في الأيام القليلة الماضية، انتشرت رسالة لي بي بعنوان "إلى مستثمري بانكسيا" على الإنترنت:

هناك فقرة قرأتها عدة مرات بعناية:
"ممثلةً بـ ARR لشركة Anthropic، تباطأ نمو إيرادات شركات النماذج في أسفل السلسلة بشكل ملحوظ، ومن المحتمل جدًا أن يكون بنهاية العام أقل بكثير من التوقعات المتفائلة السابقة للسوق، ومن ثم فإن انخفاض توقعات الإنفاق الرأسمالي اللاحقة أمر محتمل.
علاوة على ذلك، من أداء السوق خلال الشهر الماضي، بدأت شركات التكنولوجيا الكبرى في أسفل السلسلة وشركات GPU الأساسية في الانخفاض، كما أن انخفاض سعر token الذي بلغ الذروة استمر لمدة 3 أسابيع."
لا يمكن إنكار أنها فاتتها طفرة الذكاء الاصطناعي هذا العام، ولديها أخطاء كبيرة في اختيار أهداف الاستثمار. لكن المؤشر الذي ذكرته هو ما أعتقد أنه يستحق الاهتمام.
أفكر مؤخرًا كثيرًا، في أي مرحلة نحن من هذه الموجة الهائلة للذكاء الاصطناعي.
بالتأكيد ليست المرحلة المبكرة، أعتقد أننا في منتصف إلى أواخر مرحلة تسريع الاستثمار. لقد استهلك الإنفاق الرأسمالي الحالي النقد الذي راكمته Meg7 على مدى سنوات، وانتقل إلى منتصف إلى أواخر مرحلة إصدار الديون والأسهم لمواصلة التمويل.
لكن هل نقول إنها النهاية؟ من الوضع الحالي لجمع الأموال، لم يتباطأ الاستثمار، والأموال لا تزال كافية.
لكن من السوق المتقلب مؤخرًا، يمكننا أن نرى أن التفاؤل الاستثماري يتلاشى، والجميع بدأ يسأل: "هل تكسب شركات النماذج / الأطراف النهائية المال؟ خاصة بعد أن استهلكت الذاكرة جزءًا كبيرًا من الأرباح."
بطبيعة الحال، يمكن اعتبار "ربحية النموذج" الهدف النهائي، وقبل تحقيق الربحية، فإن الحفاظ على النمو السريع هو الأهم.
لكننا بحاجة إلى فهم أن أبسط نمط غبي للاستثمار قد انتهى. تتقلص الأموال باستمرار نحو الأعلى فالأعلى في السلسلة. جميع الشركات التي تنفق المال، وتصدر الديون، وتعاني من ضعف التدفق النقدي تتعرض للبيع، وMeg7 تهبط بلا توقف. المواد، ومعدات أشباه الموصلات، والذاكرة هي الأماكن التي تتجه إليها الأموال.
المؤشرات الرئيسية التي يجب النظر إليها في النصف الثاني من العام:
1️⃣ ملاحظة ما إذا كان معدل نمو نماذج الذكاء الاصطناعي يمكن أن يستمر؛
2️⃣ ما إذا كان الإنفاق الرأسمالي لكل شركة سينخفض / يرتفع / يظل كما هو؛
3️⃣ وأخيرًا، رفع أسعار الفائدة.
كما قلت منذ زمن طويل، تتأرجح معنويات السوق دائمًا بين الجيدة جدًا والسيئة جدًا، لكن الأساسيات لم تتغير في الواقع.
أزل "مرشح المشاعر هذا"، وابحث عن الشركات الجيدة الحقيقية ذات الطلب والتنفيذ والتي تشكل عنق الزجاجة. لا تنخرط في التداول مقيدًا بالمشاعر. احتفظ بمراكز "يمكنك الاحتفاظ بها".