاض في البيتكوين قد يدفع STRC نحو 60 دولارًا أو أقل.
السؤال هو ما إذا كان هذا العائد يعوض المخاطر الهيكلية، وحاليًا السوق يجيب بـ "لا".
@Gate_Square