ملاحظات سوق Metrics Ventures: هشاشة العالم تتراكم بسرعة

null ملاحظات سوق يونيو لصندوق MVC الثانوي للعملات المشفرة

1/ ستركز هذه النشرة الشهرية على أفكارنا حول تراكم المخاطر الحالية في السوق. باختصار، نعتقد أن الاضطرابات في سلسلة التوريد العالمية منذ عام 2022 قد أدت إلى تدهور المرونة الاقتصادية واستقلالية السياسات النقدية والمالية في دول مثل اليابان وكوريا الجنوبية وأوروبا، مما يتراكم بهدوء زخمًا لاضطرابات أسواق رأس المال العالمية في المستقبل.

2/ كما كشفت اتجاهات السوق بوضوح أن نقص السيولة يحدث بالفعل خارج قطاعي الذكاء الاصطناعي وبعض المعادن غير الحديدية. وعلى الرغم من أننا لا نعتقد أن انفجار الفقاعة وشيك، إلا أننا نلاحظ أن الدول الهشة المذكورة أعلاه تتجه بشراهة نحو زيادة التداول المركز، وهذا الإجراء اليائس في ظل الوضع السياسي والاقتصادي الدولي الحالي لن ينتهي بخير.

3/ بالنسبة لسوق العملات المشفرة، فإن الخطوط العالمية الهشة كانت تتجمع بسرعة منذ نهاية العام الماضي لتشكل غيومًا كثيفة فوق الأسعار. لأول مرة الآن، نحتاج حقًا إلى التفكير في إمكانية بيع MSTR المستمر لـ BTC، بينما يجعل الطلب الغائب بعيدًا من BTC كأداة تحوط ضد الأصول الأخرى أكثر جاذبية من حيث التكلفة، وفي المدى المتوسط، تبدو الآفاق وكأنها أمواج عائمة.

نظرة عامة وتعليقات على حالة السوق العامة واتجاهات السوق

من منظور التحليل الفني، وصل السوق إلى المرحلة المتوسطة والمتأخرة من التداول المركز، ويمكننا أن نرى ما يلي:

① الأسواق اليابانية والكورية، التي تدعمها باستمرار إرادة الدولة من خلال التحويلات المالية، وصلت إلى مستويات مقاومة مهمة في القنوات طويلة الأجل.

② مؤشر الدولار الأمريكي اخترق مستوى المقاومة للعام الماضي.

③ بينما تبقى سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات مستقرة، تشكل سندات الخزانة لأجل عامين اتجاهًا صعوديًا معينًا.

في هذه المرحلة، نرى أن صندوق الرافعة المالية لـ SK Hynix يتجاوز حجم تسلا، ويفقد عدد كبير من العمال ذوي الياقات البيضاء بسرعة علاوة رأس المال البشري لكل وحدة، مما يضطرهم للدخول في لعبة لا تنتهي لأسواق رأس المال. في الوقت نفسه، تدفع العديد من الدول المرتبطة بعمق بنظام التجارة العالمية والتي تثق في العولمة الرأسمالية ثمن ثقتها السابقة: انهيار سلسلة التوريد العالمية وتفكك التحالفات الاقتصادية والتجارية الدولية سيؤديان إلى إضعاف كبير لقدرتها الفعلية على ضبط الاقتصاد من خلال أنظمتها المالية والنقدية، لأن طباعة النقود لا تنتج النفط، ولا النحاس، ولا حتى وحدات الضوء البصرية، وأخيرًا أصبح التقسيم العالمي للعمل حبلًا يلف حول أعناقهم.

في يوم من الأيام، عندما تتقلص السيولة بشكل مفاجئ (متوقع أو فعلي) مرة أخرى، ستبدأ صناديق الرافعة المالية الكبيرة من أوقات التداول في اليابان وكوريا الجنوبية في تصفية السيولة باستخدام الخوارزميات، وسيؤدي هذا التأثير حتمًا إلى انتشار مؤشر الخوف العالمي وتسبب أمواجًا أكبر، وستظهر الاضطرابات الأساسية في الدول والاقتصادات الهشة الناتجة عن الإدمان طويل الأمد بشكل أكبر خلال هذه الاضطرابات، مما يعزز تقلبات المشاعر، ولن تكون النهاية جميلة.

بالنسبة للمعادن غير الحديدية التي نتابعها باستمرار، سيتأثر الذهب والفضة على المدى القصير تحت هذا الضغط الكلي بالرغبة القوية للدول في استبدال العملات بسلع المخزون، وهو ما نراه بشكل خاص في البنوك المركزية التي تترأسها تركيا، لكن هذه الاضطرابات هي بالضبط الانحناءة التي تسبق الموجة الرئيسية الصاعدة للذهب والفضة، والفشل الكامل لمضيق هرمز هو بداية ارتخاء الدولار، والاضطرابات السوقية بعد رفع أسعار الفائدة ستقود في النهاية إلى مستقبل من التيسير؛ بالنسبة للنحاس والعديد من المعادن الصغيرة، فإن المنافسة أكثر تعقيدًا، ونميل إلى الاعتقاد بأنه عندما تصل المنافسة حول توقعات رفع أسعار الفائدة إلى أقصى درجاتها، سيكون هناك فترة حلوة قصيرة.

بالنسبة للبيتكوين، لأول مرة نحتاج إلى تقييم جدي لما إذا كانت MSTR ستضغط على الزر الشرير عند مواجهة ضغوط التدفق النقدي المستقبلية وإمكانية بيع حيازتها من 800,000 BTC قبل غيرهم، وفي السيناريو الموصوف أعلاه، من الواضح أن BTC لن تنجو أيضًا، لذا نحتاج إلى التفكير بجدية أكبر في وضع BTC ودورها في جولة تخفيف المخاطر هذه، ربما سيجد الجميع القاع الحالي غير معقول، لكن مواقع التعديل الأعمق ليست مجرد خيال في وقت الذعر.

في بداية العام، كان من الصعب توقع حدوث مضيق هرمز، ومن الصعب أيضًا توقع أن تدخل أسواق رأس المال العالمية النصف الثاني بهذه الطريقة، لكن المخاطر تأتي مع الفرص، فلنعمل معًا.