#MicronOvertakesMetaInMarketValue تجاوزت ميكرون قيمة ميتا السوقية

في يوم الخميس 26 يونيو 2026، تجاوزت شركة ميكرون تكنولوجي منصة ميتا في القيمة السوقية لأول مرة، حيث أضاف الارتفاع المدعوم بالذكاء الاصطناعي لصانعة الذاكرة رقماً قياسياً جديداً. جاء هذا التجاوز بعد نتائج الربع الثالث المالي لميكرون وتوقعات الربع الرابع التي تجاوزت كل تقديرات وول ستريت المنشورة. ارتفعت أسهم ميكرون بنسبة 18.4 في المئة إلى 1236 دولاراً خلال الجلسة، مما منح الشركة قيمة سوقية بلغت 1.398 تريليون دولار مقارنة بميتا البالغة 1.392 تريليون دولار. كما تجاوزت ميكرون briefly شركة تيسلا، التي بلغت قيمتها السوقية حوالي 1.4 تريليون دولار. عند إغلاق الجلسة، استقرت ميكرون عند 1213.56 دولاراً، مرتفعة بنسبة 16 في المئة خلال اليوم، بقيمة سوقية تبلغ حوالي 1.37 تريليون دولار. أنهت ميتا الجلسة بقيمة سوقية قريبة من 1.378 تريليون دولار، بينما أنهتها تيسلا عند 1.41 تريليون دولار. تمثل هذه الخطوة نقطة تحول في كيفية تقييم المستثمرين للموردين الأساسيين للبنية التحتية للذكاء الاصطناعي.

كان المحفز المباشر هو الأرباح. أعلنت ميكرون عن إيرادات الربع الثالث المالي البالغة 41.46 مليار دولار، وهو رقم قياسي جديد للشركة وارتفاع من 9.3 مليار دولار في الفترة نفسها من العام السابق. ارتفعت الإيرادات بنسبة 74 في المئة عن الربع السابق. بلغ صافي الدخل 28.24 مليار دولار، مع ربحية للسهم المخفف بلغت 24.67 دولاراً. على أساس غير مبادئ المحاسبة المقبولة عموماً، بلغت ربحية السهم المخفف 25.11 دولاراً. بلغ التدفق النقدي التشغيلي 25.39 مليار دولار، والتدفق النقدي الحر المعدل 18.3 مليار دولار. أنهت الشركة الربع بـ 30.2 مليار دولار نقداً واستثمارات قابلة للتسويق ونقد مقيد. سجل هامش الربح الإجمالي رقماً قياسياً عند 84.9 في المئة. جميع وحدات الأعمال الأربع سجلت إيرادات أعلى مقارنة بالربع السابق والربع المماثل من العام السابق.

كانت التوجيهات هي المحرك لإعادة التسعير. بالنسبة للربع المالي الرابع، تتوقع ميكرون إيرادات تبلغ 50.0 مليار دولار زائد أو ناقص 1.0 مليار دولار، مع هامش ربح إجمالي يبلغ حوالي 86 في المئة. وهذا مقارنة بتقديرات المحللين التي كانت أقرب إلى 43.58 مليار دولار. قالت الإدارة إن العملاء قد التزموا بالفعل بـ 22 مليار دولار لتأمين إمدادات رقائق الذاكرة. أخبر الرئيس التنفيذي سانجاي ميهروترا المستثمرين بأن ظروف العرض ستظل مشددة بعد عام 2027، وأن العرض يجب أن يتحسن تدريجياً في عام 2028. وأوضح أن رقائق الذاكرة أصبحت أكثر صعوبة في التصنيع مع تقلص حجم الترانزستور، مما يجعل مرافق التصنيع أكثر تعقيداً وتكلفة في البناء وأكثر صعوبة في التوظيف. تستثمر الشركة 200 مليار دولار لتوسيع القدرة، مع توقع أول رقاقات من البناء الجديد في عام 2027.

سبب الارتفاع واضح ومباشر. كل مسارع للذكاء الاصطناعي يتطلب ذاكرة عالية النطاق للعمل، وميكرون هي واحدة من ثلاث شركات فقط تنتج HBM (ذاكرة عالية النطاق) على نطاق واسع. منتجها HBM3E معتمد على منصات الذكاء الاصطناعي الرائدة، وقد صرحت ميكرون بأن إمداداتها الكاملة من الذاكرة عالية النطاق لعام 2026 قد بيعت بالكامل. لقد تجاوز الطلب من مراكز البيانات القدرة لعدة أرباع، وزادت الحاجة إلى الذاكرة النقية بسرعة مع نمو أحجام النماذج وأعباء عمل الاستدلال. بدأ السوق في معاملة الذاكرة كمكون استراتيجي للبنية التحتية للذكاء الاصطناعي بدلاً من مدخلات سلعية. هذا التحول واضح في التقييم. انضمت ميكرون إلى نادي القيمة السوقية البالغ تريليون دولار في 26 مايو 2026. رفع المحلل في بنك UBS تيموثي أرتشوري السعر المستهدف إلى 1625 دولاراً وتوقع أرباحاً للسهم تتجاوز 100 دولار حتى عام 2029 على الأقل، مع أكثر من 400 مليار دولار من التدفق النقدي الحر التراكمي خلال تلك الفترة. كتب أنه لا يوجد سبب لتداول ميكرون بشكل مختلف كثيراً عن نيفيديا على أساس نسبة السعر إلى الربح. حدد JPMorgan هدفاً عند 1540 دولاراً، ورفعته Melius Research إلى 2200 دولار. أضاف الارتفاع حوالي 189 مليار دولار من القيمة السوقية في جلسة واحدة، ووصل إجمالي القيمة السوقية إلى 1.41 تريليون دولار عند الذروة خلال اليوم.

رفعت هذه الحركة مجموعة الذاكرة والتخزين الأوسع. ارتفعت Western Digital بنسبة 5.6 في المئة، وقفزت SanDisk بأكثر من 15 في المئة، وأضافت Seagate Technology 6.7 في المئة. ارتفع مؤشر فيلادلفيا لأشباه الموصلات بنسبة 1.9 في المئة. قال المشاركون في السوق إن النتائج تحسن الرؤية في سلسلة توريد الذكاء الاصطناعي. كانت الذاكرة مصدر قلق بسبب دورات سابقة من فائض العرض، لكن مزيج طلبات العملاء الملتزمة والقدرة المحدودة يدعم التسعير عبر النظام البيئي. ساعدت البيانات في تخفيف التوتر الأخير حول أسهم التكنولوجيا. انخفضت نيفيديا بنسبة 2.3 في المئة خلال اليوم، وانخفضت كل من Arm وMarvell بأكثر من 2 في المئة، مما يظهر أن القوة كانت خاصة بالذاكرة والتخزين وليس تحولاً قطاعياً واسعاً.

تتعامل منصة ميتا مع نقاش مختلف للمستثمرين. أعلنت الشركة عن ربحية السهم للربع الأول البالغة 10.44 دولاراً على إيرادات بلغت 56.31 مليار دولار، متجاوزة تقديرات 6.67 دولاراً و55.56 مليار دولار. ارتفعت الإيرادات بنسبة 33.1 في المئة على أساس سنوي. ومع ذلك، انخفضت أسهم ميتا بأكثر من 10 في المئة بعد التقرير ومحت حوالي 170 مليار دولار من القيمة السوقية في يوم واحد. كان الانخفاض مدفوعاً بتوجيهات الإنفاق الرأسمالي. رفعت ميتا توقعاتها للإنفاق الرأسمالي لعام 2026 إلى نطاق يتراوح بين 125 ملياراً و145 مليار دولار، مرتفعة من التوقعات السابقة البالغة 115 ملياراً إلى 135 مليار دولار. يعكس هذا الارتفاع ارتفاع تكاليف المكونات واستثمارات إضافية في مراكز البيانات مرتبطة بالذكاء الاصطناعي. بينما من المتوقع أن تبقى إجمالي النفقات في نطاق يتراوح بين 162 ملياراً و169 مليار دولار، فإن حجم الإنفاق المتعلق بالذكاء الاصطناعي أثار تساؤلات حول الجدول الزمني لتحقيق الدخل من المنتجات الجديدة.

اعتباراً من 26 يونيو 2026، بلغت القيمة السوقية لميتا 1.40 تريليون دولار بسعر سهم 550.25 دولاراً. النطاق لمدة 52 أسبوعاً هو 520.26 دولاراً إلى 796.25 دولاراً. انخفضت القيمة السوقية بنسبة 19.97 في المئة خلال العام الماضي. تبلغ نسبة السعر إلى الربح للشركة 19.73، ونسبة PEG 1.00، وبيتا 1.23. الإيرادات اللاحقة لمدة اثني عشر شهراً هي 200.966 مليار دولار، مع صافي دخل 60.5 مليار دولار وتدفق نقدي تشغيلي 115.8 مليار دولار. هامش الربح الصافي هو 30.1 في المئة وهامش التشغيل 41.4 في المئة. لدى ميتا نسب تداول وسريعة تبلغ 2.35، ونسبة دين إلى حقوق ملكية تبلغ 0.24. أعلنت الشركة عن توزيع أرباح ربع سنوي قدره 0.525 دولار للسهم، أي أرباح سنوية قدرها 2.10 دولار بعائد 0.4 في المئة. كان لدى ميتا أكثر من 3.5 مليار مستخدم نشط يومياً عبر مجموعة تطبيقاتها في ديسمبر 2025.

بلغت القيمة السوقية لميكرون في التاريخ نفسه ما بين 1.345 تريليون و1.37 تريليون دولار حسب مصدر البيانات، مع ذروة خلال اليوم بلغت 1.398 تريليون دولار. كان سعر السهم 1132.33 دولاراً، مع أدنى مستوى خلال 52 أسبوعاً عند 103.38 دولاراً وأعلى مستوى خلال 52 أسبوعاً عند 1255 دولاراً. بيتا هو 2.12. تبلغ نسبة السعر إلى الربح للشركة 57.30، ونسبة الدين إلى حقوق الملكية 0.13. نسبة السيولة السريعة هي 2.32 ونسبة التداول 2.90. بلغ نمو إيرادات الربع الثالث المالي 346 في المئة على أساس سنوي و 74 في المئة بالتسلسل. إيرادات ربع واحد تجاوزت إجمالي إيرادات ميكرون للسنة المالية 2025 بأكملها البالغ 37.378 مليار دولار.

التجاوز هو رمز للتغيير في ما يرغب السوق في دفعه. لمدة عامين، تدفق رأس المال إلى معالجات الرسوميات ومنصات السحابة التي يُنظر إليها على أنها المستفيد الرئيسي من إنفاق الذكاء الاصطناعي. الآن تتسع التجارة لتشمل الشركات التي تورد الذاكرة والتخزين المطلوبين لتدريب النماذج الكبيرة وتشغيلها. استفادت كل من ميكرون وSK Hynix وسامسونج. دخلت SK Hynix أيضاً مجموعة القيمة السوقية البالغة تريليون دولار في أواخر مايو 2026. للذاكرة تاريخ من التقلبات، مع فترات من فائض العرض تؤدي إلى انخفاض حاد في الأسعار. حجة المضاربين على الارتفاع اليوم هي أن الطلب على الذكاء الاصطناعي يخلق تغييراً هيكلياً حيث تكون الذاكرة عالية النطاق مقيدة العرض وتحمل هوامش ربح أعلى بكثير من DRAM التقليدية. يشير المضاربون على الانخفاض إلى التقييم وإلى حقيقة أن الذاكرة لا تزال دورية. متوسط نسبة السعر إلى الربح لميكرون على مدى العقدين الماضيين يبلغ حوالي 10 مرات. التقييم الحالي يعني أن المستثمرين يتوقعون حوالي 130 مليار دولار من الأرباح السنوية في المستقبل، أو حوالي عشرة أضعاف ما كسبته الشركة في السنة المالية الماضية.

تنفيذ ميكرون مهم. تأسست الشركة في عام 1978 في بويز، أيداهو، وتدير مرافق بحث وتطوير وإنتاج عبر مناطق متعددة. تشمل محفظتها ذاكرة الوصول العشوائي الديناميكية (DRAM)، وذاكرة فلاش NAND، ومحركات الأقراص ذات الحالة الصلبة، ووحدات الذاكرة، وحلول الذاكرة المضمنة لمراكز البيانات، والبنية التحتية للمؤسسات والسحابة، والحوسبة العميلة، والأجهزة المحمولة، والأنظمةautomotive، والتطبيقات الصناعية. تسوق المنتجات الاستهلاكية تحت العلامة التجارية Crucial. تقوم الشركة بتوسيع إنتاج HBM وتقول إن الطلب لا يزال يتجاوز العرض. تتوقع الإدارة أن الأنظمة المعتمدة على الذكاء الاصطناعي ستتطلب كميات متزايدة من الذاكرة مع زيادة قدرة النماذج.

لا تزال ميتا واحدة من أكبر الشركات في العالم وتستثمر بقوة في البنية التحتية للذكاء الاصطناعي، والسيليكون المخصص، ومراكز البيانات لدعم مجموعة تطبيقاتها ومنتجاتها المستقبلية. التحدي الذي يواجه السهم هو الموازنة بين هذه الاستثمارات والتدفق النقدي الحر على المدى القريب، وإظهار مسار واضح لتحقيق الدخل من ميزات الذكاء الاصطناعي الجديدة. يتوقع المحللون أن تعلن ميتا عن 29.35 دولاراً في ربحية السهم للسنة المالية الحالية. يبلغ عائد حقوق الملكية للشركة 36.93 في المئة وهامش الربح الصافي 32.84 في المئة. لا تزال مجموعة التطبيقات تظهر تفاعلاً قوياً وأداءً إعلانياً، لكن السوق يركز على حجم الإنفاق الرأسمالي ومدته.

في الوقت الحالي، قرر السوق أن موقع ميكرون في عنق الزجاجة لذكاء الاصطناعي للذاكرة يستحق أكثر من منصة ميتا الاجتماعية والإعلانية. ما إذا كان هذا سيستمر سيعتمد على تسعير الذاكرة، وزيادة إمدادات HBM، وقدرة ميتا على تحويل إنفاق الذكاء الاصطناعي إلى نمو في الإيرادات وتوسع في الهوامش. التجاوز في 26 يونيو 2026 لا يغير أساسيات أي من الشركتين، لكنه يوضح مدى سرعة تغير القيادة عندما تعيد دورة تكنولوجية جديدة ترتيب الأولويات. سيراقب المستثمرون نتائج الربع الرابع لميكرون والتحديث التالي لميتا بشأن الإنفاق الرأسمالي وخرائط طريق منتجات الذكاء الاصطناعي لمعرفة ما إذا كانت الفجوة تتسع أو تضيق. الواضح هو أن الذاكرة انتقلت من الخلفية إلى مركز صفقة الذكاء الاصطناعي، وأن ميكرون يتم تقييمها الآن وفقاً لذلك.