أسهم التكنولوجيا الأمريكية تتعرض لضغوط جماعية، هل يعيد السوق سيناريو صدمة على غرار DeepSeek؟

أسهم قطاع التكنولوجيا في الولايات المتحدة تواصل انخفاضها هذا الأسبوع، والسبب المباشر الظاهر هو احتمال تأجيل OpenAI لطرحها العام الأولي، لكن المحللين يشيرون إلى أن نموذج الذكاء الاصطناعي منخفض التكلفة من Zhipu ربما يكون التهديد الأعمق - فهو لا يؤثر فقط على عملاء الشركات لدى OpenAI وAnthropic، بل يهز أيضًا التفاؤل السوقي حول الإنفاق على البنية التحتية للذكاء الاصطناعي.

نشرت Wall Street CN مقالًا سابقًا يفيد بأن OpenAI تدرس تأجيل خطط طرحها العام الأولي، أحد الأسباب هو الأداء المتوسط لأسهم SpaceX بعد الإدراج، بالإضافة إلى زيادة تقلبات أسهم التكنولوجيا مؤخرًا. أصبح هذا الخبر المحفز المباشر لموجة البيع الحالية.

ومع ذلك، وفقًا لما ذكره كريستوفر وود، الاستراتيجي في Jefferies، في تقرير للعملاء نقلاً عن مصادر صناعية، فإن نموذج GLM5.2 الذي أطلقته Zhipu "أداؤه يكاد يعادل أداء Anthropic، لكن تكلفة كل رمز (token) تبلغ ربع تكلفته فقط". ووصف الأسبوع الماضي بأنه "لحظة DeepSeek أخرى".

خلال تداولات يوم الجمعة في السوق الأمريكية، انخفض سهم Micron Technology بأكثر من 7%، وانخفض كل من AMD وIntel بأكثر من 4%، بينما واصلت Oracle انخفاضها ليصل إلى أدنى مستوى جديد بعد تراكمي بنسبة 19% خلال آخر خمسة أيام تداول.

نموذج Zhipu منخفض السعر يهز نظام تسعير الذكاء الاصطناعي الرائد

يُعتبر نموذج GLM5.2 من Zhipu المتغير الأساسي الذي يضغط على قطاع التكنولوجيا هذا الأسبوع. وفقًا لتقرير محللي Jefferies يوم الخميس، فإن هذا النموذج لا يقترب فقط في الأداء من المنتج الرائد لـ Anthropic، بل يتمتع أيضًا بمستوى من حماية الخصوصية يمكن مقارنته بالنماذج الرائدة.

قال متداول في Morgan Stanley يوم الخميس إن نموذج Zhipu الجديد يُظهر "قدرات برمجة ممتازة للغاية"، وأشار إلى أن هذا النموذج يشكل منافسة مباشرة في سوق الشركات. وذكر:

"إن اتجاه تحول الشركات ومزودي الخدمات السحابية فائقة الحجم نحو نماذج منخفضة السعر هو أشبه بإعادة معايرة للاستعداد للدفع مقابل الذكاء الاصطناعي، وليس تراجعًا في الطلب على الذكاء الاصطناعي."

أشار المحلل في Deutsche Bank جيم ريد في تقرير للعملاء بتاريخ 18 يونيو إلى ضغوط مماثلة، حيث أن نموذج DeepSeek V4-Pro

"يؤدي في حوالي 90% من المهام اليومية بشكل مشابه للنموذج الرائد لـ Anthropic Claude Fable 5، لكن بتكلفة تبلغ حوالي 1.5% فقط من تكلفته."

إعادة هيكلة مشهد إنفاق الشركات على الذكاء الاصطناعي تتسارع

ضغوط تسعير الذكاء الاصطناعي تسببت بالفعل في سلسلة من ردود الفعل على مستوى الشركات. في الأشهر الأخيرة، بدأت عدة شركات في تقليص إنفاقها على الذكاء الاصطناعي أو تجاوزت الميزانيات المخطط لها، وأصبح تسعير الرموز (token) للنماذج المتطورة نقطة ألم متزايدة للشركات.

وأشار محلل Jefferies إلى أنه إذا كانت النماذج منخفضة التكلفة توفر أيضًا حماية موثوقة للخصوصية، فإن الشركات ستكون مدفوعة لنقل أعباء عمل الذكاء الاصطناعي من مزودي الخدمات السحابية إلى خوادمها الخاصة، مما سيغير جذريًا منطق الاستثمار في البنية التحتية للذكاء الاصطناعي.

"هيكل الطلب يميل بوضوح نحو النماذج منخفضة التكلفة"، كتب متداول Morgan Stanley في التقرير. هذا الاتجاه يمارس ضغطًا تقييميًا على أسهم سلسلة توريد NVIDIA ومنصات الحوسبة السحابية وحتى مراكز البيانات.

آفاق طرح OpenAI وAnthropic العام الأولي تكتنفها الغيوم

الشائعات حول تأجيل OpenAI لطرحها العام الأولي، بالإضافة إلى تفاقم حدة المنافسة، تجعل السوق حذرة في توقعاتها لتقييم هاتين الشركتين الرائدتين في مجال الذكاء الاصطناعي.

يخشى المحللون من أنه إذا استمرت الشركات في الانتقال إلى النماذج منخفضة التكلفة، فإن نمو إيرادات OpenAI وAnthropic قبل طرحهما العام الأولي سيتآكل، وقد تؤدي حرب أسعار محتملة بينهما إلى ضغط مساحة التقييم لكل منهما قبل الإدراج.

يُعتبر الظهور المستمر لنماذج الذكاء الاصطناعي مفتوحة المصدر الأرخص والأداء المماثل تهديدًا أكثر عمقًا لخطط الطرح العام الأولي للشركتين ولقطاع التكنولوجيا بأكمله. توقعات السوق السابقة بأن الإنفاق على البنية التحتية للذكاء الاصطناعي سيشهد نموًا "فلكيًا" تواجه الآن ضغوطًا لإعادة التقييم.

بيان المخاطر وإخلاء المسؤولية

        السوق محفوف بالمخاطر، والاستثمار يتطلب الحذر. لا يشكل هذا المقال نصيحة استثمارية شخصية، ولا يأخذ في الاعتبار أهداف الاستثمار الخاصة أو الظروف المالية أو احتياجات بعض المستخدمين. يجب على المستخدمين النظر فيما إذا كانت أي آراء أو وجهات نظر أو استنتاجات في هذا المقال تتناسب مع ظروفهم الخاصة. الاستثمار بناءً على ذلك يتحمل المستخدم المسؤولية كاملة.