دعنا نترجم النص إلى العربية مع الحفاظ على عدد الأسطر والمحتوى.

إليك الترجمة:

كيف تؤثر أسهم STRC الممتازة لشركة MicroStrategy وأسهم MSTR على اتجاهات البيتكوين؟

هذا المحتوى كنت أرغب في كتابته ومشاركته معكم منذ فترة طويلة، لكن كثرة الأمور مؤخراً أجلته، بالإضافة إلى أن السوق مناسب للتداول، فانشغلت بجني الأرباح أولاً. اليوم فاتتني فرصة التداول، وحركة السوق ضئيلة، لذا يمكنني الجلوس بهدوء وترتيب أفكاري لتوضيح هذا الأمر.

STRC هو سهم ممتاز أصدرته MicroStrategy، قيمته الاسمية في ناسداك 100 دولار، بفائدة ثابتة 11.5% سنوياً. MSTR هو سهم عادي، أرباحه تعتمد على تحركات السهم صعوداً وهبوطاً: إذا انخفض تخسر، وإذا ارتفع تربح. في حالة حدوث أزمة، يتم سداد STRC أولاً، ثم يأتي دور MSTR.

طريقة عمل MicroStrategy هي إصدار STRC، وعندما يكون سعر السهم أعلى من 100، تنخفض الفائدة، وعندما يكون أقل من 100، تزداد الفائدة. الزيادة والنقصان في الفائدة تكون بدرجات متدرجة. وفقاً للقاعدة المعتادة: عندما يتجاوز السعر 101، تنخفض الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس شهرياً، وعندما يتراوح بين 95 و99، تزيد بمقدار 25 نقطة أساس شهرياً، وعندما يقل عن 95، تزيد بمقدار 50 نقطة أساس. بهذه الطريقة، عندما يكون السعر أعلى من 100، يقل إقبال الناس على شراء STRC، وعندما يكون أقل من 100، تزيد الفائدة ليجذب المزيد من المشترين، ثم تستخدم MicroStrategy الأموال لشراء البيتكوين، مما يساهم في استقرار سعر البيتكوين.

STRC هو سهم دائم، يُدفع عليه فائدة، لكن لا يمكن استرداد رأس المال. MicroStrategy تحتاج فقط إلى مال كافٍ لدفع الفوائد، دون مخاطر سداد رأس المال. يحتفظ المستثمر بالسهم بأمان ويحصل على الفائدة. أما إذا اشترى أحدهم MSTR، فسيكون عرضة لخطر الانخفاض والتعليق. كما أصدرت MicroStrategy أسهم STRD وSTRF وSTRK وSTRE، والفرق العام هو أن الفائدة أقل قليلاً.

أين تكمن الثغرات أو المخاطر في هذه الآلية؟ إذا استمر انخفاض STRC، ورغم زيادة الفائدة لم يشتري أحد، واستمر انخفاض سهم MicroStrategy، وخسر الجميع، ولم تحقق الشركة أرباحاً من عملياتها، فلن يكون لديها مال لدفع الفوائد. عندها، ستبدأ MicroStrategy في بيع البيتكوين لدفع الفوائد، بل وقد تشتري أسهمها الخاصة لاستقرار السعر. تمتلك MicroStrategy حالياً تدفقات نقدية تقدر بحوالي 1.44 مليار دولار، ومصاريف الفوائد السنوية حوالي 1.5 مليار دولار (قد تتغير الأرقام بمرور الوقت، يمكنكم مراجعة البيانات المالية لـ MicroStrategy بأنفسهم). هذا قد يكفي حتى الربع الأول من عام 2027. إذا تعذر الدفع، واستمر البيتكوين في الانخفاض، واضطرت الشركة لبيع البيتكوين لدفع الفوائد، فلن أستطيع حساب النتائج، لأنني لا أعرف إلى أين سيهبط البيتكوين وكيف ستبيعه.

ختاماً، بلغة بسيطة: حتى بداية العام القادم، لن تبيع MicroStrategy البيتكوين، بل ستستمر في الشراء. اطمئنوا، وراقبوا تحركات MicroStrategy عن كثب.