أخبار كبيرة لأسهم معدات ومواد أشباه الموصلات

أمس، استدعت الحكومة الكورية شركتي سامسونغ وإس كيه هاينكس وألزمتهما بالإعلان علنًا عن استثمارات ضخمة لبناء عدد كبير من مصانع الذاكرة في كوريا خلال العقد القادم.

واليوم، أعلنت مجموعة سامسونغ أنها تخطط لاستثمار أكثر من 1000 تريليون وون كوري (حوالي 648 مليار دولار أمريكي) خلال العقد القادم، منها حوالي 300 تريليون وون (194 مليار دولار) ستخصص لتوسيع مرافق تصنيع الرقائق في جنوب غرب كوريا.

لننظر أولاً إلى منطق نقل رأس المال:

الخطوة الأولى: شركات السحابة تدفع الأموال إلى إنفيديا.
تقوم مايكروسوفت وميتا وأمازون وجوجل بشراء كميات كبيرة من وحدات معالجة الرسوميات والحواسيب الكاملة والشبكات وأنظمة الذكاء الاصطناعي لبناء مراكز بيانات. وبالتالي، تحصل إنفيديا أولاً على أكبر حصة من نمو الإيرادات ومرونة الأرباح، وهذا كان جوهر تسعير سوق الثيران في الذكاء الاصطناعي خلال العامين الماضيين.

الخطوة الثانية: نمو إنفيديا يجعل التخزين عنق زجاجة جديد.
كلما زاد بيع وحدات معالجة الرسوميات، زاد عدد خوادم الذكاء الاصطناعي، وزاد الطلب على HBM و DRAM المتقدم و NAND والتغليف المتقدم. في هذه المرحلة، يبدأ تجمع الأرباح بالانتشار من "رقائق الحوسبة" إلى "إمدادات التخزين". شركات ميكرون وهاينكس وسامسونغ لا ترتفع فقط بسبب انتعاش الدورة العادية، بل لأنها أصبحت جزءًا لا غنى عنه في مصانع الذكاء الاصطناعي.

الخطوة الثالثة: بعد أن تجني مصانع التخزين الأرباح، تواصل التوسع.
لتلبية الطلبات طويلة الأجل من عملاء الذكاء الاصطناعي، يجب على ميكرون وهاينكس وسامسونغ زيادة الإنفاق الرأسمالي وبناء المصانع وشراء المعدات وتطوير التغليف المتقدم وتحسين إنتاجية الخام. وبالتالي، تبدأ الطلبات الجديدة بالتدفق إلى شركات المعدات مثل AMAT و LRCX و KLAC و ASML، وكذلك إلى شركات المواد الأولية والمكونات والهندسة الإنشائية.

لماذا تأخر التوسع في مصانع التخزين حتى الآن؟ لأن تكلفة التوسع في مصانع التخزين ضخمة جدًا والمخاطر عالية جدًا. سامسونغ و SK هاينكس وميكرون قد لا يرغبون في التوسع بشكل نشط، لكن التخزين أصبح عنق زجاجة استراتيجي في سلسلة قوة الحوسبة للذكاء الاصطناعي، والقوى السياسية لن تسمح لهم باتباع إيقاعهم الخاص.

بالأمس، كانت زيادة أسعار أبل إشارة. حتى أرباح أبل تعرضت للضغط واضطرت لرفع الأسعار، ويمكن تخيل وضع الشركات الأخرى. إذا أدى ارتفاع أسعار التخزين إلى رفع التضخم عبر الإلكترونيات الاستهلاكية، فإن الحكومة لا يمكنها أبدًا الموافقة على ذلك. تحولت مصانع التخزين من لعبة تنافس فردي سابقة إلى عمل جماعي تحت تنسيق على المستوى الوطني.

وهذه العملية، في النهاية، المستفيد الأكثر مباشرة وتأكيدًا هو شركات معدات ومواد أشباه الموصلات. الفائدة الأكثر مباشرة ستكون لهذه الشركات.

ASML - تحتكر الطباعة الضوئية.
High-NA EUV هي المتغير الرئيسي لاستمرار العمليات المتقدمة في السنوات الخمس القادمة. لمواصلة تصغير رقائق الذكاء الاصطناعي وترتيبها وزيادة كفاءة الطاقة، لا يمكن تجاوز ASML في الطباعة الضوئية.

KLAC - تحتكر التحكم في الإنتاجية.
كلما تقدمت العمليات المتقدمة، كلما أصبحت الإنتاجية مفتاحًا حيويًا. يمكن لمصانع الرقائق شراء عدد أقل من المعدات، لكن لا يمكنها قبول فقدان السيطرة على الإنتاجية. أقوى ما في KLAC هو قاعدة التثبيت المثبتة وإيرادات الخدمات، وهامش الربح يقترب من شركات البرمجيات.

LRCX - تحتكر النقش.
HBM و NAND و DRAM المتقدم كلها تحتاج إلى النقش. والأهم من ذلك، أن الـ "Aether" الجاف من LRCX قد تم اختياره من قبل إحدى شركات التخزين الرائدة كأساس لمعدات عملية الإنتاج الضخم لأحدث عقدة DRAM.

AMAT - تحتكر الترسيب الأغشية الرقيقة و PVD وحقن الأيونات.
الفرص تكمن في عقدة 2 نانومتر والتغليف المتقدم. AMAT هي جزء من سلسلة توريد CoWoS-L من TSMC، والتي تقابل طلب ASIC للذكاء الاصطناعي من برودكوم ومارفيل.

سأرسل لاحقًا تقارير بحثية استثمارية لكل شركة من شركات معدات ومواد أشباه الموصلات. إذا كانت لديك أي أسئلة، يمكنك مناقشتها في المجموعة. #美光市值超越Meta跻身全美前十