استراتيجية mNAV تنخفض إلى أقل من 1، القيمة السوقية أقل الآن من قيمة حيازته من البيتكوين

BlockBeats، 27 يونيو، انخفض mNAV لشركة Strategy (MSTR) إلى أقل من 1، مما يعني أن تقييم السوق الحالي للشركة أقل من قيمة البيتكوين التي تمتلكها.

هذا ليس معتادًا لشركة Strategy بقيادة Michael Saylor. على مر السنين، كان المستثمرون يمنحون Strategy تقييمًا أعلى من قيمة حيازتها من البيتكوين، مما أتاح لها مرونة في التمويل عند الحاجة، وقد استفاد Saylor وفريقه من ذلك بشكل كامل.

حاليًا، انخفض سعر سهم Strategy إلى حوالي 82 دولارًا، بانخفاض نسبته حوالي 85% عن أعلى مستوى تاريخي له في نوفمبر 2024، وانخفضت القيمة السوقية للمؤسسة إلى حوالي 50.4 مليار دولار. في الوقت نفسه، مع سعر البيتكوين عند حوالي 60,000 دولار، تبلغ قيمة البيتكوين التي تمتلكها Strategy حوالي 51.1 مليار دولار. هذا يعني أن تقييم السوق للشركة بأكملها أصبح أقل من قيمة البيتكوين التي تمتلكها.

عند مستوى التقييم الحالي، سيكون إصدار أسهم جديدة من قبل Strategy مخففًا، لأن الشركة تبيع فعليًا حقوق ملكية بسعر أقل من قيمة الأصول الأساسية. على الرغم من أن هذا لا يعني أن Strategy لا يمكنها الاستمرار في إصدار أسهم جديدة، إلا أن التمويل عند مستوى التقييم الحالي قد يثير المزيد من الانتقادات. سبق أن تسببت عمليات شراء البيتكوين الأخيرة من قبل Strategy في تخفيف قيمة الأسهم العادية وأثارت معارضة من المجتمع.

يخشى السوق من أن Strategy أصبحت تشبه بشكل متزايد صندوقًا مغلقًا، بدلاً من شركة تشغيلية. عادةً ما تشهد الأدوات المماثلة علاوة مقارنة بحيازة البيتكوين الأساسية عندما يكون الطلب قويًا، ولكنها قد تظل بخصم لفترة طويلة بعد تراجع مشاعر المستثمرين. ومع ذلك، على عكس الصناديق المغلقة التقليدية، لا تزال Strategy تمتلك أدوات متعددة، بما في ذلك إصدار الديون أو الأسهم عندما يكون ذلك مفيدًا للمساهمين، واسترداد أو إعادة تمويل الأوراق المالية، وتوليد التدفقات النقدية التشغيلية من أعمال البرمجيات، بالإضافة إلى إدارة هيكل رأس المال بشكل نشط.