انخفض السهم الممتاز لشركة Strategy (STRC) إلى 71.4 دولارًا، بخصم 25% عن القيمة الاسمية، وانخفض mNAV للشركة لأول مرة دون 1. هذه الآلة التي كانت تجمع التمويل بعلاوة لشراء البيتكوين، تمر الآن بارتداد الهندسة المالية.

جوهر تصميم STRC هو تمكين المؤسسات من الشراء بسعر أعلى من القيمة الاسمية للحصول على تعرض للبيتكوين. الآن، الخصم بنسبة 25% يعني أن السوق يعتقد أن تكلفة الرافعة المالية لحوزة البيتكوين تجاوزت العائد. انتقاد الرئيس التنفيذي لشركة Ripple يصيب الهدف: الهندسة المالية لا تخلق قيمة طويلة الأجل.
لكن السؤال الأعمق هو: هل تشير مشاكل Strategy إلى نهاية نموذج الشراء بالرافعة المالية للبيتكوين؟ في العام الماضي، كانت مشتريات Strategy بمثابة ممتص سيولة مهم في سوق البيتكوين. إذا تعطلت قدرتها التمويلية، سيفقد السوق مصدر طلب هيكلي.
بالطبع، قد يرى المراجحون الخصم في STRC كفرصة - لشراء تعرض البيتكوين بأقل من صافي قيمة الأصول. ولكن بشرط استقرار سعر البيتكوين. وإلا فإن الخصم سوف يتعمق، مكونًا حلقة رد فعل عكسية.
هذه ليست مجرد قصة شركة Strategy وحدها. عندما تختفي علاوة الرافعة المالية للشركات، يتغير هيكل التمويل للسوق بأكمله.
$btc #xrp #defi #区块链 #سوق العملات المشفرة