4.6 تريليون دولار من الفطائر مرسومة، لكن تقييم AAVE قد أكل بالفعل بضع لقيمات؟

AAVE ارتفع بنسبة 19%.

في الـ24 ساعة الماضية فقط، بينما كانت البيتكوين لا تزال تختبر حاجز 60,000 دولار ذهابًا وإيابًا والعملات البديلة تعاني، سحب AAVE شمعة خضراء كبيرة ليصل إلى 94 دولارًا.

القصة بسيطة من ناحية الأخبار:

مؤسس Aave، Stani Kulechov، صرح على X أن Aave توسع السوق المستهدف من الأصول المشفرة إلى جميع فئات الأصول.

ترجمة: AAVE سينافس وول ستريت على أعمالها.

كم حجم هذه الفطيرة؟

سوق الإقراض العالمي للأوراق المالية، بحجم 4.6 تريليون دولار من الأوراق المالية المقترضة، يولد حوالي 35 مليار دولار من الإيرادات سنويًا.

وكيف يلعب الوسطاء الحاليون؟ منصات مثل Robinhood وCharles Schwab، عند إقراض الأسهم، تبتلع من 50% إلى 85% من الرسوم، ولا يحصل المستخدمون إلا على القليل من الفتات.

ما هو منطق Aave؟

الأسهم المرمزة (Tokenized stocks) تُدرج على السلسلة عبر V4، وتُعاد الأرباح الكاملة من الإقراض إليك مباشرة. شفافية في الوقت الفعلي، تسعير ديناميكي، بدون وسطاء يسرقون الفارق.

أسهم مثل AAPL وTSLA تصبح مباشرة ضمانات على السلسلة. الفائدة التي تربحها من إقراض أسهم أبل، 100% تدخل جيبك.

يبدو وكأنه ثورة، أليس كذلك؟

لكن أريد أن أسأل:

كم من هذا التوقع "4.6 تريليون" قد تم تسعيره بالفعل في سعر AAVE الحالي؟

دعني أحسبها لك.

تقرير Grayscale في 18 يونيو قدم نطاقًا للقيمة العادلة: بين 80 و100 دولار.

باستخدام نموذج DCF المالي التقليدي — توقع تحقيق بروتوكول Aave حوالي 60 مليون دولار من صافي الإيرادات بحلول عام 2026، مع مضاعف ربحية من 20 إلى 25 مرة مقارنة بشركات التكنولوجيا المالية.

عند نشر التقرير، كان AAVE عند حوالي 75 دولارًا.

والآن، بعد الإعلان، أصبح 94 دولارًا.

وصل بالفعل إلى الحد الأعلى لنطاق تقييم Grayscale.

بمعنى آخر، هوية "رائد إقراض الأصول المشفرة" قد تم تسعيرها إلى حد كبير من قبل السوق.

ما تشتريه الآن عندما تقفز هو حلم "أن يصبح Aave طبقة إقراض عالمية" الذي لم يتحقق بعد.

لكن هذا الحلم، كم يبعد عن التحقق؟

لنهدأ قليلاً ونفكر.

أولاً، آلية إعادة الشراء في Aavenomics 3.0 لم تنفذ بعد.

Stani أعلن عن إعادة شراء تلقائية، لكنها لا تزال في مرحلة "التصميم". من الاقتراح إلى التنفيذ، هناك تصويت المجتمع، تدقيق الكود، اختبار السوق — أشهر على الأقل.

ثانيًا، إقراض الأوراق المالية لا يزال في مرحلة التخطيط.

"ترميز الأسهم على السلسلة" يبدو جميلاً، لكن ماذا عن التنظيم؟ الامتثال؟ هل سيجلس وول ستريت مكتوفي الأيدي؟

بالتأكيد تم إطلاق Aave Horizon بالفعل، وهناك تعاون مع مؤسسات مثل VanEck وSecuritize، وودائع تزيد عن 440 مليون دولار. لكن مقارنة بحجم السوق الإجمالي 4.6 تريليون، لا تمثل حتى جزءًا صغيرًا.

ثالثًا، في أبريل، تعرض Aave لهجوم KelpDAO.

ديون معدومة بقيمة 230 مليون دولار، وانخفضت الودائع من 36 مليار إلى 12 مليار. على الرغم من أن العقد الذكي لم يتم اختراقه، إلا أن استعادة الثقة تحتاج وقتًا.

لذا حكمي هو:

AAVE عند 94 دولارًا قد ضخّ "علاوة السرد" إلى حد كبير.

هذا لا يعني أن AAVE لن يرتفع. إذا نجح إقراض الأوراق المالية حقًا، وإذا تم تنفيذ Aavenomics 3.0 بسلاسة، وإذا أعطى المنظمون الضوء الأخضر — فإن 175 دولارًا أو أكثر ليس حلمًا.

لكن كلمة "إذا" كم تساوي؟

السوق في حالة احتفال لا يخبرك أبدًا بالإجابة.

"4.6 تريليون هي السقف، وليس الأرضية. من 75 إلى 94، دفع السوق بالفعل دفعة أولى مقابل هذا السقف."

الباقي يعتمد على ما إذا كان Stani يستطيع حقًا تحويل الفطيرة إلى واقع.#0成本拿2股SK海力士 #美光市值超越Meta跻身全美前十 $BTC $ETH $AAVE