#黄金行情 الذهب الفوري ينخفض دون 4000 دولار بشكل متكرر، هل انتهى السوق الصاعد للذهب؟

في 26 يونيو، انخفضت أسعار الذهب والفضة الدولية بشكل حاد في المدى القصير. وقت كتابة هذا التقرير، انخفض سعر الذهب الفوري مرة أخرى دون 4000 دولار للأونصة، بانخفاض يزيد عن 1% خلال اليوم ليصل إلى 3996.47 دولار للأونصة؛ انخفضت الفضة الفورية بأكثر من 2%، وخسرت مؤقتًا مستوى 56 دولار للأونصة.
انخفض سعر الذهب الدولي من أعلى مستوى له عند 5321 دولارًا في أوائل مارس إلى ما دون 4000 دولار مؤقتًا، بتراجع يزيد عن 25%.
ذكر تقرير بحثي لشركة تشاينا إنترناشيونال كابيتال كوربوريشن (CICC) أن الذعر الحالي في السوق يأتي بشكل أساسي من عاملين: الذعر من التضخم، حيث أدى الصراع بين الولايات المتحدة وإيران إلى رفع أسعار النفط والتضخم، وتخشى الأسواق أن يكون التضخم الأمريكي عنيدًا، مما يخلق توقعات بتشديد نقدي؛ وتحول مجلس الاحتياطي الفيدرالي إلى موقف متشدد، حيث ترى الأسواق حاليًا أن تركيز سياسة الاحتياطي الفيدرالي هو "السيطرة على التضخم"، وقد قامت أسواق العقود الآجلة بتسعير رفع أسعار الفائدة مرة واحدة في عامي 2026 و2027 من قبل الاحتياطي الفيدرالي، لاستعادة مصداقية الدولار، مما يؤدي إلى قوة الدولار ويضغط على الذهب.
حلل ليو دونغبو، كبير المحللين في معهد أبحاث العقود الآجلة التابع لشركة جوتو، لـ "تشونغشين جينغوي"، أن التضخم الأمريكي اشتد مؤخرًا، وتعززت توقعات رفع أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي، وشدد وزير الخزانة الأمريكي بيسنت على ميل إلى الدولار القوي، بالإضافة إلى ذلك، دفعت الولايات المتحدة إيران وغيرها لاستخدام الدولار في تسوية تجارة النفط، مما يعزز نظام الدولار، وتعمل عوامل متعددة على دفع الدولار نحو القوة الاتجاهية، مما أدى إلى تراجع عام في الأصول الخطرة العالمية.
يرى تقرير CICC أنه لا ينبغي استقراء عاملَي الذعر من التضخم وتشدد الاحتياطي الفيدرالي خطيًا: فمن المحتمل أن يكون التضخم الأمريكي قد بلغ ذروته، وقد يدخل في قناة هبوطية في النصف الثاني من العام. كما أن الظهور الأول لوارش لا يعني أن الاحتياطي الفيدرالي تحول بالكامل نحو التشديد، فقد تكون التصريحات الحالية تمهيدًا لعودة السياسة إلى التيسير في المستقبل. "وبالتالي، فإن هذا التصحيح في الذهب ليس نهاية السوق الصاعد، وقد لا يكون التحول بعيدًا."
استعرضت CICC خمس دورات صاعدة للذهب منذ عام 1970، ووجدت أن نهاية السوق الصاعد تتطلب عادةً شروطًا محددة: جميع الأسواق الصاعدة التاريخية للذهب انتهت إما بتشديد سياسة الاحتياطي الفيدرالي أو بتحسن الاقتصاد بشكل شامل، وكلاهما ضروري. لذلك، لا تزال متفائلة بشأن مستقبل الذهب، وتوصي بالاحتفاظ بالمراكز، والشراء عند الانخفاض، وانتظار التحول.
صرح لي غانغ، مدير الأبحاث في معهد الصين لاستثمارات النقد الأجنبي، في مقابلة مع "تشونغشين جينغوي"، أن انخفاض سعر الذهب الدولي دون 4000 دولار للأونصة ليس نهاية السوق الصاعد طويل الأجل للذهب، بل هو تصحيح مرحلي بعد الارتفاع السريع السابق.
أشار لي غانغ إلى أنه على المدى المتوسط والطويل، فإن استمرار البنوك المركزية العالمية في زيادة حيازاتها من الذهب، وبيئة الديون العالمية المرتفعة، واتجاه تنويع الاحتياطيات الدولية لم تتغير، ولا تزال القيمة الاستراتيجية للذهب قائمة. من المتوقع أن يتحول الذهب من الارتفاع أحادي الاتجاه السابق إلى مرحلة تقلبات عالية وتذبذب واسع النطاق، مع ضغوط تعديل على المدى القصير، لكن الاتجاه على المدى المتوسط والطويل سيظل يعتمد على سياسة الاحتياطي الفيدرالي، واتجاه الدولار، والتغيرات في المخاطر الجيوسياسية العالمية. يرى ليو دونغبو أن سعر الذهب الدولي يختبر على المدى القصير دعم المنطقة عند 3900-4000 دولار للأونصة (أدنى مستوى في الربع الرابع من عام 2025) ويواجه اختيارًا حاسمًا للاتجاه، وإذا انكسر، فسيفتح المجال للهبوط. $XAUUSD