صناعة التشفير تمر حاليًا بمرحلة انتقالية بين المرحلة الثالثة والرابعة. بعد ظهور البيتكوين، قامت مجموعة صغيرة من المطورين بالتحقق من إمكانياتها في الدفع والتسوية (فترة التجربة). خلال موجة ICO في 2017 وموجة DeFi في 2021، تدفق المستثمرون مرارًا وتكرارًا ثم انسحبوا (فترة السخونة الزائدة). كان انهيار FTX في 2022 ذروة ونقطة تحول في آن واحد. بعد عدة عمليات تصفية، تم تصفية الطلب المضاربي، وتم التحقق من حالات الاستخدام الحقيقية، وبدأت الجهات التنظيمية الأمريكية في التحول إلى إضفاء الطابع الرسمي بدلاً من الإهمال أو القمع (فترة التدخل التنظيمي).

نظرًا لأن صناعة التشفير تحاول استبدال الوظائف المالية الأساسية مثل التسوية والدفع والإصدار بشكل مباشر، فإنها تخلق احتكاكًا أكبر مع المؤسسات المالية التقليدية، وبالتالي يستغرق استيعابها وقتًا أطول. الآن، وصلت صناعة التشفير أخيرًا إلى نقطة التقاء التدخل التنظيمي وتشكيل الصناعة.

التقدم على المستوى التنظيمي ملحوظ. أصدر الكونغرس الأمريكي قانون "GENIUS" لتوضيح الوضع القانوني للعملات المستقرة. في مارس 2026، أصدرت هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC) وهيئة تداول السلع الآجلة (CFTC) إرشادات تفسيرية مشتركة، حددت بموجبها 16 أصلًا بما في ذلك Solana (SOL) كسلع رقمية، وقسمت الأصول إلى خمس فئات، وتخلت عن التصنيف الثنائي القديم "الأوراق المالية/غير الأوراق المالية"، واستبعدت رسميًا إيداع البروتوكول من نطاق تنظيم قوانين الأوراق المالية.