Polymarket الآن يشبه إلى حد كبير الوقوف أمام باب، خارجه Meta، وداخله CFTC.

من جهة، الضغط التنظيمي يتصاعد بوضوح. السناتوران الأمريكيان جون كورتيس وآدم شيف طلبا من CFTC التحقق من ممارسات التسويق لـ Polymarket، مع التركيز على ما إذا كانت تنقل معلومات مضللة للمستخدمين الأمريكيين عبر المبدعين المدفوعين، وصفحات التداول المحاكاة، ومقاطع الفيديو ذات الأرباح المبالغ فيها. في السابق، ذكر تحقيق لصحيفة وول ستريت جورنال أن المحتوى الترويجي لـ Polymarket تضمن "محتوى يبدو كمعاملات بأموال حقيقية، ولكنه في الواقع عمليات محاكاة". وأشارت Polymarket لاحقًا إلى أنها ستراجع المحتوى الترويجي الحالي.
الأكثر حساسية، ذكرت صحيفة فاينانشال تايمز أن CFTC أجرت مؤخرًا تحقيقًا مع Polymarket، لكن الجهة التنظيمية لم تؤكد بعد محور التحقيق علنًا. هذه التفاصيل مهمة، لأن Polymarket ليست المرة الأولى التي تتعامل فيها مع CFTC. ففي وقت مبكر من عام 2022، فرضت CFTC عليها غرامة قدرها 1.4 مليون دولار بسبب تقديمها تداول عقود الأحداث غير المسجلة، وطالبتها بإغلاق الأسواق غير المتوافقة.
ولكن من ناحية أخرى، الإشارات من عالم الأعمال مختلفة تمامًا.
وفقًا لرويترز نقلاً عن صحيفة نيويورك تايمز، طلب مارك زوكربيرج من فريق Meta دراسة إمكانية التعاون مع Polymarket و Kalshi، بينما تختبر Meta أيضًا داخليًا منتجًا لسوق التنبؤات باسم Arena. هذا المنتج لا يتضمن رهانًا بأموال حقيقية بشكل مباشر حاليًا، بل يشبه إلى حد كبير لعبة توقعات باستخدام النقاط، والجمهور المستهدف هو الشباب الذين تتراوح أعمارهم بين 18 و 34 عامًا. لم تعلق كل من Meta و Polymarket على ذلك، ولم تستجب Kalshi، وأوضحت رويترز أيضًا أنها لا تستطيع التحقق بشكل مستقل من هذا التقرير.
إذن، هذا الأمر يظهر أن سوق التنبؤات يتعرض للسحب من قبل قوتين في آن واحد.
الجهات التنظيمية تنظر إليه، كما لو كان منتجًا للمقامرة يرتدي ثوبًا ماليًا.
عمالقة التكنولوجيا ينظرون إليه، كما لو كان مدخلًا جديدًا للمحتوى وأداة تفاعل مع المستخدمين.
هذا هو موقف Polymarket المحرج، ولكنه أيضًا قيمتها.
إذا كان مجرد تطبيق تشفير صغير ومتخصص، لما كانت الجهات التنظيمية بهذه السرعة، ولا لكانت Meta بهذا القرب. المشكلة الآن تكمن بالتحديد في أنها لم تعد صغيرة. بيانات مركز بيو للأبحاث واضحة جدًا: حجم التداول الشهري العالمي لـ Kalshi و Polymarket ارتفع من أقل من 5 مليارات دولار في سبتمبر 2025، إلى حوالي 24 مليار دولار في أبريل 2026. في شهر أبريل وحده، بلغ حجم تداول Polymarket International حوالي 9 مليارات دولار، و Polymarket US حوالي 1.3 مليار دولار.
بعد أن أصبح الحجم كبيرًا، المشاكل القديمة لم تعد قابلة للاختباء.
هل يشتري المستخدم عقدًا ماليًا، أم أنه يراهن؟
هل الاحتمالات التي تعرضها المنصة هي حكمة السوق، أم أسعار مدفوعة من قبل كبار المتداولين والمعلومات الداخلية؟
هل المحتوى الذي يروج له المبدعون هو أداة استثمارية، أم مدخل للمقامرة عالية المخاطر؟
إذا كانت نتائج التوقعات تتضمن انتخابات، حروب، سياسات، ومسابقات رياضية، من يحدد الحدود؟
هذه الأسئلة كان يمكن تجاوزها سابقًا بكلمة "ابتكار". الآن لم يعد ذلك ممكنًا.
أصدرت CFTC هذا العام إرشادات إنفاذ لأسواق التنبؤات، مع التركيز على إساءة استخدام المعلومات غير العامة والاحتيال. كما ذكرت رويترز أنه مع اقتراب انتخابات التجديد النصفي الأمريكية، تواجه منصات مثل Polymarket و Kalshi مخاطر أعلى من التداول الداخلي، لأنه كلما كان السوق أكثر تفصيلاً، زاد عدد الأشخاص الذين يعرفون المعلومات الداخلية.
لكن التبني التجاري لن يتوقف بسبب الجدل التنظيمي.
بالنسبة لـ Meta، سوق التنبؤات ليس مجرد "عمل مقامرة" بسيط، بل هو طريقة جديدة لتوزيع المعلومات. سابقًا، كانت منصات التواصل الاجتماعي تعتمد على الإعجابات وإعادة التغريدات والتعليقات للحكم على المشاعر؛ أما سوق التنبؤات فيسمح للمستخدمين بتسعير الأحداث المستقبلية بالمال أو النقاط. إنه أكثر إثارة من التصويت، وأكثر مشاركة من التعليقات، وأسهل في خلق مواضيع للنقاش.
هذا هو السبب أيضًا في أن Polymarket، بينما هي تحت مراقبة الجهات التنظيمية، لا تزال تقترب من العمالقة.
على المدى القصير، ستعمل التحقيقات التنظيمية والجدل حول التسويق المضلل على كبح سردية تقييم Polymarket. خاصة إذا قامت CFTC أو FTC أو الجهات التنظيمية بالولاية بتصنيفها بشكل أكبر، فقد تضطر وتيرة توسع المنصة إلى التباطؤ.
ولكن على المدى المتوسط، بدأت شركات بحجم Meta في دراسة أسواق التنبؤات، مما يشير إلى أن هذا المجال تجاوز عالم التشفير وامتد إلى الإنترنت الرئيسي. لم يعد مجرد "طاولة مراهنة على السلسلة"، بل قد يصبح واجهة جديدة بين الأخبار والتواصل الاجتماعي والتداول والترفيه.
في المرحلة التالية، ما يجب مراقبته حقًا هو: هل ستحدد الجهات التنظيمية الخطوط الحمراء أولاً، أم أن العمالقة سيجلبون حركة المرور أولاً.
إذا تم تطبيق التنظيم أولاً، ستضطر Polymarket إلى الانتقال من النمو الفوضوي إلى إعادة البناء الامتثالي.
إذا تم تطبيق التبني التجاري أولاً، فقد تصبح أسواق التنبؤات ساحة معركة جديدة للشباب بعد الفيديو القصير والبث المباشر والدردشة بالذكاء الاصطناعي.
‍$BTC$HFT
‍#PolyMarket $ETH