#黄金行情 انخفض الذهب الفوري بشكل متكرر دون 4,000 دولار. هل انتهى السوق الصاعد للذهب؟

في 26 يونيو، شهد الذهب والفضة الدوليان انخفاضًا قصيرًا. وقت نشر هذه الأخبار، انخفض الذهب الفوري مرة أخرى دون 4,000 دولار للأونصة، بانخفاض يزيد عن 1% خلال اليوم إلى 3,996.47 دولار للأونصة؛ وانخفضت الفضة الفورية بأكثر من 2%، وخسرت لفترة وجيزة مستوى 56 دولارًا للأونصة.
سعر الذهب الدولي، من أعلى مستوى له عند 5,321 دولارًا في أوائل مارس، انخفض مؤقتًا دون 4,000 دولار، بانخفاض يزيد عن 25%.
يظهر تقرير بحثي من CICC أن الذعر الحالي في السوق يأتي أساسًا من عاملين: ذعر التضخم، حيث أدى الصراع بين الولايات المتحدة وإيران إلى ارتفاع أسعار النفط والتضخم، مما أثار مخاوف السوق بشأن استمرار التضخم في الولايات المتحدة، مما شكل توقعات بتشديد نقدي؛ وتحول بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى موقف متشدد، حيث يعتقد السوق حاليًا أن تركيز سياسة الاحتياطي الفيدرالي هو "السيطرة على التضخم"، وقد قامت العقود الآجلة بالفعل بتسعير رفع واحد لسعر الفائدة في كل من عامي 2026 و2027 لاستعادة مصداقية الدولار، ويؤدي الدولار الأقوى إلى الضغط على الذهب.
حلل ليو دونغبو، المحلل الكبير في معهد جووتو لأبحاث العقود الآجلة، لـ Zhongxin Jingwei أنه في الآونة الأخيرة، ارتفع التضخم في الولايات المتحدة، وزادت توقعات رفع أسعار الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي، وأكد وزير الخزانة الأمريكي بيسنت على ميل الدولار القوي، وتشجع الولايات المتحدة استخدام الدولار لتسوية تجارة النفط مع إيران وغيرها، مما يعزز نظام الدولار. وقد دفعت عوامل كثيرة اتجاه قوة الدولار، وانخفضت الأصول الخطرة العالمية بشكل عام.
يعتقد تقرير بحث CICC أنه لا ينبغي استقراء عاملين من ذعر التضخم وتحول الاحتياطي الفيدرالي إلى موقف متشدد بشكل خطي: ربما يكون التضخم في الولايات المتحدة قد بلغ ذروته وقد يدخل مسارًا تنازليًا في النصف الثاني من هذا العام. لا يعني ظهور والش أن الاحتياطي الفيدرالي قد تحول بالكامل إلى التشديد؛ قد يكون الموقف الحالي لترك مساحة للسياسات المستقبلية للعودة إلى التيسير. "لذلك، فإن تصحيح الذهب هذه المرة ليس نهاية السوق الصاعد، وقد لا تكون نقطة التحول بعيدة."
استعرضت CICC خمسة أسواق صاعدة للذهب منذ عام 1970 ووجدت أن نهاية السوق الصاعد تتطلب عادةً شروطًا محددة: تاريخيًا، انتهت جميع الأسواق الصاعدة للذهب عندما تم تشديد سياسة الاحتياطي الفيدرالي أو تحسن الاقتصاد بالكامل، وكان كلا الشرطين ضروريين. لذلك، يظلون متفائلين بشأن مستقبل الذهب، ويوصون بالحفاظ على المراكز والشراء عند الانخفاض وانتظار نقطة التحول.
صرح لي جانغ، مدير الأبحاث في معهد الصين لأبحاث استثمار الصرف الأجنبي، أيضًا في مقابلة مع Zhongxin Jingwei أن اختراق سعر الذهب الدولي دون 4,000 دولار للأونصة ليس نهاية السوق الصاعد للذهب على المدى الطويل، بل هو تصحيح مرحلي بعد الارتفاع السريع السابق.
أشار لي جانغ إلى أنه من منظور متوسط إلى طويل الأجل، فإن الزيادة المستمرة في حيازات الذهب من قبل البنوك المركزية العالمية، وبيئة الديون العالمية المرتفعة، واتجاه تنويع الاحتياطيات الدولية لم تتغير، ولا تزال قيمة التخصيص الاستراتيجي للذهب قائمة. من المتوقع أن ينتقل الذهب من الارتفاع الأحادي الجانب السابق إلى مرحلة تذبذب عالي التقلب بنطاق واسع، مع استمرار ضغوط التصحيح على المدى القصير، لكن الاتجاه على المدى المتوسط إلى الطويل سيظل يعتمد على سياسة الاحتياطي الفيدرالي، واتجاه الدولار، وتغيرات المخاطر الجيوسياسية العالمية. يعتقد ليو دونغبو أن سعر الذهب الدولي سيختبر الدعم في نطاق 3,900-4,000 دولار للأونصة، وهو أدنى مستوى للربع الرابع من عام 2025، على المدى القصير ويواجه خيارًا اتجاهيًا رئيسيًا. بمجرد اختراقه للأسفل، سيفتح مجالًا للانخفاض.
$XAUUSD