سهم SoFi انخفض بأكثر من 30% هذا العام. رئيسها التنفيذي لا يزال يشتري على أي حال.

شهدت أسهم شركة SoFi Technologies المتخصصة في الخدمات المصرفية الرقمية (SOFI +3.58%) عامًا صعبًا في 2026. حتى وقت كتابة هذا التقرير، انخفض السهم بنحو الثلث منذ بداية العام، من حوالي 26 دولارًا في نهاية 2025 إلى حوالي 18 دولارًا.

ولكن بينما كان العديد من المستثمرين يبيعون، كان الرئيس التنفيذي للشركة يفعل العكس. قام أنتوني نوتو مرارًا بالتوجه إلى السوق لشراء أسهم SoFi هذا العام، آخرها في منتصف يونيو.

عندما يشتري رئيس تنفيذي أسهم شركته بأمواله الخاصة – خاصة بعد انخفاض حاد – فإن ذلك عادةً ما يجذب انتباه المستثمرين.

هل تجعل قناعة نوتو من SoFi فرصة استثمارية معاكسة للاتجاه السائد؟ أم أن عمليات البيع تعكس بشكل عادل مخاطر الشركة؟

مصدر الصورة: Getty Images.

الرئيس التنفيذي يواصل الشراء

في 16 يونيو، اشترى نوتو 13,888 سهمًا من SoFi في السوق المفتوحة بمتوسط سعر حوالي 18 دولارًا للسهم، مما رفع حصته المباشرة إلى ما يقرب من 12 مليون سهم. ولم يكن هذا الشراء عملية لمرة واحدة. فقد أضاف نوتو إلى مركزه عدة مرات في 2026، بما في ذلك في مارس ومايو، حيث اشترى المزيد في كل مرة ينخفض فيها السهم.

الشراء من قبل المسؤولين التنفيذيين مثل هذا يستحق المراقبة لأن المدراء التنفيذيين يفهمون أعمالهم بشكل أفضل بكثير من المستثمرين الخارجيين. وتحمل عمليات الشراء في السوق المفتوحة وزنًا خاصًا. على عكس الأسهم الممنوحة كتعويضات، يتم شراؤها بأموال المسؤول التنفيذي الخاصة – وهي رهان مباشر على أن السهم يساوي أكثر مما يعتقده السوق حاليًا.

ومع ذلك، فإن مشتريات نوتو الأخيرة، رغم كونها ملحوظة، صغيرة نسبيًا مقارنة بحصته الإجمالية.

السؤال الأكثر فائدة هو ما إذا كان العمل الأساسي لـ SoFi يدعم ثقته.

العمل وراء الشراء

على هذا الصعيد، لدى نوتو الكثير ليشير إليه. ارتفعت الإيرادات الصافية لـ SoFi في الربع الأول بنسبة 43% على أساس سنوي إلى مستوى قياسي بلغ 1.1 مليار دولار، حيث أضافت الشركة رقمًا قياسيًا بلغ 1.1 مليون عضو، مما رفع إجمالي عضويتها بنسبة 35% عن العام السابق إلى 14.7 مليون عضو.

ترتفع الأرباح بوتيرة أسرع من المبيعات. تضاعف صافي دخل SoFi في الربع الأول مقارنة بالفترة نفسها من العام السابق ليصل إلى 167 مليون دولار، وتضاعفت ربحية السهم إلى 0.12 دولار. كان هذا هو الربع العاشر على التوالي المربح للشركة – وهو إنجاز ملحوظ لشركة كانت تخسر المال قبل بضع سنوات فقط. في الوقت نفسه، وصلت قيمة القروض الجديدة إلى مستوى قياسي بلغ 12.2 مليار دولار.

كما تجد الشركة طرقًا جديدة للنمو. في أواخر يونيو، أطلقت SoFi منصة Composer by SoFi، وهي منصة استثمار تعمل بالذكاء الاصطناعي (AI) تتيح للمستخدمين بناء واختبار وأتمتة استراتيجيات الاستثمار باستخدام لغة يومية.

"لقد بنى Composer واحدة من أكثر منصات الاستثمار المدعومة بالذكاء الاصطناعي ابتكارًا المتاحة للمستثمرين الأفراد اليوم"، قال نوتو في البيان الصحفي للشركة حول الإطلاق.

نشأت المنصة من استحواذ SoFi على Composer في وقت سابق من هذا العام، وتخطط الشركة لدمجها في عضويتها SoFi Plus بمرور الوقت.

توسيع

NASDAQ: SOFI

SoFi Technologies

تغير اليوم

(3.58%) $0.62

السعر الحالي

$17.92

نقاط البيانات الرئيسية

القيمة السوقية

$22B

نطاق اليوم

$17.01 - $17.97

نطاق 52 أسبوعًا

$14.92 - $32.73

حجم التداول

1.4 مليون

متوسط الحجم

69.9 مليون

هامش الربح الإجمالي

61.74%

إذن، لماذا انخفض السهم كثيرًا؟

الإجابة الأكثر ترجيحًا هي التقييم. حتى بعد عمليات البيع، يتداول SoFi عند حوالي 40 ضعف الأرباح – ليس رخيصًا. لكن المضاعف يبدو أكثر منطقية عند قياسه مقابل نمو الشركة. بناءً على ما يقرب من 0.60 دولار من ربحية السهم المعدلة التي تتوقع الإدارة أن تحققها SoFi هذا العام، فإن نسبة السعر إلى الأرباح الآجلة تبلغ حوالي 29. بالنسبة لشركة تنمو إيراداتها بأكثر من 40% وتوسع أرباحها بسرعة، فإن هذا بالكاد يعتبر مفرطًا.

القلق الأكبر هو ما تمثله SoFi في جوهرها: مقرض سريع النمو. الإقراض دوري ويحمل مخاطر ائتمانية حقيقية. يمكن لاقتصاد أضعف أن يرفع خسائر القروض ويضغط على الأرباح بسرعة – وهذه المخاطرة، أكثر من التقييم، هي على الأرجح ما يجعل المستثمرين حذرين.

بشكل عام، تواصل أعمال SoFi إظهار زخم مثير للإعجاب. لكنني ما زلت حذرًا. الأسهم لم تعد باهظة كما كانت سابقًا. لكنها ليست رخيصة أيضًا.