ملخص سوق الأسهم الأمريكية اليوم: انخفض السوق مرة أخرى ثم تعافى في وقت متأخر من اليوم — إليك رأيي في الانخفاضات المتتالية خلال الأيام القليلة الماضية واتجاه الأسبوع القادم

أولاً، ما حدث اليوم هو تراكم لعدة عوامل ميكانيكية، وليس حدثًا واحدًا

أكبر هذه العوامل هو إعادة تنظيم مؤشر راسل كل ستة أشهر، حيث تتجاوز الأصول المتتبعة 12 تريليون دولار. استبدلت إنفيديا شركة أبل لتصبح الوزن الأكبر في راسل 1000، وتم إدراج شركات جديدة مثل سبيس إكس في المؤشر، مما أجبر الأموال السلبية على إعادة التوازن وفقًا للأوزان الجديدة، مما تسبب في التقلبات المخيفة التي شوهدت في نهاية الجلسة، وهي في الأساس عمليات شراء وبيع ميكانيكية وفقًا للقواعد.

في نفس الوقت، هناك عمليات بيع تقليدية في نهاية الربع من صناديق التقاعد. ارتفع قطاع الذكاء الاصطناعي وأشباه الموصلات بقوة هذا الربع، مما جعل النسب الفعلية للعديد من المؤسسات تنحرف عن أهدافها المحددة، لذا يقومون ببيع الأسهم الزائدة وشراء السندات لإعادة النسب إلى المسار الصحيح. هذا إجراء روتيني بحت لإدارة المحافظ، لا علاقة له بأداء الشركة. هذا التحول الكبير للأموال يسبب فوضى في السوق في نهاية الشهر، والثلاثاء القادم 30 يونيو هو آخر يوم تداول في الشهر، لذا لم تنتهِ إعادة التوازن بعد.

هناك أيضًا عمليات البيع الآلي من CTA.

اجتماع هذه الأحداث الثلاثة هو ما تسبب في التقلبات الحادة التي شوهدت في نهاية الجلسة اليوم. هذه التقلبات قد تكون أحيانًا فرصة.

أغلق مؤشر S&P 500 يوم الجمعة تقريبًا مثل اليوم السابق، وانخفض مؤشر ناسداك قليلاً، بينما انخفض مؤشر فيلادلفيا لأشباه الموصلات بنسبة 5٪.

ارتفعت 324 سهمًا في مؤشر S&P 500 يوم الجمعة، بينما انخفض 178 فقط، وارتفعت 8 من أصل 11 قطاعًا على أساس أسبوعي. هذا يدل على أن الأموال الكبيرة تعود تدريجيًا إلى الأسهم التقليدية الأخرى المتخلفة، مما يشير إلى عودة صحية إلى المتوسط. الأموال لم تغادر السوق حقًا، إنها فقط تنتقل بين القطاعات، ولا يوجد هروب جماعي مذعور. لكنني أعتقد أنه قبل موسم أرباح أشباه الموصلات، ستعود الأموال مرة أخرى.

تُظهر خريطة الحرارة اليوم أيضًا الكثير من المعلومات، فالانقسام بين القطاعات واضح جدًا

في القطاعات المتراجعة، انخفضت أشباه الموصلات بنسبة 3.07٪، وهي من بين أكبر القطاعات تراجعًا اليوم، ويرتبط ذلك بالنزاع حول الذاكرة وأبل. انخفض المحتوى والمعلومات على الإنترنت بنسبة 1.42٪، وانخفضت المنتجات الإلكترونية الاستهلاكية المتنوعة والبنوك بنسبة 0.96٪، وانخفض سوق رأس المال بنسبة 1.63٪، وانخفضت إدارة الأصول بنسبة 0.38٪، وانخفضت معدات الاتصالات بنسبة 3.39٪، وانخفضت الآلات الصناعية المتخصصة بنسبة 2.47٪. أما بالنسبة لمعدات ومواد أشباه الموصلات، فكانت أسوأ، حيث انخفضت بنسبة 4.63٪.

ولكن هناك أيضًا العديد من القطاعات المرتفعة، وزياداتها قوية. ارتفعت البنية التحتية للبرمجيات بنسبة 4.13٪، وارتفع مصنعو الأدوية العامون بنسبة 3.82٪، وارتفعت البرمجيات التطبيقية بنسبة 5.23٪، وارتفعت التجزئة عبر الإنترنت بنسبة 2.35٪، وارتفعت التأمينات المتنوعة بنسبة 1.89٪، وارتفعت المنتجات الإلكترونية الاستهلاكية بنسبة 3.10٪. وارتفعت التكنولوجيا الحيوية بنسبة 2.11٪. وكانت أعلى زيادة في الأجهزة الحاسوبية بنسبة 7.82٪، وارتفع تصنيع السيارات بنسبة 1.45٪، وارتفعت القروض والسندات بنسبة 1.42٪، وارتفع الترفيه بنسبة 2.43٪، وارتفعت المشروبات غير الكحولية بنسبة 2.00٪، وارتفعت الخطط الطبية بنسبة 2.02٪، وارتفعت المعدات الطبية بنسبة 1.77٪.

يشير هذا الانقسام إلى منطق تداول الأموال: الانسحاب الجزئي من قطاع أجهزة أشباه الموصلات الأكثر ازدحامًا سابقًا، والانتقال إلى قطاعات مثل البرمجيات والتكنولوجيا الحيوية والإلكترونيات الاستهلاكية التي كانت متخلفة نسبيًا في الفترة السابقة. الأموال لم تغادر السوق حقًا، إنها تنتقل داخليًا.

أرى أن هذا الانخفاض في أشباه الموصلات مؤقت، وأتوقع أن تعود الأموال إلى هذا القطاع في الأسبوع القادم والأسبوع الذي يليه، خاصة مع التحضير العاطفي قبل إدراج SK Hynix، بالإضافة إلى حافز موسم أرباح يوليو، فمن المحتمل أن تصبح أشباه الموصلات مرة أخرى محور اهتمام الأموال. الوضع الحالي更像是 استراحة في منتصف المباراة.

هناك حدثان داخل سلسلة الصناعة اليوم

شكت أبل علنًا من ارتفاع تكلفة الذاكرة، مما أدى إلى انخفاض حاد في أسهم التكنولوجيا الآسيوية، وتفعيل دائرة التداول في كوريا الجنوبية مرتين. يخشى السوق من أنه إذا استحوذت شرائح الذاكرة على جزء كبير من الأرباح، فقد تبطئ عمالقة السحابة إنفاقهم الرأسمالي، مما يضر بسلسلة الصناعة بأكملها. لكن ميكرون كانت أيضًا صارمة، حيث ردت على أبل بأن انخفاض الصناعة في 2023 كان بسبب الضغط القاسي من أبل على الأسعار، مما أدى إلى النقص الحالي، وهذا يشير إلى أن موردي الأجهزة الأساسية في السلسلة العليا يستعيدون قوتهم التفاوضية.

بخصوص OpenAI، تقارير تشير إلى أنه نظرًا لحجم التمويل الكبير والمنافسة مع شركات مثل سبيس إكس التي تستهلك أموالًا طائلة، ينصح المصرفيون بتأجيل الاكتتاب العام بتقييم 1 تريليون دولار إلى العام القادم أو حتى 2027. أرى أن هذه أخبار جيدة، وليست سيئة. تأجيل الاكتتاب يعني تأجيل ضغط سحب الأموال، مما يطيل عمر السوق الصاعدة الحالية. المتضررون هم شركات مثل SoftBank التي تمتلك أسهمًا فيه، وGoldman Sachs، وMorgan Stanley، وOracle، التي ستتأثر أسهمها على المدى القصير.

هناك أيضًا انقسام داخل قطاع أشباه الموصلات، فليس كل أسهم الرقائق تنخفض بنفس القدر

بالنسبة لـ Micron وSanDisk، على الرغم من التقلبات الكبيرة في الأيام القليلة الماضية، إلا أن إغلاق اليومي لم يكسر خط EMA20 بشكل فعال. إذا تمكنت Micron من سد فجوة اليوم عند 1086، فستكون نقطة شراء جيدة، وفقًا لمنطق أن فجوات الصعود تكاد تُسد دائمًا. بالإضافة إلى دخول SK Hynix إلى السوق الأمريكية في 10 يوليو، فإن خط الذاكرة يستحق الاهتمام في الفترة القادمة.

تبدو AMD وIntel قوية جدًا حاليًا، حيث تظل الأسعار مستقرة فوق المتوسط المتحرك لمدة 21 يومًا وEMA20، دون الانخفاض مع السوق. هاتان السهمان هما من بين الأسهم المقاومة للانخفاض داخل قطاع أشباه الموصلات، مما يشير إلى أن الأموال داخل القطاع تختار الشركات بدلاً من البيع الجماعي العشوائي.

MRVL أيضًا قوية نسبيًا، حيث رفع بنك استثماري السعر المستهدف إلى 375، وفي الأيام القليلة الماضية، أفاد تقرير من JP Morgan أن شحنات الرقائق المخصصة قد تتجاوز وحدات معالجة الرسوميات بحلول 2027.

GLW وCOHR أيضًا قوية نسبيًا في قطاع الضوئيات.

NOK أضعف قليلاً، حيث لا يزال يتذبذب حول EMA 50. إذا وصل السوق إلى القاع، فسيكون NOK قد انتهى من التعديل، ويمكن توقع أرباح 22 يوليو، والتي أعتقد أنها ستكون محفزًا مهمًا، مما يؤدي إلى ارتفاع جيد في السعر، لذا يمكن جمع أسهم رخيصة قبل الأرباح.

إدراج SK Hynix في السوق الأمريكية هو خط منفصل يجب مناقشته، حيث إنه متغير مهم في الأسبوعين القادمين

كمورد رئيسي لذاكرة HBM لـ Nvidia، تخطط SK Hynix للإدراج رسميًا في السوق الأمريكية بعد أسبوعين (10 يوليو)، بحجم تمويل يصل إلى حوالي 30 مليار دولار.

أعتقد أن قطاع أشباه الموصلات سيرتفع على الأرجح بسبب التوقعات قبل الإدراج في 10 يوليو، ولكن يوم الإدراج نفسه قد يكون نقطة تحول لبيع الأخبار، لذا يجب الحذر واتخاذ إجراءات وقائية مسبقة.

على سبيل المثال: إذا ارتفع DRAM إلى 90-95 قبل 10 يوليو، وارتفعت Micron إلى 1300-1400، فيمكن التفكير في تقليل المراكز بشكل مناسب، ليس بسبب تدهور الأساسيات، ولكن للمتداولين على المدى القصير الذين يشترون خيارات Call ذات رافعة مالية كبيرة، فقط احترس من بيع الأخبار. المستثمرون على المدى الطويل يمكنهم البقاء لأن هناك أرباحًا من Hynix في 29 يوليو.

فكر في الأمر من زاوية أخرى: إذا كنت مسؤولًا في الشركة أو الضامن، وتحمل سهمًا بأداء جيد كهذا، وتحتاج إلى جمع 29 مليار دولار في أسبوعين، فمن المحتمل أن يتم تقليل الخصم على التقييم (مقارنة بـ Micron) لضمان نجاح التمويل، فماذا ستفعل؟ على الأرجح ستحاول رفع الحرارة إلى أقصى حد قبل الإدراج لجعل التسعير أفضل. لذا، في فترة السباق الأخيرة لمدة 14 يومًا، من المحتمل أن يرتفع. ثم هناك أرباح 29 يوليو، هذان الحدثان معًا هما أهم نقطتين زمنيتين في النصف الأول من يوليو.

هناك أيضًا نقاط تستحق الاهتمام في الأسبوع القادم

بالنسبة للبيانات الاقتصادية الكلية، من الثلاثاء إلى الجمعة القادمة، سيتم الإعلان عن بيانات فرص العمل JOLTs وبيانات التوظيف غير الزراعي ومعدل البطالة، وهذه البيانات ستؤثر بشكل مباشر على توقعات السوق لمسار الفيدرالي. الأهم هو يوم الأربعاء 1 يوليو، حيث سيلقي الرئيس الجديد Warsh خطابًا مهمًا، وهو أحد أكثر التصريحات العامة كثافة منذ توليه المنصب، وسيركز السوق على اتجاه نبرته هذه المرة، والتي ترتبط بمنطق الغموض البناء وتقليل التركيز على مخطط النقاط الذي تم تتبعه سابقًا.

بالنسبة للأسهم الفردية، تعرضت Oracle في الأيام القليلة الماضية لبيع ميكانيكي ذو احتمالية منخفضة، وهي من الناحية الفنية مثل شريط مطاطي مشدود، وتحتاج إلى ارتداد قصير المدى في أي وقت. أسوأ سيناريو هو رؤية المتوسط المتحرك لمدة 200 أسبوع عند حوالي 145 دولارًا، ومن المحتمل أن يتوقف الانخفاض عند هذا المستوى.

يظهر كل من الذهب والبيتكوين إشارات تباعد مماثلة. سجل الذهب أدنى مستوى جديد، لكن مؤشر RSI سجل قاعًا أعلى، وهذا التباعد بين السعر المنخفض وعدم انخفاض المؤشر غالبًا ما يشير إلى ارتداد قصير المدى. كما شهد البيتكوين بيعًا مكثفًا، حيث تذبذب لعدة أيام بالقرب من الحد السفلي للتقلب الضمني الأسبوعي، مع انخفاض السعر إلى أدنى مستويات جديدة بينما ارتفع مؤشر RSI اليومي أيضًا، وهو نفس منطق التباعد.

عند النظر إلى هذه الإشارات معًا، فهي متسقة: سواء كانت أسهم التكنولوجيا أو الأصول الآمنة أو العملات المشفرة، فإن هذه الموجة من البيع قد دفعت المشاعر قصيرة المدى إلى مستوى متطرف، ومن المحتمل أن تتحسن هذه الاتجاهات في أوائل يوليو.

سأذكر عملياتي الخاصة في الأيام القليلة الماضية، نفس الاستراتيجية لأربعة أيام متتالية

في هذه الأيام، أقوم بالشراء على دفعات خلال أول 30 دقيقة من الجلسة الصباحية، وسأستمر في ذلك يومي الاثنين والثلاثاء القادمين. هذا هو آخر يومين من بيع صناديق التقاعد، لمن لم ينفد رصيده يمكنه متابعة هذا الإيقاع للشراء.

ما زلت أعتقد أن Q سيصل إلى 696-700. الأسبوع القادم هو الاحتفال بالذكرى 250 لاستقلال أمريكا، وسيريد وول ستريت أو ترامب بالتأكيد حماية السوق، لذا ستكون المشاعر إيجابية في هذا التوقيت. لا يزال مؤشر الخوف والجشع عند حوالي 25، وإذا تمكن Q من الوصول إلى 696-700 يومي الاثنين والثلاثاء القادمين، مع وصول مؤشر الخوف والجشع إلى حوالي 20، فستكون هذه أفضل نافذة للشراء في هذا الانخفاض، حيث سيتزامن التأكيد الفني والعاطفي.

انخفض مؤشر S&P 500 بالفعل لأربعة أسابيع متتالية، ووفقًا للأنماط التاريخية، من المحتمل أن يحدث ارتداد في الأسابيع القادمة، بالإضافة إلى اقتراب موسم الأرباح، وأعتقد أن أرباح هذا الربع لن تكون سيئة على الأرجح.

أنا شخصيًا اشتريت أسهمًا عادية في هذه الموجة من الشراء، دون استخدام الخيارات، لذا لا أشعر بشيء خاص تجاه هذه التقلبات قصيرة المدى، عقليتي جيدة، ويمكن أن يتقلب كما يشاء. إذا كنت ترغب في استخدام الخيارات للمرونة، فحاول ألا تشتري Call قصيرة الأجل، حيث تفقد هذه العقود الوقت بسرعة، ومن الصعب الاحتفاظ بها، وقد تتأثر المشاعر بالتقلبات. إذا كان يجب استخدام الخيارات، فإن LEAP Call العميقة في المال (ITM) لمدة سنة إلى سنتين تكون أكثر استقرارًا، وهي أقرب في طبيعتها إلى الاحتفاظ بالأسهم العادية، مما يصعب التخلص منها بسبب التقلبات قصيرة المدى.

هناك بعض البيانات التاريخية التي تستحق إدراجها لمساعدتنا في تحديد الأهمية الإحصائية للموقع الحالي

مجموعة من الإحصائيات حول انخفاض مؤشر S&P 500 لمدة 4 أسابيع متتالية: متوسط العائد في الأسبوع القادم يتراوح بين 0.8٪ و1.2٪، واحتمال الارتفاع حوالي 62٪، وهذا ارتداد عاطفي، وهو تغطية فنية للبائعين بعد البيع المفرط؛ متوسط العائد في الشهر القادم 2.1٪، ومعدل النجاح 68٪، وهذه مرحلة بناء قاع متذبذبة، حيث يجب البحث عن دعم حقيقي للسوق؛ متوسط العائد في 3 أشهر قادمة 4.5٪، ومعدل النجاح 73٪، ويدخل السوق مرحلة تعافي تدريجي، حيث تبدأ الأساسيات في السيطرة، وتعود الأموال للتركيز على الأسهم الأساسية؛ متوسط العائد في 6 أشهر قادمة 8.4٪، ومعدل النجاح 78٪، ويعود السوق إلى مسار الثيران، مع اتجاه صعودي واضح، وعادة ما يحقق مستويات قياسية جديدة.

انخفاض 4 أسابيع متتالية ليس نادرًا في تاريخ السوق الأمريكي، لكنه عادة ما يعني أن الأموال المضاربة قصيرة المدى قد تم غربلتها بشكل كبير، وكلما زاد الأفق الزمني، زادت احتمالية العوائد الإيجابية.

لماذا هذا الانخفاض المتتالي لمدة 4 أسابيع مع الموسمية جدير بالملاحظة

نظرًا لأن الأسبوع الأخير من يونيو يشهد عادة ضعفًا في الأداء التاريخي بسبب بيع صناديق التقاعد الميكانيكي للأسهم وشراء السندات، وقد يحدث كسر زائف متسارع. ولكن بمجرد دخول يوليو، ستعيد الأموال العالمية بناء مراكزها في الربع الجديد، وتظهر الإحصائيات التاريخية أن الأسبوعين الأولين من يوليو هما من بين أعلى أيام التداول من حيث احتمال الارتفاع على مدار العام.

عند النظر إلى هذه الأمور معًا، يبدو الموقع الحالي更像是 قاع يتكون من تقاطع الأنماط الموسمية والبيع الفني المفرط، وليس إشارة لانعكاس حقيقي للاتجاه.

خلاصة رأيي

الانخفاض والتقلبات في هذه الأيام هي في الأساس نتيجة تراكم تدفقات الأموال الميكانيكية من إعادة تنظيم المؤشرات، وإعادة توازن صناديق التقاعد، وتجميل المحافظ في نهاية الربع، وليس تدهورًا في الأساسيات السوقية. سلسلة صناعة الذكاء الاصطناعي تشهد بالفعل لعبة إقصاء لإعادة توزيع الأرباح، لكن هذا تغيير هيكلي. تحسن اتساع السوق في اليومين المتتاليين، بالإضافة إلى الانقسام الواضح داخل قطاع أشباه الموصلات، يشير إلى أن هذه عودة صحية إلى المتوسط، الأموال لم تغادر، إنها فقط تعيد توزيع نفسها ميكانيكيًا.

من حيث العمليات، أواصل الشراء على دفعات وفقًا للخطة. إذا وصل Q إلى 696-700، فستكون أفضل نقطة إضافة في هذا الانخفاض. بعد أربعة أسابيع متتالية من الانخفاض لمؤشر S&P 500، تشير الأنماط التاريخية وموسم الأرباح القادم إلى احتمالية تعافي أعلى. نافذة SK Hynix قبل الإدراج في 10 يوليو تستحق المتابعة، إذا ارتفعت كثيرًا، فقلل المراكز بشكل مناسب. بيانات التوظيف وخطاب Warsh الأسبوع القادم هما أكبر متغيرين في الأسبوع الجديد، ولكن جميع إشارات التباعد التي نراها حاليًا تشير إلى تحسن المشاعر في أوائل يوليو.

سأحلل لكم لاحقًا رسوم S&P 500 وQ وBTC، لأن الشراء في القاع يعتمد على السوق العام، وسأخبركم عبر السوق العام كيف تشترون الأسهم الفردية.