🚨BREAKING: صندوقان صينيان للتحوّط يدعوان تجارة الذكاء الاصطناعي فقاعة عملاقة.. الرجل الذي تنبأ بقمة سوق الصين عام 2007 يقول إن بعض أسماء الذكاء الاصطناعي قد تنهار بنسبة 80٪..

هذا هو الجزء الذي يستحق التوقف عنده قبل أن تقرر إلى أي مدى تأخذ هذه الدعوة بجدية.
أخبرت شركة شنغهاي بانكسيا مستثمريها أن المحفز لانفجار فقاعة الذكاء الاصطناعي قد ظهر بالفعل، وحددت آلية محددة: معدل الإيرادات السنوي لشركة Anthropic سيكون أقل مما سعّره السوق. ستتراجع شركات التكنولوجيا الكبرى أمام تكاليف الرموز. سيقوم المنافسون بتآكل قاعدة مطوريها. لن تبرر إيرادات طبقة التطبيق الإنفاق على البنية التحتية تحتها.
إنها أطروحة متماسكة. المشكلة أن Anthropic شركة خاصة، والشركات الخاصة لا تنشر معدلات الإيرادات.
إذن، من أين حصلت بانكسيا على الرقم الذي تختبره؟ الإجابة الصادقة هي أننا لا نعرف. قد يكون رقماً مسرباً من تحديث للمستثمرين، ترسله Anthropic إلى داعميها في Google وSpark Capital وغيرهم. قد يكون استنتاجاً مبنياً على تسعير واجهة برمجة التطبيقات، وتقديرات حجم الرموز، وحجم العقود المؤسسية، وهو النوع من النمذجة التصاعدية الذي تقوم به الصناديق المتطورة عندما تكون البيانات العامة ضعيفة. قد يكون شيئاً قاله موظف سابق في مكان ما. لا يذكر تقرير بلومبرج ذلك، ورفضت بانكسيا التعليق.
هذا أكثر أهمية مما يبدو.
إذا كان رقم بانكسيا يأتي من تحديث مستثمرين مُعلن، فمن المحتمل أن يكون دقيقاً ولكنه أيضاً قديم بعدة أشهر بحلول وقت تداوله إلى صندوق في شنغهاي. كانت إيرادات Anthropic تتراكم بسرعة كافية بحيث يمكن أن يكون رقم عمره ستة أشهر أقل بكثير من المعدل الحالي. قد تكون الأطروحة مبنية على تأخير وليس على تباطؤ حقيقي.
إذا كان الرقم مُنمذجاً بدلاً من كونه مسرباً، فإن بانكسيا تتنبأ أساساً بأن تقديرها لإيرادات Anthropic أقل من تقدير السوق لإيرادات Anthropic، وكلاهما غير قابل للتدقيق العام. هذه رهان على فجوات التفاؤل النسبي بين الأرقام الخاصة، وهو أمر مختلف تماماً عن نقطة بيانات قابلة للتحقق.
الطريقة الوحيدة لتأكيد هذه الأطروحة أو إبطالها علناً هي إذا كشفت Anthropic عن رقم إيرادات مخيب للآمال، وهو ما سيحدث على الأرجح من خلال إيداع اكتتاب عام أولي، أو إعلان جولة تمويل، أو تسريب. حتى يحدث أحد هذه الأمور، تجد دعوة بانكسيا نفسها في موقف معرفي محرج. إما أنها قراءة من الداخل جيدة المصادر لأداء شركة خاصة، وهو ما سيكون أهم إشارة معارضة في الأسواق حالياً، أو أنها استنتاج يبدو متطوراً لكن لا يمكن التحقق منه مقابل الواقع حتى فوات الأوان للتحرك.
ما يمكنك تتبعه كبديل: تغييرات تسعير واجهة برمجة التطبيقات لـ Anthropic، وتواتر دراسات الحالة المؤسسية التي تنشرها، وحجم تكاملات المطورين التي يتم الإعلان عنها، وما إذا كان أي من عملائها الكبار الأساسيين، مثل Amazon وGoogle وSalesforce، يقللون بهدوء من التزامات الاستخدام المعلنة. لا شيء من هذه هو رقم الإيرادات. لكنها مساحة سطح مسار نمو شركة خاصة، وهي حالياً كل ما لديك.
النسخة الأكثر مصداقية من دعوة بانكسيا ليست أن Anthropic تفشل. بل أن نمو Anthropic، حتى لو كان مثيراً للإعجاب من حيث القيمة المطلقة، لن يكون مثيراً للإعجاب بما يكفي مقارنة بالتقييم الذي تم تسعير تجارة البنية التحتية بأكملها للذكاء الاصطناعي على أساسه. هذه دعوة أكثر ليونة وأكثر قابلية للتصديق. ولا تتطلب رقماً مسرباً ليكون صحيحاً.
فقط تتطلب من السوق أن يطلب في النهاية إيصالات.