وول ستريت نيوز إفطار FM-راديو | 27 يونيو 2026

صوت الصباح لـ "Huajian"

الرجاء من جميع المستمعين ترقية تطبيق "Jianwen" إلى أحدث إصدار لتتمكنوا من الاستماع بنجاح إلى المقطع الصوتي التالي.

نظرة عامة على السوق

أغلق مؤشر S&P 500 يوم الجمعة دون تغيير تقريبًا، بينما سجل مؤشر S&P 500 المرجح بالتساوي أعلى مستوى له على الإطلاق. وانخفض مؤشر ناسداك بنسبة 0.24% مسجلًا خامس انخفاض على التوالي. وانخفض مؤشر فيلادلفيا لأشباه الموصلات بنسبة 5.3% يوم الجمعة، متراجعًا بنحو 8% خلال الأسبوع.

تفوق أداء مجموعة "العمالقة التكنولوجية السبعة" على السوق بشكل عام يوم الجمعة، حيث ارتفعت كل من مايكروسوفت (التي تراجعت أمس) وآبل اليوم بنسبة 5.7% وأكثر من 3% على التوالي. بشكل عام، انخفضت مجموعة العمالقة السبعة بنحو 6% خلال الأسبوع، متخلفة بشكل كبير عن أداء مؤشر S&P 493 الذي استقر دون تغيير خلال الأسبوع، وكان هذا التباين هو الأكبر منذ يوليو 2024.

انخفض سهم شركة ميكرون للتكنولوجيا بنسبة 6.67%. وانخفض سهم شركة أون سيمي بنسبة 24% بشكل حاد. وسجل سهم شركة أوراكل أكبر انخفاض أسبوعي له منذ عام 2001.

انخفض عائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات بمقدار نقطتين أساسيتين يوم الجمعة ليصل إلى 4.37%، متراكمًا بذلك انخفاض بأكثر من 10 نقاط أساس خلال الأسبوع. وانخفض عائد سندات الخزانة لأجل سنتين بمقدار 3 نقاط أساس، متراكمًا بانخفاض قدره 8.8 نقاط أساس خلال الأسبوع.

شكل الدولار نمط V ولكنه انخفض بنسبة 0.15%، بعد أن ارتفع ثم تراجع خلال الأسبوع ليحقق مكسبًا بنسبة 0.57%، مع استقراره فوق مستوى 101 نقطة. ارتفع سعر البيتكوين خلال اليوم بنسبة 0.4%، مع ضغط بالقرب من مستوى 60,000 دولار؛ وحقق سولانا ارتفاعًا بنسبة 10% خلال الـ 24 ساعة الماضية. انخفض سعر الذهب الفوري خلال اليوم ثم ارتفع، حيث ارتفع بنسبة تصل إلى 2.8% عن أدنى مستوياته اليومية، لكنه انخفض بنسبة 1.68% خلال الأسبوع. ارتدت الفضة بنسبة 2% خلال اليوم، لكنها انخفضت بنسبة 9.5% خلال الأسبوع.

انخفضت أسعار النفط في نيويورك لأول مرة منذ الحرب الأمريكية الإيرانية إلى ما دون 70 دولارًا، حيث انخفض سعر خام غرب تكساس الوسيط بنحو 4% قبل أن يجد دعمًا عند المتوسط المتحرك لـ 200 يوم، متراكمًا بانخفاض قدره 8% خلال الأسبوع. بعد إغلاق السوق الأمريكية، أفادت تقارير بهجوم القوات الأمريكية على منطقة مضيق هرمز، مما أدى إلى ارتفاع أسعار النفط على المدى القصير.

خلال الجلسة الآسيوية، انخفض مؤشر تشاينا نيكست بنسبة تجاوزت 4%، مع انخفاض أسهم أكثر من 4600 شركة في السوق بالكامل، وتصحيح جماعي لأسهم البنية التحتية للحوسبة، بينما ارتفعت أسهم الركائز الزجاجية بشكل معاكس، وانخفض مؤشر هانغ سنغ التكنولوجي بأكثر من 3%، مع تراجع واسع لأسهم الإنترنت والتكنولوجيا.

أهم الأخبار

> الصين > > تجري الصين وأوروبا مشاورات تجارية مكثفة، حيث يؤدي الافتقار إلى حسن النية من جانب الاتحاد الأوروبي إلى احتمال تصاعد حاد في الاحتكاكات الاقتصادية والتجارية بين الصين والاتحاد الأوروبي. > > مجموعة من مديري الصناديق الواقفين "في النور" يزيدون من قيود الشراء. > > الخارج > > أول إطلاق نار للقوات الأمريكية بعد توقيع الاتفاق بين أمريكا وإيران، حيث أفادت بشن غارة جوية ردًا على هجوم على سفينة تجارية في هرمز، بينما قال الجانب الإيراني إنه أحبط الهجوم الأمريكي وسيرد بشدة. يندد ترامب بانتهاك إيران لاتفاق وقف إطلاق النار، ويصف هجوم الطائرات بدون طيار على سفينة شحن في هرمز بأنه "غبي"، ويهدد بفرض رسوم جمركية بنسبة 100% ردًا على ضريبة الخدمات الرقمية. توصل لبنان وإسرائيل وأمريكا إلى اتفاق إطاري ثلاثي، رئيس وزراء إسرائيل: قبل نزع سلاح حزب الله، ستظل القوات الإسرائيلية متمركزة في "المنطقة الآمنة" في جنوب لبنان. > > من أولى التعيينات الهامة لووش: تعيين اثنين من خبراء الاقتصاد في الاحتياطي الفيدرالي كمستشارين، مع التركيز على أبحاث أسعار الفائدة. تحول كاشكاري من الاحتياطي الفيدرالي من الحمام إلى الصقر: التضخم مرتفع، ويتوقع رفع سعر الفائدة مرة واحدة هذا العام. > > تطلق OpenAI نماذج سلسلة GPT-5.6، وتفتح الوصول المحدود بناءً على طلب الحكومة الأمريكية، وتقول صراحةً إن هذا لا ينبغي أن يكون الممارسة الافتراضية على المدى الطويل. > > تقارير: أمريكا تسمح باستخدام أقوى نموذج من Anthropic، حيث حصلت أكثر من 100 مؤسسة على إذن الاستخدام. > > تأجيل OpenAI للاكتتاب العام يضر بشدة بشركة SoftBank، حيث تواجه تعرضًا بقيمة 65 مليار دولار اختبارًا كبيرًا للسيولة، وتهوي أسهمها بنسبة 13% مسجلة أكبر انخفاض في عامين. > > تعاني سندات SpaceX الجديدة البالغة 250 مليار دولار من عمليات بيع نادرة مع اتساع فروق الأسعار بسرعة، مما يشير إلى فقدان "الإيمان" بعمالقة التكنولوجيا في سوق السندات.

أسعار الإغلاق في الأسواق

الأسهم الأوروبية والأمريكية: انخفض مؤشر S&P 500 بنسبة 0.05% ليغلق عند 7354.02 نقطة. انخفض مؤشر داو جونز بنسبة 0.09% ليغلق عند 51876.11 نقطة. انخفض مؤشر ناسداك بنسبة 0.24% ليغلق عند 25297.618 نقطة. خلال الأسبوع، انخفض مؤشر S&P 500 بنحو 1.9%، وارتفع مؤشر داو جونز بنحو 0.4% مسجلًا مكاسب للأسبوع الثالث على التوالي، وانخفض مؤشر ناسداك بنحو 4.4%.

الأسهم الصينية (A-شار): أغلق مؤشر شنغهاي المركب عند 4027.26 نقطة، بانخفاض 2.26%. أغلق مؤشر شنتشن المركب عند 15782.22 نقطة، بانخفاض 3.44%. أغلق مؤشر تشاينا نيكست عند 4194.21 نقطة، بانخفاض 4.07%.

سوق السندات: انخفض عائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات يوم الجمعة بمقدار نقطتين أساسيتين ليصل إلى 4.37%، متراكمًا بانخفاض بأكثر من 10 نقاط أساس خلال الأسبوع. انخفض عائد سندات الخزانة لأجل سنتين بمقدار 3 نقاط أساس، متراكمًا بانخفاض قدره 8.8 نقاط أساس خلال الأسبوع.

السلع: انخفض سعر العقود الآجلة لخام غرب تكساس الوسيط لتسليم أغسطس بنسبة 3.74% ليغلق عند 69.23 دولارًا للبرميل، متراكمًا بانخفاض قدره 9.55% خلال الأسبوع. انخفض سعر العقود الآجلة لخام برنت لتسليم يوليو بنسبة 4.34% ليغلق عند 71.99 دولارًا للبرميل، متراكمًا بانخفاض قدره 9.85% خلال الأسبوع. ارتفع سعر الذهب الفوري بنسبة 1.35% ليغلق عند 4081.02 دولارًا للأونصة، متراكمًا بانخفاض 1.90% خلال الأسبوع. ارتفعت الفضة الفورية بنسبة 1.63% لتغلق عند 58.77 دولارًا للأونصة، متراكمة بانخفاض 9.49% خلال الأسبوع.

تفاصيل الأخبار الهامة

أهم الأحداث العالمية

الصين

تجري الصين وأوروبا مشاورات تجارية مكثفة، حيث يؤدي الافتقار إلى حسن النية من جانب الاتحاد الأوروبي إلى احتمال تصاعد حاد في الاحتكاكات الاقتصادية والتجارية بين الصين والاتحاد الأوروبي. وفقًا لصحيفة هوانتشيو، يفتقر الاتحاد الأوروبي إلى الإخلاص في معالجة مخاوف الجانب الصيني. على سبيل المثال، لم يتم إحراز تقدم جديد في المفاوضات المحددة بين الطرفين بشأن التزامات أسعار السيارات الكهربائية للشركات الصينية. وفيما يتعلق بضوابط التصدير، طلب الجانب الأوروبي فقط من الصين معالجة مخاوف الاتحاد الأوروبي بشأن العناصر الأرضية النادرة، لكنه لم يحرز أي تقدم في معالجة حالات العوائق الفردية التي تواجه الواردات الصينية من الاتحاد الأوروبي.

مجموعة من مديري الصناديق الواقفين "في النور" يزيدون من قيود الشراء! أعلن مدير الصندوق الشهير جين زيكاي أن العديد من الصناديق التي يديرها "تغلق أبوابها أمام الزوار"، حيث تم تخفيض حد شراء منتجات مثل صندوق Caitong Value Momentum Mix، وصندوق Caitong Quality Selection Mix، وصندوق Caitong Integrated Circuit Industry Stock، وصندوق Caitong Growth Preferred Mix من 500 يوان قبل ثلاثة أيام إلى 100 يوان. يقول المطلعون على الصناعة إن "ملاحقي النور" ذوي الأداء المتميز يفرضون قيودًا على الشراء بشكل مكثف، وهو في جوهره إجراء لإدارة المخاطر بشكل استباقي، يهدف إلى حماية مصالح حاملي الوحدات الحاليين، كما يعكس الموقف الحذر لشركة الصندوق تجاه مخاطر السوق قصيرة الأجل.

الخارج

أول إطلاق نار للقوات الأمريكية بعد توقيع الاتفاق بين أمريكا وإيران، حيث أفادت بشن غارة جوية ردًا على هجوم على سفينة تجارية في هرمز، بينما قال الجانب الإيراني إنه أحبط الهجوم الأمريكي وسيرد بشدة. تقول القوات الأمريكية إن الهجوم الإيراني على السفينة التجارية يشكل انتهاكًا واضحًا لاتفاق وقف إطلاق النار، وستواصل القوات الأمريكية تقديم الدعم للمرور الآمن للسفن التجارية لضمان التنفيذ "الكامل والفعال" للاتفاق. قلص النفط خسائره، حيث انخفض الخام الأمريكي بأقل من 3%. أفادت وسائل إعلام إيرانية بانفجار في رصيف ميناء سيريك في جنوب إيران مساء الجمعة. يقول الجيش الإيراني إنه سيرد بسرعة وحزم على الهجوم الأمريكي، وأن "أي عمل أحمق جديد" سيواجه ردًا شديدًا.

يصف ترامب هجوم الطائرات بدون طيار على سفينة شحن في هرمز بأنه "غبي"، ويهدد بفرض رسوم جمركية بنسبة 100% ردًا على ضريبة الخدمات الرقمية. يقول ترامب إن سفينة تجارية كانت تبحر بالقرب من مضيق هرمز تعرضت لهجوم بأربع طائرات بدون طيار، أصابت إحداها هيكل السفينة، بينما تم إسقاط الثلاث الأخرى من قبل القوات الأمريكية؛ وستواصل الولايات المتحدة الحفاظ على سلامة الملاحة في المضيق؛ وستفرض رسومًا جمركية بنسبة 100% على أي دولة تفرض ضريبة خدمات رقمية على الشركات الأمريكية، وهذه الرسوم تتجاوز الاتفاقيات التجارية ذات الصلة.

توصل لبنان وإسرائيل وأمريكا إلى اتفاق إطاري ثلاثي، رئيس وزراء إسرائيل: قبل نزع سلاح حزب الله، ستظل القوات الإسرائيلية متمركزة في "المنطقة الآمنة" في جنوب لبنان. يقول مسؤول إسرائيلي إنه داخل "المنطقة الآمنة"، ستحتفظ القوات الإسرائيلية بحرية العمل العسكري ويمكنها اتخاذ إجراءات في أي وقت لإزالة التهديدات الأمنية المحتملة؛ ووافقت إسرائيل ولبنان على الانسحاب التدريجي للقوات الإسرائيلية في منطقتين خارج "المنطقة الآمنة" على أن تتولى قوات الجيش اللبناني السيطرة عليهما. يقول روبيو إنه تم إنشاء مجموعة تنسيق عسكري بوساطة أمريكية للمساعدة في تنفيذ الاتفاق الإطاري الثلاثي. الرئيس اللبناني: التوصل إلى اتفاق إطاري هو الخطوة الأولى لاستعادة السيادة اللبنانية.

تقول إيران إن إدارة الشحن في هرمز ستتم وفقًا لمذكرة التفاهم الأمريكية الإيرانية، محذرة من أن تجاوز الترتيبات الإيرانية لا يمكن أن يضمن السلامة، وتنفي وجود خط اتصال ساخن بين أمريكا وإيران بشأن المضيق. انخفض الخام الأمريكي بنحو 5% وخام برنت بأكثر من 5% خلال التداولات. نائب وزير الخارجية الإيراني يقول إن المرور الآمن عبر مضيق هرمز يتطلب التنسيق مع الجانب الإيراني. وسائل إعلام إيرانية: تم إعادة توجيه 3 ناقلات نفط حاولت عبور مضيق هرمز دون تصريح؛ ويهدف خط الاتصال الساخن بين أمريكا وإيران إلى منع الحوادث غير المتوقعة من أن تؤدي إلى تصعيد عسكري. المتحدث باسم الجيش الإيراني قال لاحقًا إن أنباء إنشاء خط اتصال ساخن بين إيران وأمريكا مختلقة تمامًا.

أفادت تقارير بأن عُمان تدرس نموذج إدارة مضيق ملقا، وأبلغت الحلفاء بأن السفن التي تعبر مضيق هرمز قد تضطر للدفع. وفقًا للتقارير، أبلغت عُمان مسؤولين أوروبيين بأن مضيق هرمز لم يعد بالإمكان العودة إلى حالته قبل الحرب، وقد تحتاج السفن العابرة في المستقبل إلى دفع رسوم معينة. إذا تم فرض رسوم عبور، فإن تجار السلع الأساسية سيتكبدون تكاليف إضافية تصل إلى عشرات المليارات من الدولارات سنويًا. ترى معظم الدول أن السفن يجب أن تمر بحرية عبر مضيق هرمز دون دفع رسوم. وفقًا لوسائل إعلام إيرانية، اقترح مسؤولو الجمارك في إيران وعُمان تشكيل لجنة مشتركة لتنفيذ الاتفاق الجمركي.

من أولى التعيينات الهامة لووش: تعيين اثنين من خبراء الاقتصاد في الاحتياطي الفيدرالي كمستشارين، مع التركيز على أبحاث أسعار الفائدة. كتب "مراسل الاحتياطي الفيدرالي الجديد" نيك تيميرايوس مقالًا يشير إلى أن رئيس الاحتياطي الفيدرالي الجديد ووش قام بترقية اثنين من كبار الاقتصاديين ذوي الخبرة لما يقرب من ثلاثة عقود، هما كوفيتز وإنجستروم، لشغل منصب مستشارين أساسيين. يتخصص الاثنان في الاستقرار المالي وأسواق الائتمان والسياسة النقدية، وقد درسا معًا الكشف عن المنطق الكامن وراء ارتفاع عوائد السندات طويلة الأجل في الولايات المتحدة، بما في ذلك صدمات العرض وعجز الميزانية.

تحول كاشكاري من الاحتياطي الفيدرالي من الحمام إلى الصقر: التضخم مرتفع، ويتوقع رفع سعر الفائدة مرة واحدة هذا العام. قال رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في مينيابوليس، نيل كاشكاري، إنه نظرًا لانتشار التضخم على نطاق أوسع، فقد عدل توقعاته لأسعار الفائدة لهذا العام إلى رفع واحد. وأشار أيضًا إلى أن الصراع الأمريكي الإيراني وطفرة الذكاء الاصطناعي يزيدان من تعقيد مكافحة التضخم. تجدر الإشارة إلى أنه في مارس كان يتوقع خفض سعر الفائدة مرة واحدة هذا العام.

تطلق OpenAI نماذج سلسلة GPT-5.6، وتفتح الوصول المحدود بناءً على طلب الحكومة الأمريكية، وتقول صراحةً إن هذا لا ينبغي أن يكون الممارسة الافتراضية على المدى الطويل. تتضمن سلسلة GPT-5.6 النموذج الرئيسي Sol، وTerra الذي يوازن بين الكفاءة والعمل اليومي، وLuna السريع ومنخفض السعر. أغلى نموذج Sol يكلف 5 دولارات لكل مليون رمز إدخال و 30 دولارًا لكل مليون رمز إخراج، وهو حوالي نصف سعر نموذج Anthropic Fable 5. تقول OpenAI إن GPT-5.6 متاح حاليًا فقط لعدد محدود من الشركاء الموثوق بهم كمعاينة، وتخطط لإطلاقه بالكامل في الأسابيع القليلة القادمة، وسيتم ترقية Codex و ChatGPT إلى GPT-5.6، وتأمل في التعاون مع الحكومة لإنشاء عملية إطلاق نموذج قابلة للتكرار.

تقارير: أمريكا تسمح باستخدام أقوى نموذج من Anthropic، حيث حصلت أكثر من 100 مؤسسة على إذن الاستخدام. وفقًا لتقارير إعلامية، رفعت الحكومة الأمريكية يوم الجمعة القيود السابقة عن نموذج الذكاء الاصطناعي القوي من Anthropic، Claude Mythos 5، مما يسمح للشركة بتوفير النموذج لأكثر من 100 مؤسسة أمريكية بما في ذلك الشركات الكبرى والوكالات الحكومية. لم يرد ذكر ما إذا تم رفع الحظر عن Fable5.

تأجيل OpenAI للاكتتاب العام يضر بشدة بشركة SoftBank، حيث تواجه تعرضًا بقيمة 65 مليار دولار اختبارًا كبيرًا للسيولة، وتهوي أسهمها بنسبة 13% مسجلة أكبر انخفاض في عامين. وفقًا لخطة الاستثمار، بحلول أكتوبر من هذا العام، سيصل استثمار SoftBank في OpenAI إلى 65 مليار دولار. كان السوق يتوقع في السابق أن تحقيق OpenAI للاكتتاب العام سيجني لـ SoftBank أرباحًا كبيرة. أنباء أمس عن احتمال تأجيل OpenAI للاكتتاب العام حتى عام 2027 أدت إلى انخفاض سهم SoftBank بنسبة 13% يوم الجمعة، مسجلًا أكبر انخفاض يومي منذ أغسطس 2024.

ارتفاع أسعار الذاكرة يضر بالطلب النهائي! ارتفاع أسعار آبل + تأجيل اكتتاب OpenAI يفجر انهيار أسهم الرقائق الآسيوية. أعلنت آبل ومايكروسوفت يوم الخميس عن زيادات في الأسعار في نفس اليوم بسبب نقص التخزين، إلى جانب أنباء عن نظر OpenAI في تأجيل الاكتتاب العام، مما أدى إلى موجة بيع عنيفة لأسهم التكنولوجيا الآسيوية يوم الجمعة. يعيد السوق تقييم منطق التداول السابق: هل يؤدي توسع أرباح أسهم الرقائق الناتج عن ارتفاع أسعار الذاكرة إلى قمع الطلب الاستهلاكي النهائي؟ تواجه قصة استثمار البنية التحتية للذكاء الاصطناعي اختبارًا جديدًا.

• زيادة أسعار آبل - القشة الأخيرة التي ستكسر فقاعة تخزين الذكاء الاصطناعي؟ السبب الذي جعل زيادة أسعار آبل تؤدي إلى انهيار الأسهم الكورية الجنوبية هو أنها أصابت الحلقة الأضعف في قصة تخزين الذكاء الاصطناعي: لا يعني ذلك أن الذكاء الاصطناعي لا يحتاج إلى تخزين، بل بدأ السوق في إعادة تسعير "كم يحتاج الذكاء الاصطناعي من تخزين، ومن يرغب في دفع ثمن ذلك". ليس فقط آبل، بل أيضًا هوا تشيانغ بي تشهد زيادات: أسعار أجهزة الكمبيوتر والأجهزة اللوحية والهواتف المحمولة ترتفع بشكل عام. وفقًا لصحيفة شانغهاي للأوراق المالية، قامت علامات تجارية مثل آبل وهواوي ولينوفو وهونور وغيرها بتعديل الأسعار بشكل جماعي، مما أدى إلى ارتفاع أسعار أجهزة الكمبيوتر والأجهزة اللوحية والهواتف المحمولة في هوا تشيانغ بي. السبب الرئيسي هو ارتفاع تكاليف المكونات الأساسية، حيث تضاعفت أسعار الذاكرة ومحركات الأقراص الصلبة SSD تقريبًا مقارنة بأدنى مستوياتها العام الماضي. تتخذ الشركات المصنعة للعلامات التجارية استراتيجيات مثل الزيادة المباشرة في الأسعار، وتقليل العروض الترويجية، وتعديل التكوينات لمواجهة ذلك، بينما يقوم الموزعون بتخزين مسبق لتحوط المخاطر.

• لم يرفع سعر iPhone بعد، لكنه ليس بعيدًا. تأخير رفع سعر iPhone يهدف إلى الحفاظ على استقرار الطلب على خط الإنتاج الأساسي لشركة آبل - فمن ناحية، تجنب التأثير على إيرادات خط الإنتاج الأساسي مثل iPhone بسبب ارتفاع الأسعار، ومن ناحية أخرى، معوضة التأثير السلبي لزيادة تكاليف المواد على هامش الربح الإجمالي من خلال رفع أسعار خطوط الإنتاج مثل Mac و iPad. تركت آبل مساحة توقع واضحة في بيان رفع الأسعار: "لقد وصل الأمر إلى نقطة نحتاج فيها إلى البدء في رفع أسعار العديد من المنتجات."

مشهد لم نشهده منذ 40 عامًا! الزيادة الحادة في تكاليف مراكز البيانات والذاكرة تدفع الموجة الثالثة من التضخم. أصبح الاستثمار في البنية التحتية للذكاء الاصطناعي محركًا جديدًا للتضخم، حيث يؤدي توسع مراكز البيانات إلى ارتفاع تكاليف الذاكرة والكهرباء والعمالة بشكل عام، وينتقل ذلك إلى الإلكترونيات الاستهلاكية والطاقة والأجور. ترفع شركات التكنولوجيا مثل آبل أسعارها بشكل جماعي، وقد يصل الإنفاق الرأسمالي العالمي إلى تريليونات الدولارات. يحذر الاقتصاديون من أن ضغوط الأسعار الناتجة عن الذكاء الاصطناعي قد تستمر لعدة سنوات، وأن أرباح الانكماش لا تزال في المستقبل البعيد.

• تباطؤ التضخم في أمريكا ليس بهذه البساطة: حتى مع انخفاض أسعار النفط، لا تزال "آبل وغيرها" ترفع الأسعار. في وقت انخفاض أسعار النفط، ترفع آبل أسعارها - التضخم في أمريكا أكثر عنادًا مما كان متوقعًا. ارتفع مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي (PCE) لشهر مايو إلى 4.1%، وهو ضعف هدف الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2%؛ حتى مع استبعاد الطاقة، لا يزال مؤشر PCE الأساسي مرتفعًا عند 3.4%. عوامل متعددة تتراكم مثل تمرير تكاليف الرسوم الجمركية، وانفجار الطلب على رقائق الذكاء الاصطناعي، واستمرار مرونة الاستهلاك، مما يجعل "لزوجة" التضخم يصعب زوالها.
• عندما يصبح الذكاء الاصطناعي محركًا للتضخم: سلسلة نقل لم يرها البنك المركزي من قبل. يمسك الاحتياطي الفيدرالي بمسدس رفع أسعار الفائدة، لكنه لا يصل إلى مصانع الرقائق.

تعاني سندات SpaceX الجديدة البالغة 250 مليار دولار من عمليات بيع نادرة مع اتساع فروق الأسعار بسرعة، مما يشير إلى فقدان "الإيمان" بعمالقة التكنولوجيا في سوق السندات. تعرضت السندات الجديدة التي أصدرتها SpaceX بقيمة 250 مليار دولار لعمليات بيع نادرة في السوق الثانوية، مع اتساع سريع لفروق الائتمان وارتفاع تكاليف التمويل، مما أدى إلى محو جزء كبير من المكاسب. أدى الانسحاب المركّز للأموال السريعة إلى جانب التقلبات في جانب حقوق الملكية والمخاوف من التدفقات النقدية السلبية إلى تنشيط تداول مبادلات مخاطر الائتمان (CDS) وإعادة تسعير الائتمان. بدأ السوق في إعادة تقييم علاوات مخاطر الديون لشركات التكنولوجيا العملاقة، ويواجه قطاع سندات التكنولوجيا إعادة هيكلة هيكلية.

اختيار التقارير البحثية

بنك أوف أمريكا: راقب نقطتين رئيسيتين، ستكونان المحفز لموجة بيع صيفية. يحذر بنك أوف أمريكا من أن السوق متفائل للغاية حاليًا، لكن يجب مراقبة نقطتين رئيسيتين: صندوق "العمالقة التكنولوجية السبعة" المتداول (MAGS) ينخفض إلى ما دون 60 والدولار الأسترالي مقابل الين الياباني (AUDJPY) ينخفض إلى ما دون 110، وإذا تم كسرهما، فقد يؤدي ذلك إلى موجة بيع مركزة للأصول عالية المخاطر في الصيف. في الوقت نفسه، حدثت تدفقات خارجة تاريخية من الأسهم الأمريكية وقطاع التكنولوجيا، وتتحول معنويات السوق وهيكل رأس المال في نفس الوقت، وتتراكم مخاطر التصحيح المحتملة بسرعة.

انخفاض الذهب إلى ما دون 4000، يعاني "انهيار الإيمان". ينهار أسطورة الذهب - في غضون 5 أشهر، انخفض من 5595 دولارًا إلى 3978 دولارًا، بانخفاض 28.9%، متجاوزًا الانخفاض السنوي للذهب في عام 2013. تحول الاحتياطي الفيدرالي إلى الصقور، وارتفاع الدولار إلى أعلى مستوى في عام، وعودة علاوة الجغرافيا السياسية لإيران إلى الصفر، ثلاث عمليات تضييق متزامنة. خفضت كل من جولدمان ساكس و دويتشه بنك أهداف الأسعار بشكل جماعي، ويتشكل تقاطع الموت، وتم حبس 298 طنًا من حيازات صناديق الاستثمار المتداولة تحت الماء. الذهب لم يمت، لكنه تحول من "يرتفع دائمًا مهما نظرت إليه" إلى "يحتاج إلى سبب ليرتفع".

• سيتيك الصين: هل انتهى السوق الصاعد للذهب؟ تراجع الذهب بأكثر من 25% من أعلى مستوياته في مارس عند 5321 دولارًا للأونصة، حيث يوجه السوق أصابع الاتهام إلى الصراع الأمريكي الإيراني الذي يرفع التضخم، والتصريحات الصقورية الأولى لووش. ومع ذلك، يشير بحث سيتيك إلى أن هذه الموجة من التضخم مدفوعة بشكل أحادي بأسعار النفط، وقد بلغت ذروتها في الصيف مع تراجع التوتر بين أمريكا وإيران؛ وإصلاحات ووش لمجموعات العمل الخمس هي في الواقع تمهيد مؤسسي لخفض أسعار الفائدة في المستقبل، وقد يكون "التحول الصقوري" المزعوم سوء فهم. لم ينته السوق الصاعد للذهب، والتحول يقترب.

هل "الانقسام على شكل K" هو قدر "الثورة التكنولوجية"؟ تعيد شركة الأوراق المالية تشجيانغ شانغ نظرة على خمس دورات تكنولوجية منذ عام 1771 وتجد أن الانقسام على شكل K هو نمط شائع في "فترة التقديم" لكل ثورة تكنولوجية، وليس حالة خاصة بعصر الذكاء الاصطناعي الحالي. في فترة التقديم، تتدفق المكاسب التكنولوجية بالكامل تقريبًا إلى جانب رأس المال: في عصر آلة النسيج، ظلت الدخول الحقيقية للعمال راكدة؛ وفي عصر السيارات والنفط، كان 1% من السكان يمتلكون ما يقرب من نصف صافي الثروة الوطنية قبل عام 1929؛ وانقسم سوق رأس المال بالمثل. يشير التاريخ إلى أنه فقط من خلال إعادة الهيكلة المؤسسية يمكن أن تصبح المكاسب التكنولوجية شاملة حقًا.

الشركات المحلية

نظام القيادة الذاتية الكامل (FSD) من تسلا يتحول بالكامل من نموذج الشراء إلى نموذج الاشتراك! ستتم إزالة النسخة المشتراة في مناطق هونغ كونغ وماكاو وتايوان بعد 30 يونيو، ولا يوجد جدول زمني محدد للصين الداخلية. فيما يتعلق بما إذا كان نموذج الاشتراك سينتقل إلى سوق الصين الداخلية، قال أحد المصادر الداخلية في تسلا الصين فقط "ليس لدي المزيد من المعلومات للمشاركة".值得注意的是，尽管中国市场已被特斯拉官方列入FSD开放名单，但实际仍未完全开通使用，用户仍需花费6.4万元购买买断版。قال المدير المالي لشركة تسلا، فايبهاف تانيجا، إنه يأمل في الحصول على ترخيص تجاري كامل لنظام FSD في السوق الصينية بحلول الربع الثالث من عام 2026.

يو بي إس يدعم "لاوبو جين": المخاوف من تهديد المنافسة ربما مبالغ فيها بشكل كبير، مبيعات المتابعين تبلغ 4% فقط من مبيعاتها. يعتقد يو بي إس أن سعر سهم "لاوبو جين" قد عكس بالفعل ضغوط المبيعات بشكل كامل، لكن تحسن هامش الربح الإجمالي ونقطة تحول التدفق النقدي يتم التقليل من شأنهما. تظهر الأبحاث أن بيئة المنافسة معتدلة، وحجم المتابعين يبلغ حوالي 4% فقط. إلى جانب رفع الأسعار وانخفاض أسعار الذهب، من المتوقع أن يرتفع هامش الربح الإجمالي للشركة إلى حوالي 41% في عام 2026، وقد تكون الأرباح عالية النمو. التقييم عند أدنى مستوياته التاريخية، ويشكل التحول إلى التدفق النقدي الحر وتوزيعات الأرباح المرتفعة بنحو 11% دعمًا أساسيًا.

الشؤون الخارجية والاقتصاد الكلي

أسهم التكنولوجيا الأمريكية تتعرض لضغوط جماعية، هل يعيد السوق تمثيل سيناريو صدمة DeepSeek؟ يشير الاستراتيجيون في جيفريز إلى أن نموذج GLM-5.2 الذي أطلقته Zhipu "له أداء مشابه تقريبًا لـ Anthropic، لكن تكلفته لكل رمز تبلغ ربع تكلفتها فقط"، ويصفون الأسبوع الماضي بأنه "لحظة DeepSeek أخرى". يشير التحليل إلى أن نماذج الذكاء الاصطناعي منخفضة التكلفة ستؤثر على اختيارات العملاء من الشركات، وفي الوقت نفسه تهز منطق استثمار البنية التحتية للذكاء الاصطناعي.

"MAG7" يبدأ "الإيمان" في التزعزع: التباعد الفني الحاد لعمالقة التكنولوجيا، وتدفق الأموال الأمريكية بسرعة نحو مناطق التقييم المنخفض. يتسارع تفكك موضوع التداول الموحد لـ MAG7، مع تدفق أموال كبيرة للخروج من عمالقة التكنولوجيا ذوي التقييم المرتفع. تواجه آبل وأمازون ومايكروسوفت أكبر ضغوط فنية، حيث تقترب آبل من الدعم الرئيسي عند 270 دولارًا، وتنخفض أمازون دون المتوسط المتحرك لـ 200 يوم، وينخفض مؤشر القوة النسبية (RSI) لمايكروسوفت إلى منطقة ذروة البيع. يعاني Nvidia من تداول جانبي طويل الأجل، مما يشير إلى تراجع热度交易 الذكاء الاصطناعي، بينما تظل جوجل مستقرة نسبيًا، وتحافظ تسلا على خصائص العودة إلى المتوسط. يتناقص الترابط بين القطاعات، وتستمر مؤشرات تصفية الصفقات المزدحمة في التعزيز.

تردد صدى تكاليف الذكاء الاصطناعي في المنتجات النهائية وتأجيل الاكتتاب العام: تأتي لحظة إعادة تقييم لصفقات الحوسبة المزدحمة. تواجه صفقات الحوسبة المزدحمة وأشباه الموصلات إعادة تقييم: يؤدي الارتفاع الحاد في تكاليف الذاكرة إلى زيادة أسعار المنتجات النهائية ومخاوف الطلب، حيث فقدت آبل أكثر من 260 مليار دولار من قيمتها السوقية يوم الخميس مما أثر على أسهم الرقائق الآسيوية وتسبب في انخفاضها؛ وفي الوقت نفسه، يؤدي تأجيل اكتتاب OpenAI إلى إضعاف معنويات الذكاء الاصطناعي، ويزيد انخفاض SoftBank من حدة البيع. يبدأ السوق في التشكيك في افتراضات الإنفاق الرأسمالي للذكاء الاصطناعي وتحقيق الأرباح، وتتدفق الأموال بسرعة خارج سلسلة الذكاء الاصطناعي.

اتفاق أمريكا وإيران يخفض أسعار النفط وينتقل إلى المنتجات النهائية: مؤشر ثقة المستهلكين بجامعة ميشيغان لشهر يونيو ينتعش من القاع، لكنه لا يزال عند مستويات تاريخية منخفضة. أظهرت البيانات الصادرة عن جامعة ميشيغان يوم الجمعة أن مؤشر ثقة المستهلكين النهائي لشهر يونيو ارتفع إلى 49.5، متجاوزًا أدنى مستوى تاريخي سجله في مايو عند 44.8، وأفضل أيضًا من القراءة الأولية، لكنه لا يزال ثاني أدنى مستوى منذ بدء التسجيل في السبعينيات. في الأسابيع الأخيرة، انخفض متوسط سعر البنزين في الولايات المتحدة بأكثر من 60 سنتًا للغالون، مما كان المحرك الرئيسي لهذا الانتعاش في الثقة.

استقلال الاحتياطي الفيدرالي يتعرض لضربة أخرى: انتخاب رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في أتلانتا في طريق مسدود، ويسعى البيت الأبيض للتدخل. كتب "مراسل الاحتياطي الفيدرالي الجديد" نيك تيميرايوس مقالًا يشير إلى أن انتخاب رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في أتلانتا استمر سبعة أشهر دون حل، وسيحصل هذا المنصب على حق التصويت في قرارات أسعار الفائدة للجنة السوق المفتوحة الفيدرالية (FOMC) العام المقبل. وفي الوقت نفسه، يحاول مستشارو البيت الأبيض، الذين ليس لديهم صلاحية التدخل رسميًا، التأثير على هذا التعيين، ويدفعون بمرشح موالٍ للحكومة، مما يثير مخاوف جديدة بشأن الاستقلال السياسي للاحتياطي الفيدرالي.

يعود تضخم طوكيو للارتفاع، وتزداد توقعات رفع أسعار الفائدة مرة أخرى من قبل بنك اليابان هذا العام. ارتفع مؤشر أسعار المستهلك الأساسي في طوكيو لشهر يونيو إلى 1.6% لأول مرة منذ ثمانية أشهر، وارتفع المؤشر الأساسي (باستثناء المواد الغذائية الطازجة والطاقة) إلى 1.9%. يكرر محافظ بنك اليابان، أويدا كازو، موقفه المؤيد لرفع أسعار الفائدة، ويدعو الأعضاء الصقوريون إلى رفع أسعار الفائدة كل بضعة أشهر، ويترقب السوق قرار السياسة في 31 يوليو. يتوقع 90% من الاقتصاديين رفع أسعار الفائدة مرة أخرى هذا العام، وتدعم هذه البيانات الأخيرة توقعات السوق بشأن مسار التشديد النقدي لبنك اليابان.

الشركات الخارجية

إعادة هيكلة واسعة لمؤشر راسل يوم الجمعة: Nvidia يتصدر و SpaceX تدخل. ستتم إعادة هيكلة مؤشر راسل رسميًا بعد إغلاق السوق الأمريكية يوم الجمعة، حيث سيحل Nvidia محل Apple كأكبر وزن في مؤشر راسل 1000، وسيتم إدراج شركات مثل SpaceX و CoreWeave المرتبطة بالذكاء الاصطناعي في نفس الوقت. يتزامن هذا التعديل مع نافذة إعادة التوازن لصناديق التقاعد في نهاية الربع، إلى جانب حاجة الصناديق السلبية التي تتبع المؤشر إلى إكمال تعديل المحفظة، ومن المتوقع أن يؤدي تدفق الأموال المزدوج إلى زيادة التقلبات في نهاية الجلسة بشكل كبير.

بدأت تأثيرات الذكاء الاصطناعي على التوظيف في الظهور مبكرًا، جولدمان ساكس: 15 مليون عامل أمريكي قد يواجهون نقل وظائف. أحدث تقرير للتوظيف من جولدمان ساكس حول الذكاء الاصطناعي يطلق إشارة تحذير: لقد انتقل تأثير الذكاء الاصطناعي من التوقعات إلى الواقع. يقول التقرير إن التوظيف في القطاعات عالية الاختراق يتقلص، وتزداد حالات الاستغناء عن العمالة المرتبطة بالذكاء الاصطناعي، وأصبحت تكلفة وكلاء البرمجة أقل من المطورين البشريين. في المستقبل، قد تواجه حوالي 15 مليون وظيفة في الولايات المتحدة النقل، والمفتاح هو ما إذا كانت خلق الوظائف الجديدة يمكن أن يتفوق على وتيرة استبدال الذكاء الاصطناعي.

الكشف عن ورقة M7 الرابحة لآبل: زيادة هائلة في عرض النطاق الترددي للذاكرة بنسبة 56% لكسر عنق الزجاجة للذكاء الاصطناعي على الجهاز، وإعادة هيكلة القوة الحاسوبية لنظام بيئي يضم 2.5 مليار جهاز. تخطط آبل لإطلاق شريحة M7 الأساسية في عام 2027، مع زيادة عرض النطاق الترددي للذاكرة الموحدة بنسبة 56% مقارنة بـ M5، مع التركيز على تعزيز قدرات الاستدلال للذكاء الاصطناعي على الجهاز للأجهزة الأساسية، لتعويض ضعف الأداء. يشير هذا التحرك إلى نزول Apple Intelligence إلى 2.5 مليار جهاز بالكامل، مما قد يعيد تشكيل دورة الاستبدال والنظام البيئي للذكاء الاصطناعي، ويحفز إعادة تقييم الطلب على سلسلة التوريد بما في ذلك الذاكرة عالية النطاق الترددي.

آبل تفقد نجمًا آخر! تقارير: رئيس تطوير Vision Pro والنظارات الذكية ينتقل إلى OpenAI. وفقًا لتقارير إعلامية، سيغادر بول ميد، كبير المسؤولين عن تطوير Vision Pro والنظارات الذكية في آبل، هذا الأسبوع لينضم إلى OpenAI. تعتبر النظارات الذكية منتجًا رئيسيًا لآبل لدخول قطاع الأجهزة القابلة للارتداء للذكاء الاصطناعي ومنافسة Meta. بعد الإعلان، أدى ذلك إلى تضييق مكاسب سهم آبل خلال تداولات يوم الجمعة، لكن السهم استأنف ارتفاعه لاحقًا وأغلق مرتفعًا بنسبة 3.14%. في السابق، أدى تغيير الرئيس التنفيذي لآبل إلى تعديلات هيكلية في الإدارة العليا، وتم تخفيض رتبة ميد والعديد من المسؤولين عن الأجهزة.

قيمة عقود ميكرون طويلة الأجل: العملاء يودعون 22 مليار دولار مقدمًا، والعقود غير قابلة للإلغاء، وتضمن "أعلى هامش ربح إجمالي في التاريخ"! أمنت ميكرون 16 عقدًا طويل الأجل (SCA) مع ودائع ضمان من العملاء بقيمة 22 مليار دولار، وسيكون هامش الربح الإجمالي المقابل للسعر الأساسي للاتفاقية أعلى بكثير من الذروة التاريخية البالغة 62%، وتتعهد 14 اتفاقية بالحد الأدنى من الإيرادات المضمونة التي يبلغ مجموعها حوالي 100 مليار دولار. يقول المحلل هارلان سور إن هذا يعني تحول ميكرون من مورد سلع دوري إلى مورد طويل الأجل بعقوات متعددة السنوات تحمي الإيرادات والأرباح من الانخفاض. تقوم البنوك الاستثمارية الكبرى في وول ستريت برفع الأسعار المستهدفة بشكل جماعي.

أكثر من 300 منطقة في أمريكا تفرض حظرًا، ويواجه توسع مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي موجة باردة من الرأي العام. فيما يتعلق بتوسع مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي، فرضت أكثر من 300 حكومة محلية في جميع أنحاء الولايات المتحدة حظرًا على الإنشاءات الجديدة أو تعليق الموافقات، مع إضافة أكثر من 275 حالة جديدة في عام 2026 وحده. المخاوف العامة بشأن الاستهلاك العالي للكهرباء والمياه والضغط على المجتمعات المحلية تطغى تدريجيًا على القيمة الاقتصادية. على الرغم من أن بعض المشاريع تحقق فوائد ضريبية، إلا أن موجة المعارضة المستمرة تضع "الترخيص الاجتماعي" لصناعة الذكاء الاصطناعي تحت اختبار صارم، ويتحول توسع البنية التحتية من مشكلة رأسمالية إلى لعبة سياسة عامة ورأي عام.

الهروب من "خصم كوريا": بعد SK Hynix، هل تفكر سامسونج أيضًا في الإدراج في أمريكا؟ يعمل عملاقا أشباه الموصلات الكوريان على تسريع خططهما لدخول أسواق رأس المال الأمريكية، بهدف جذب تدفقات الأموال السلبية العالمية لتحييد "خصم كوريا". بعد إعلان SK Hynix عن إدراجها في بورصة ناسداك الشهر المقبل من خلال إصدار شهادات إيداع أمريكية (ADR)، تنتشر شائعات إدراج سامسونج إلكترونيكس في أمريكا بسرعة في أوساط صناعة الأوراق المالية الكورية، ويتجاوز اهتمام المستثمرين الأجانب التوقعات بكثير، ويعتبر السوق هذا بشكل عام محفزًا قويًا لدفع أسعار الأسهم إلى الارتفاع.

منصة التوقعات Polymarket تحقق إيرادات سنوية متكررة تتجاوز مليار دولار، ويتضاعف حجم التداول في السوق الأمريكية بأكثر من ثلاثة أضعاف في شهر واحد. ارتفع حجم التداول اليومي لمنصة Polymarket للتداول في الولايات المتحدة من حوالي 50 مليون دولار في منتصف مايو إلى أكثر من 200 مليون دولار في 20 يونيو، وأدى انطلاق كأس العالم FIFA إلى رفع حجم التداول الأسبوعي للمنصة إلى مستويات قياسية تاريخية.

<النص الكامل>

بيان المخاطر وإخلاء المسؤولية

        الأسواق تحمل مخاطر، والاستثمار يتطلب الحذر. لا يشكل هذا المقال نصيحة استثمارية شخصية، كما أنه لا يأخذ في الاعتبار أهداف الاستثمار أو الوضع المالي أو الاحتياجات الخاصة للمستخدمين الفرديين. يجب على المستخدمين النظر في ما إذا كانت أي آراء أو وجهات نظر أو استنتاجات في هذه المقالة مناسبة لظروفهم الخاصة. الاستثمار بناءً على ذلك يكون على مسؤوليتهم الخاصة.