#MicronEarningsBeatExpectationsSharesRise

مايكرون تسجل رقماً قياسياً في إيرادات الربع الثالث، سهمها يرتفع قبل أن يصحح بشكل حاد

أصدرت شركة مايكرون تكنولوجي رسمياً تقريرها المالي للربع الثالث من السنة المالية 2026 في 24 يونيو الماضي، وكانت النتائج أفضل بكثير من توقعات السوق في جميع المؤشرات الرئيسية تقريباً. أعلنت شركة تصنيع الرقائق من بويز، أيداهو، عن إيرادات بلغت 41.46 مليار دولار أمريكي، بزيادة 346٪ مقارنة بالفترة نفسها من العام الماضي، وهو أعلى بكثير من تقديرات الإجماع للمحللين التي كانت في حدود 35.69 مليار دولار أمريكي.

بلغ ربح السهم غير المتوافق مع مبادئ المحاسبة المقبولة عموماً 25.11 دولاراً أمريكياً، متجاوزاً أيضاً توقعات المحللين الذين توقعوا 20.49 دولاراً أمريكياً. ارتفع هامش الربح الإجمالي للشركة إلى مستوى قياسي في تاريخ مايكرون عند 84.9٪، مدفوعاً بارتفاع حاد في أسعار DRAM و NAND نتيجة لضيق العرض من الذاكرة وسط طفرة في الطلب على الذكاء الاصطناعي.

رد فعل السوق وأحدث تحركات أسعار الأسهم.

فور صدور التقرير بعد إغلاق التداول، قفز سهم مايكرون بنسبة تصل إلى 16٪ في التداول بعد ساعات السوق، ولامس أعلى مستوى له على الإطلاق في حدود 1.255 دولاراً أمريكياً للسهم، مما دفع القيمة السوقية للشركة لتتخطى 1.27 تريليون دولار أمريكي. ساعد هذا الارتفاع في رفع معنويات قطاع أشباه الموصلات ككل في يوم التداول التالي.

لكن هذا الزخم لم يدم طويلاً. في الأيام التالية، شهد سهم مايكرون تصحيحاً كبيراً، حيث انخفض بنحو 5 إلى 6٪ عن مستويات الذروة، تماشياً مع جني الأرباح من قبل المستثمرين والضعف الواسع في قطاع التكنولوجيا بما في ذلك أسهم رقائق الذكاء الاصطناعي الأخرى مثل AMD و Intel. عند أحدث إغلاق، يتم تداول سهم مايكرون في نطاق يتراوح بين 1.129 و 1.132 دولاراً أمريكياً، ولا يزال أعلى بكثير من مستويات العام الماضي التي كانت أقل من 104 دولارات أمريكية، مسجلاً زيادة سنوية تزيد عن 870٪.

المحرك الرئيسي وراء قفزة الأداء.

لا ينفصل هذا النمو الانفجاري عن الطلب على ذاكرة عالية النطاق الترددي أو HBM المستخدمة في مسرعات الذكاء الاصطناعي، بالإضافة إلى منتجات DRAM و NAND لخوادم مراكز البيانات. أكدت إدارة مايكرون أن جميع الطاقة الإنتاجية لـ HBM3E و HBM4 قد تم حجزها بالكامل حتى عام 2027، مع امتداد الطلب بالفعل إلى عام 2028.

أحد النتائج الأكثر دلالة في هذا التقرير هو وجود ستة عشر اتفاقية عملاء استراتيجية من نوع "خذ أو ادفع"، والتي تضمن مجتمعة حداً أدنى من الإيرادات يبلغ 100 مليار دولار أمريكي حتى عام 2030، إلى جانب دفعات مقدمة نقدية تتراوح بين 18 إلى 22 مليار دولار أمريكي من هؤلاء العملاء. تمثل هذه الاتفاقيات تحولاً جوهرياً في نموذج أعمال مايكرون، من منتج سلعي يعتمد بشكل كبير على دورات الصعود والهبوط في أسعار السوق إلى مزود بنية تحتية أساسية لنظام الذكاء الاصطناعي البيئي مع يقين أعلى بكثير من الإيرادات طويلة الأجل.

سجل قطاع مراكز البيانات إيرادات بلغت 25 مليار دولار أمريكي في هذا الربع، مع مساهمة محركات الأقراص الصلبة لمؤسسات بلغت 5 مليارات دولار أمريكي أو حوالي 20٪ من إجمالي هذا القطاع، مرتفعة بأكثر من الضعف على أساس ربع سنوي.

توجيه الربع القادم وخطوات التوسع.

بالنسبة للربع الرابع من السنة المالية 2026، قدمت الإدارة توجيهاً للإيرادات بقيمة 50 مليار دولار أمريكي مع نطاق تسامح قدره مليار دولار أمريكي، وهو أعلى بكثير من تقديرات المحللين السابقة التي كانت في حدود 42.9 مليار دولار أمريكي. كما أن التوجيه لربح السهم غير المتوافق مع مبادئ المحاسبة المقبولة عموماً يقدر بنحو 31 دولاراً أمريكياً مع هامش ربح إجمالي متوقع يصل إلى حوالي 86٪.

لمواكبة الطلب الذي وصفته الإدارة بأنه يتجاوز الطاقة العرضية المتاحة، تم رفع النفقات الرأسمالية لمايكرون للسنة المالية 2026 إلى حوالي 27 مليار دولار أمريكي، مع توقعات للسنة المالية 2027 تقفز إلى منتصف نطاق 40 مليار دولار أمريكي. بلغ التدفق النقدي التشغيلي للأشهر التسعة الأولى من هذه السنة المالية 45.7 مليار دولار أمريكي، بينما تم خفض إجمالي ديون الشركة بشكل حاد من 14.58 مليار دولار أمريكي إلى 5.72 مليار دولار أمريكي فقط.

الموقع الاستراتيجي لمايكرون وسط المنافسة العالمية.

إحدى المزايا التي تم تسليط الضوء عليها هي وضع مايكرون باعتبارها المنتج الرئيسي الوحيد لذاكرة HBM الذي يعمل بكامل طاقته داخل الولايات المتحدة، على عكس منافسيها الرئيسيين سامسونج إلكترونيكس وإس كيه هاينكس اللذين تتركز قاعدتهما الإنتاجية في كوريا الجنوبية. يمنح هذا الموقع مايكرون ميزة استراتيجية في ظل سياسات الحكومة الأمريكية التي تجعل إنتاج الرقائق محلياً أولوية للأمن القومي، خاصة بعد أن ذكرت الحكومة أن البلاد تنتج حالياً حوالي 10٪ فقط من احتياجاتها من الرقائق.

ردود فعل المحللين والنظرة المستقبلية.
قدم 43 محللاً يراقبون سهم مايكرون تصنيفاً إجماعياً على الشراء القوي، بمتوسط سعر مستهدف لمدة اثني عشر شهراً يتراوح بين 1.368 و 1.398 دولاراً أمريكياً، بينما يصل أعلى تقدير إلى 2.200 دولار أمريكي. ترى عدد من المؤسسات البحثية أن هذه القفزة في الأداء هي تحول هيكلي في تقييم مايكرون، وليست مجرد دورة صعودية عابرة كما كان يحدث عادة في صناعة الذاكرة في الماضي.

ومع ذلك، لا تزال بعض المخاطر محل اهتمام السوق. قد تؤدي النفقات الرأسمالية العدوانية المتزايدة إلى الضغط على التدفق النقدي الحر على المدى القصير، بينما بدأ البعض يتساءل عما إذا كان الطلب المتزايد على الذاكرة القائمة على الذكاء الاصطناعي يمكن أن يستمر بشكل مستدام حتى عام 2028، بالنظر إلى تاريخ صناعة الذاكرة المعروف بحساسيتها الشديدة لدورات الفائض في العرض بعد فترات الاستثمار الكبيرة.

الخلاصة.
تؤكد نتائج الربع الثالث هذه مكانة مايكرون كواحدة من أكبر المستفيدين من موجة الاستثمار العالمية في الذكاء الاصطناعي، تماشياً مع اتجاه مماثل يشهده منافسها إس كيه هاينكس في سوق كوريا الجنوبية. لكن تصحيح سعر السهم الذي حدث بعد أيام قليلة فقط من القفزة الأولية هو تذكير بأن التفاؤل السوقي تجاه قطاع الذاكرة، على الرغم من دعمه ببيانات أساسية قوية، لا يزال يتسم بتقلبات عالية وحساسية تجاه معنويات قطاع التكنولوجيا بشكل أوسع.

إخلاء مسؤولية.
لأغراض إعلامية وتعليمية فقط حول أداء الشركات العامة، ولا يُقصد به تقديم نصائح استثمارية أو توصيات بشراء أو بيع الأسهم. جميع بيانات أسعار الأسهم وتقديرات المحللين ديناميكية وقد تتغير بعد نشر هذه المقالة. قم بإجراء أبحاثك الخاصة وفكر في استشارة مستشار مالي قبل اتخاذ أي قرارات استثمارية.