تجار بوليماركت يراهنون على استعادة استراتيجية STRC للقيمة الاسمية بينما يصفها النقاد بأنها 'سند غير مرغوب فيه'

النقاط الرئيسية

• يتم تداول STRC بأقل من 75 دولارًا، وتصفه Arkham بأنه سند غير مرغوب فيه يُصنف ضمن أكثر التزامات Strategy تبعية.
• تمنح Polymarket STRC فرصة بنسبة 33% للوصول إلى 100 دولار بحلول 31 ديسمبر، محققة حجم تداول إجمالي قدره 23,722 دولارًا.
• يحذر كولين روش من أن أرضية STRC تعتمد على ثقة السوق وليس على التدفق النقدي، مما يترك التعافي مرتبطًا بسعر البيتكوين.

عدد قليل من الشركات تثير جدلاً أكثر من Strategy في الوقت الحالي

لا يوجد موضوعات جذبت مجتمع العملات الرقمية اليوم أكثر من Strategy، وخزينتها الضخمة من البيتكوين، وأسهم MSTR، والأسهم الممتازة للشركة، STRC. أدى الضغط المتزايد على MSTR هذا العام، إلى جانب انخفاض STRC إلى ما دون قيمتها الاسمية البالغة 100 دولار، إلى زعزعة ثقة المستثمرين وتغذية جدل لا هوادة فيه في جميع أنحاء السوق.

يبدو أن الجميع تقريبًا لديه رأي في الشركة، مع انقسام حاد بين المؤيدين الذين ما زالوا مقتنعين باستراتيجيتها طويلة الأجل والنقاد الذين يجادلون بأن رهان Strategy ومؤسسها مايكل سايلور عالي المخاطر محكوم عليه بالفشل.

روش: أرضية STRC مبنية على الثقة، وليس على التدفق النقدي

يرى خبير الاقتصاد الكلي البارز ومدير المحافظ ومؤسس Discipline Funds، كولين روش، أن البيع الأخير لـ STRC يكشف أن السهم الممتاز يستمد دعمه في النهاية من القيمة السوقية للبيتكوين بدلاً من التدفق النقدي المتكرر.

سعر إغلاق STRC في 26 يونيو 2026، عبر Tradingview.وصفها يوم الخميس على X بأنها "أداة ذات دخل ثابت تعتمد قدرتها على السداد على أصل لا يولد تدفقًا نقديًا"، مضيفًا أن "الأولى لها أرضية مبنية على التدفق النقدي. والثانية لها أرضية مبنية على الثقة".

وأضاف:

"والثقة هي أول ما يختفي في حالة الانخفاض. ولهذا السبب يجب أن تكون الأدوات المولدة للتدفق النقدي المكونات المركزية لأي خطة مالية جيدة. إنها ليست مبنية على الأمل والسرد. إنها مبنية على الابتكار والتدفق النقدي والأساسيات."

Arkham تصف STRC بأنها 'سند غير مرغوب فيه' بدون عائد مضمون أو تاريخ استرداد

أعربت Arkham Intelligence أيضًا عن شكوكها حول قدرة STRC على استعادة ارتباطها بـ 100 دولار في أي وقت قريب، مؤكدة أن "STRC ليست عملة مستقرة" و"يتم تداولها حاليًا مثل سندات الشركات غير المرغوب فيها". وأشارت الشركة أيضًا إلى أن STRC تُصنف ضمن أكثر التزامات Strategy تبعية، مما يعني أن الشركة ليست ملزمة قانونًا بضمان عائدها أو استرداد الأسهم خلال إطار زمني محدد.

صرحت Arkham:

"في الوقت الحالي، يتم تداول STRC بأقل من القيمة الاسمية لأن المستثمرين يطلبون عائدًا أعلى من STRC لتبرير الاحتفاظ بها. عند 75 دولارًا، يبلغ العائد الفعلي للمستثمرين الذين يشترون STRC الآن حوالي 15.3٪. إذا أراد المستثمرون عائدًا أكبر لتبرير شراء STRC، فسينخفض السعر أكثر."

مؤيد Strategy يجادل بأن الميزانية العمومية يمكنها تحمل أي شيء

أعرب مؤيد Strategy، زيد، عن ثقة لا تتزعزع في سايلور ورؤية الشركة طويلة الأجل، مجادلاً بأن الميزانية العمومية للشركة "مبنية لتحمل أي شيء تقريبًا يلقيه السوق في طريقها". على الرغم من الانخفاض الأخير في STRC، أكد على أنه "أعتقد حقًا أن فريق الإدارة هذا قادر على التعامل مع هذا"، مضيفًا أن لديه "أعلى مستوى من القناعة على الإطلاق بما يتم بناؤه هنا".

أسواق Polymarket تمنح STRC أفضل فرصة لها بحلول نهاية العام

بناءً على التسعير الحالي في Polymarket، يمنح المتداولون احتمالات مختلفة بشكل ملحوظ لاستعادة STRC لقيمتها الاسمية البالغة 100 دولار عبر ثلاثة مواعيد نهائية منفصلة. لقد اجتذب السوق 23,722 دولارًا في إجمالي حجم التداول، مع تركيز معظم النشاط على عقد 30 سبتمبر، الذي حقق حجمًا قدره 15,004 دولارًا ويحمل احتمالية ضمنية تبلغ 28٪.

رهان Polymarket في 26 يونيو 2026، الساعة 7 مساءً بالتوقيت الشرقي.في الوقت نفسه، تم استبعاد الموعد النهائي الأقرب وهو 30 يونيو إلى حد كبير من قبل المتداولين، حيث لا تتجاوز احتماليته الضمنية 1٪ على الرغم من جذب 6,340 دولارًا من الحجم. على النقيض من ذلك، برز عقد 31 ديسمبر كخيار مفضل للسوق مع احتمالية ضمنية تبلغ 33٪ لوصول STRC إلى 100 دولار، على الرغم من أنه جذب أقل مشاركة حتى الآن، بحجم تداول يبلغ 2,378 دولارًا فقط.

وفقًا لقواعد الحدث، يتم حل السوق إلى "نعم" إذا سجل أي شمعة مدتها دقيقة واحدة على Tradingview لـ STRC ارتفاعًا نهائيًا لا يقل عن 100 دولار بين إنشاء السوق و11:59 مساءً بالتوقيت الشرقي في الموعد النهائي المحدد. إذا لم تظهر مثل هذه الشمعة قبل ذلك الموعد النهائي، يتم تسوية السوق على "لا".

بالنسبة للعديد من مراقبي السوق، يتوقف عودة STRC إلى قيمتها الاسمية البالغة 100 دولار في النهاية على عامل خارج عن سيطرة Strategy إلى حد كبير: سعر البيتكوين. بينما يواصل متداولو Polymarket تخصيص بعض الاحتمالات للتعافي، تظل الاحتمالات الضمنية متواضعة ويمتد الجدول الزمني المتوقع إلى المستقبل.