أولى التعيينات الشخصية لرئيس الاحتياطي الفيدرالي وارش بعد توليه المنصب، اختار اثنين من قدامى البنوك المركزية على مدى السنوات الثلاثين الماضية، أحدهما متخصص في الاستقرار المالي وأسواق الائتمان، والآخر نموذجه يظهر أن الهبوط الناعم قد حل محله تضخم مرتفع وضعف النمو. هذا ليس مجرد تغيير في الأشخاص، بل هو إعادة ضبط للإشارات في إطار السياسة.

السوق لا يزال يراقب تدفقات مؤشر نفقات الاستهلاك الشخصي وتدفقات صناديق المؤشرات المتداولة الخارجة، لكن الأكثر جدية للتفكير هو: وارش كان معروفًا بموقفه الصقري عندما كان عضوًا في مجلس الاحتياطي الفيدرالي، والآن يشكل فريقًا وينشئ مجموعة عمل لإعادة النظر في أساليب الاتصال وإدارة محافظ الأصول، مما يشير إلى أنه غير راضٍ عن مسار أسعار الفائدة الحالي. متوسط استطلاع رويترز دفع توقعات خفض الفائدة إلى نهاية عام 2027 - أي تأخير لمدة عام آخر مقارنة بشهر مضى.
بالنسبة للعملات المشفرة، فإن تثبيت أسعار الفائدة عند مستويات مرتفعة يعني أن العوائد الخالية من المخاطر تظل جذابة، وسيتم ضغط مساحة المراجحة للعملات المستقرة والأصول الواقعية بدلاً من توسعها. التدفقات الخارجة الصافية المستمرة لصناديق المؤشرات المتداولة ليست مجرد مسألة عاطفية، بل هي إعادة تسعير من قبل المؤسسات لتكلفة الاحتفاظ. انتعشت بيتكوين من 6 عشرة آلاف إلى 5.97 عشرة آلاف، وهذا المستوى من التقلبات更像 هو تغطية للبيع على المكشوف وليس انعكاسًا للاتجاه.
المخاطر الجانبية تكمن في أنه إذا دفع فريق وارش في النهاية إلى تقليص الميزانية العمومية بشكل أكثر عدوانية أو رفع أهداف أسعار الفائدة طويلة الأجل، فقد يواجه سوق العملات المشفرة سحب سيولة أكثر استدامة من عام 2022. ففي ذلك الوقت، كانت توقعات خفض الفائدة لا تزال تدعم السوق، أما الآن حتى هذا المرسى يتزعزع.
$btc #defi #الأصول الواقعية #稳定币 #صناديق المؤشرات المتداولة