#MicronOvertakesMetaInMarketValue تتجاوز مايكرون شركة ميتا في القيمة السوقية

تجاوزت شركة مايكرون تكنولوجي شركة ميتا بلاتفورمز في القيمة السوقية يوم الخميس 26 يونيو 2026، حيث وصلت موجة صعود الشركة المصنعة لرقائق الذاكرة المدعومة بالذكاء الاصطناعي إلى مرحلة جديدة. جاءت هذه الخطوة بعد نتائج الربع المالي الثالث لشركة مايكرون وتوجيهات الربع الرابع التي جاءت أعلى بكثير من توقعات وول ستريت. ارتفعت أسهم مايكرون بنسبة 18.4 بالمئة في آخر تعاملات إلى 1236 دولارًا، مما منح الشركة التي تتخذ من بويز مقراً لها قيمة سوقية تبلغ 1.398 تريليون دولار مقارنة بـ 1.392 تريليون دولار لشركة ميتا. خلال الجلسة، تجاوزت مايكرون أيضًا شركة تيسلا لفترة وجيزة، التي كانت قيمتها السوقية حوالي 1.4 تريليون دولار. عند الإغلاق، استقرت مايكرون مرتفعة بنسبة 16 بالمئة عند 1213.56 دولارًا بقيمة سوقية تبلغ حوالي 1.37 تريليون دولار، بينما أنهت ميتا تداولاتها بالقرب من 1.378 تريليون دولار وتيسلا عند 1.41 تريليون دولار. تمثل هذه القفزة المرة الأولى التي تتجاوز فيها قيمة مايكرون قيمة ميتا، وتتويجاً لمسيرة شهدت ارتفاع أسهم مايكرون بأكثر من 700 بالمئة خلال العام الماضي و326 بالمئة في الأشهر الستة الماضية.

كان المحفز هو تقرير أرباح مايكرون الذي صدر يوم الأربعاء بعد إغلاق السوق. بلغت إيرادات الربع المالي الثالث رقماً قياسياً قدره 41.46 مليار دولار، ارتفاعاً من 9.3 مليار دولار في نفس الفترة من العام السابق و23.86 مليار دولار في الربع السابق. ارتفع صافي الدخل إلى 28.24 مليار دولار مع ربحية مخففة للسهم قدرها 24.67 دولار. بلغت ربحية السهم المخففة غير المطبقة للمعايير المحاسبية 25.11 دولاراً للسهم. بلغ التدفق النقدي التشغيلي 25.39 مليار دولار، والتدفق النقدي الحر المعدل 18.3 مليار دولار. أنهت الشركة الربع مع 30.2 مليار دولار نقداً واستثمارات قابلة للتداول ونقد مقيد. بلغ هامش الربح الإجمالي رقماً قياسياً للشركة بنسبة 84.9 بالمئة. أظهرت جميع وحدات الأعمال الأربع إيرادات أعلى مقارنةً بالربع السابق والربع المماثل من العام السابق.

كانت التوجيهات هي المفاجأة الأكبر. أخبرت مايكرون المستثمرين أنها تتوقع إيرادات الربع المالي الرابع بقيمة 50.0 مليار دولار زائد أو ناقص 1.0 مليار دولار مع هامش إجمالي حوالي 86 بالمئة. يُقارن ذلك بتقديرات وول ستريت التي كانت أقرب إلى 43.58 مليار دولار. كما كشفت الإدارة أن العملاء قد التزموا بمبلغ 22 مليار دولار لتأمين إمدادات رقائق الذاكرة، مما يؤكد مدى تشديد السوق. قال الرئيس التنفيذي سانجاي ميتروتا إن الشركة تتوقع استمرار ظروف العرض المحدود بعد عام 2027، وتحسن العرض تدريجياً في عام 2028. وأشار إلى أن رقائق الذاكرة أصبحت أصعب في التصنيع مع تقلص حجم الترانزستور، مما يجعل منشآت التصنيع أكثر تعقيداً وتكلفة في البناء ويصعب توظيف الكوادر لها.

يعكس هذا الارتفاع الدور المركزي الذي تلعبه الذاكرة في المرحلة الحالية من الإنفاق على البنية التحتية للذكاء الاصطناعي. يحتاج كل مسرّع للذكاء الاصطناعي إلى ذاكرة عالية النطاق الترددي للعمل، ومايكرون هي واحدة من ثلاث شركات تنتج ذاكرة عالية النطاق الترددي على نطاق واسع إلى جانب إس كيه هاينكس وسامسونج إلكترونيكس. منتج مايكرون من ذاكرة HBM3E مؤهل على منصات الذكاء الاصطناعي الرائدة، وقد أعلنت الشركة أن كامل إمداداتها من رقائق الذاكرة عالية النطاق الترددي لعام 2026 قد بيعت بالفعل. زادت الحاجة إلى الذاكرة البحتة بسرعة على مدى فترات زمنية قصيرة، ومايكرون تقع في مركز ذلك. تُستخدم رقائق الذاكرة الخاصة بالشركة لتخزين ونقل البيانات لأعباء عمل التدريب والاستدلال، وقد تجاوز الطلب من مراكز البيانات القدرة. أشار المحللون إلى أن الذاكرة أصبحت جزءاً أساسياً من البنية التحتية للذكاء الاصطناعي بدلاً من كونها مدخلاً سلعياً، ويبدأ السوق في تسعير مايكرون بشكل مختلف نتيجة لذلك.

انضمت مايكرون إلى نادي القيمة السوقية البالغة تريليون دولار في 26 مايو 2026. ضاعف المحلل في يو بي إس تيموثي أركوري سعره المستهدف ثلاث مرات تقريباً إلى 1625 دولاراً، متوقعاً أرباحاً للسهم تتجاوز 100 دولار على الأقل حتى عام 2029، وأكثر من 400 مليار دولار من التدفق النقدي الحر التراكمي خلال تلك الفترة. كتب أنه لا يوجد سبب يجعل مايكرون تتداول بشكل مختلف كثيراً عن نفيديا من حيث مضاعف السعر إلى الربحية. تبعت شركات أخرى. حدد جي بي مورغان هدفاً عند 1540 دولاراً، وانتقلت ميليوس ريسيرش إلى 2200 دولار. أضاف الارتفاع حوالي 189 مليار دولار من القيمة السوقية في جلسة واحدة، و192.25 مليار دولار وفقاً لأحد مزودي البيانات، ليصل إجمالي القيمة السوقية إلى 1.41 تريليون دولار عند الذروة.

تحركت مجموعة أشباه الموصلات الأوسع مع مايكرون. ارتفعت ويسترن ديجيتال بنسبة 5.6 بالمئة، وقفزت سانديسك بأكثر من 15 بالمئة، وأضافت سيجيت تكنولوجي 6.7 بالمئة. صعد مؤشر فيلادلفيا لأشباه الموصلات بنسبة 1.9 بالمئة. قال المشاركون في السوق إن النتائج تغذي سلسلة توريد الذكاء الاصطناعي حيث كانت الذاكرة مصدر قلق. توفر رؤية أكبر للعرض واستمرار التشديد يدعمان التسعير عبر النظام البيئي، وساعدت البيانات في تخفيف التوترات الأخيرة حول أسهم التكنولوجيا. انخفضت نفيديا بنسبة 2.3 بالمئة خلال اليوم، وانخفضت آرم ومارفيل كل منهما بأكثر من 2 بالمئة، مما يظهر أن الحركة كانت خاصة بالأسهم أكثر من كونها تحولاً واسعاً في القطاع.

تتعامل ميتا بلاتفورمز مع مجموعة مختلفة من مخاوف المستثمرين. أعلنت الشركة عن ربحية للسهم للربع الأول بلغت 10.44 دولار على إيرادات بلغت 56.31 مليار دولار، متجاوزة تقديرات 6.67 دولار و55.56 مليار دولار. ارتفعت الإيرادات بنسبة 33.1 بالمئة على أساس سنوي. ومع ذلك، رفعت ميتا توقعاتها للإنفاق الرأسمالي لعام 2026 إلى ما بين 125 مليار و145 مليار دولار، ارتفاعاً من التوقعات السابقة البالغة 115 مليار إلى 135 مليار دولار. يعكس هذا الارتفاع ارتفاع تكاليف المكونات واستثمارات إضافية في مراكز البيانات المرتبطة بالذكاء الاصطناعي. في حين من المتوقع أن تبقى النفقات الإجمالية في نطاق 162 مليار إلى 169 مليار دولار، أثارت القفزة في الإنفاق المرتبط بالذكاء الاصطناعي مخاوف بشأن سرعة تحقيق هذه الاستثمارات لعوائدها. انخفض سهم ميتا بشدة بعد التقرير، حيث تراجع بأكثر من 10 بالمئة في التداولات المبكرة، مما محا حوالي 170 مليار دولار من القيمة السوقية في يوم واحد. جاءت عمليات البيع على الرغم من تحقيق الشركة نتائج أفضل من المتوقع، لأن السوق ركز على حجم الإنفاق والجدول الزمني لتحقيق الدخل من منتجات الذكاء الاصطناعي.

اعتباراً من 26 يونيو 2026، بلغت القيمة السوقية لشركة ميتا 1.40 تريليون دولار بسعر سهم 550.25 دولار. أدنى مستوى للسهم خلال 52 أسبوعاً هو 520.26 دولار وأعلى مستوى خلال 52 أسبوعاً هو 796.25 دولار. انخفضت القيمة السوقية لميتا بنسبة 19.97 بالمئة خلال العام الماضي. تبلغ نسبة السعر إلى الربحية للشركة 19.73، ونسبة السعر إلى النمو 1.00، ومعامل بيتا 1.23. تبلغ الإيرادات في الاثني عشر شهراً الماضية 200.966 مليار دولار مع صافي دخل قدره 60.5 مليار دولار وتدفق نقدي تشغيلي قدره 115.8 مليار دولار. يبلغ هامش صافي الربح لميتا 30.1 بالمئة وهامش التشغيل 41.4 بالمئة. تمتلك الشركة نسب تداول وسيولة سريعة تبلغ 2.35 ونسبة الدين إلى حقوق الملكية 0.24. أعلنت ميتا عن توزيع أرباح ربع سنوية بقيمة 0.525 دولار للسهم، مما يمثل توزيعاً سنوياً قدره 2.10 دولار وعائداً بنسبة 0.4 بالمئة.

بلغت القيمة السوقية لشركة مايكرون في نفس التاريخ ما بين 1.345 تريليون إلى 1.37 تريليون دولار حسب المصدر، مع ذروة خلال اليوم عند 1.398 تريليون دولار. كان سعر سهم الشركة 1132.33 دولاراً مع أدنى مستوى خلال 52 أسبوعاً عند 103.38 دولار وأعلى مستوى خلال 52 أسبوعاً عند 1255 دولاراً. تبلغ بيتا لمايكرون 2.12. تبلغ القيمة السوقية للشركة 1.37 تريليون دولار، ونسبة السعر إلى الربحية 57.30، ونسبة الدين إلى حقوق الملكية 0.13. تبلغ نسبة السيولة السريعة 2.32 ونسبة التداول 2.90. أظهرت نتائج الربع المالي الثالث لمايكرون نمواً في الإيرادات بنسبة 346 بالمئة على أساس سنوي و74 بالمئة على أساس تسلسلي. الحجم ملحوظ لأن ربعاً واحداً تجاوز إيرادات مايكرون المالية الكاملة لعام 2025 البالغة 37.378 مليار دولار.

تعتبر هذه القفزة رمزية لتحول في ما يرغب السوق في دفعه. على مدى العامين الماضيين، تدفق المستثمرون على صناع معالجات الرسوميات ومنصات السحابة التي اعتُبرت المستفيد الرئيسي من الإنفاق على الذكاء الاصطناعي. الآن يتسع النطاق ليشمل الشركات التي تورد الذاكرة والتخزين اللازمين لتدريب وتشغيل النماذج الكبيرة. استفادت كل من مايكرون وإس كيه هاينكس وسامسونج. كما انضمت إس كيه هاينكس إلى نادي القيمة السوقية البالغة تريليون دولار في أواخر مايو 2026. كانت دورات الذاكرة متقلبة تاريخياً، مع فترات من فائض العرض تؤدي إلى انخفاض حاد في الأسعار. الحجة الحالية من المؤيدين هي أن الطلب على الذكاء الاصطناعي يخلق تغييراً هيكلياً حيث تكون الذاكرة عالية النطاق الترددي محدودة العرض وتحمل هوامش أعلى بكثير من ذاكرة DRAM التقليدية. يشير المتشككون إلى التقييم وإلى حقيقة أن الذاكرة لا تزال عملاً دورياً. بلغ متوسط نسبة السعر إلى الربحية لمايكرون على مدى العقدين الماضيين حوالي 10 مرات. التقييم الحالي يعني أن المستثمرين يتوقعون حوالي 130 مليار دولار من الأرباح سنوياً في المستقبل، أو عشرة أضعاف ما ربحته الشركة في العام المالي الماضي.

يسلط صعود مايكرون الضوء أيضاً على التنفيذ. تأسست الشركة في عام 1978 في بويز، أيداهو، ونمت لتصبح مصنعاً عالمياً بمرافق بحث وتطوير وإنتاج في مناطق متعددة. تشمل مجموعة منتجاتها ذاكرة الوصول العشوائي الديناميكية، وذاكرة فلاش NAND، ومحركات الحالة الصلبة، ووحدات الذاكرة، وحلول الذاكرة المدمجة لمراكز البيانات والبنية التحتية للمؤسسات والسحابة، والحوسبة الشخصية، والأجهزة المحمولة، والأنظمة السياراتية، والتطبيقات الصناعية. تسوق الشركة منتجات المستهلكين تحت علامة Crucial. استثمرت بكثافة لتوسيع طاقة إنتاج HBM، مع خطط لإنفاق 200 مليار دولار على طاقة جديدة، ومن المتوقع أول رقائق في عام 2027. تقول الإدارة إن الاستثمار ضروري لأن الطلب لا يزال يتجاوز العرض ولأن أنظمة الذكاء الاصطناعي ستتطلب كميات أكبر من الذاكرة على الإطلاق.

تظل ميتا واحدة من أكبر الشركات في العالم وتستثمر بقوة في البنية التحتية للذكاء الاصطناعي والسيليكون المخصص ومراكز البيانات لدعم مجموعة تطبيقاتها ومنتجاتها المستقبلية. تتوقع الشركة بقاء النفقات الرأسمالية مرتفعة بينما تبني قدرات لأنظمة التوصية وميزات الذكاء الاصطناعي التوليدي والمراسلة التجارية. كان لدى ميتا أكثر من 3.5 مليار شخص نشط يومياً على منصاتها في ديسمبر 2025. يتمثل التحدي الذي يواجه السهم في الموازنة بين هذه الاستثمارات والتدفق النقدي الحر على المدى القريب، وإظهار مسار لتحقيق الدخل من منتجات الذكاء الاصطناعي الجديدة. يتوقع المحللون أن تحقق ميتا أرباحاً للسهم بقيمة 29.35 دولاراً للسنة المالية الحالية. تمتلك الشركة عائداً على حقوق الملكية بنسبة 36.93 بالمئة وهامشاً صافياً بنسبة 32.84 بالمئة.

في الوقت الحالي، قرر السوق أن موقع مايكرون في اختناق الذاكرة للذكاء الاصطناعي يساوي أكثر من منصة ميتا الاجتماعية والإعلانية. يعتمد استمرار ذلك على تسعير الذاكرة، وزيادة إمدادات HBM، وقدرة ميتا على تحويل إنفاقها على الذكاء الاصطناعي إلى نمو في الإيرادات وتوسع في الهوامش. لا تغير القفزة التي حدثت في 26 يونيو 2026 أساسيات أي من الشركتين، لكنها تظهر مدى سرعة تغير القيادة عندما تعيد دورة تكنولوجية جديدة ترتيب الأولويات. يراقب المستثمرون نتائج الربع الرابع من مايكرون والتحديث التالي حول الإنفاق الرأسمالي وخارطة طريق منتجات الذكاء الاصطناعي لميتا لمعرفة ما إذا كانت الفجوة ستتسع أو ستضيق. الشيء الوحيد الواضح هو أن الذاكرة انتقلت من الخلفية إلى مركز تجارة الذكاء الاصطناعي، ومايكرون يتم تقييمها الآن وفقاً لذلك.