بذور سبارك $150M إلى Uniswap v4 لبناء طبقة الصرف المشتركة للعملات المستقرة

يوم الخميس، كشفت Spark وUniswap عن إطلاق طبقة صرف العملات المستقرة (Stablecoin FX Layer)، وهي بنية تحتية سيولة مشتركة مبنية على Uniswap v4 مصممة لتمكين مقايضات منخفضة الانزلاق بين العملات المستقرة المرتبطة بالدولار للمؤسسات والبنوك وشركات التكنولوجيا المالية ومزودي الدفع.

• النقاط الرئيسية:
• • قامت Spark بتزويد $150M في مجمعات Uniswap v4 في 25 يونيو، لتغطية أزواج USDS/USDT وUSDS/PYUSD.
• • تستهدف طبقة صرف العملات المستقرة البنوك وشركات التكنولوجيا المالية، حيث انضمت Paypal وTether وSky عند الإطلاق.
• • تخطط Spark لتوسيع المجمعات ليشمل مصدرين إضافيين، حيث تستهدف تدفقات العملات المستقرة عبر الحدود 56.6 تريليون دولار بحلول عام 2030.

150 مليون دولار للبدء

يضخ النشر الأولي حوالي 150 مليون دولار من السيولة عبر مجمعين على شبكة إيثريوم الرئيسية: USDS/USDT وUSDS/PYUSD. قامت Spark، وهو بروتوكول إقراض وسيولة ضمن نظام Sky البيئي، بتمويل الترحيل من احتياطيات عملاتها المستقرة، واصفة إياه بأنه "واحد من أكبر عمليات ترحيل السيولة لـ AMM في DeFi."

يدير Sky واحدًا من أكبر أنظمة العملات المستقرة في DeFi، بمليارات الدولارات عبر USDS وDAI. هذا الحجم يضع USDS كأصل تسعير أساسي ضمن شبكة الصرف الجديدة.

المشكلة التي تهدف إلى حلها

توسع سوق العملات المستقرة بسرعة، حيث عالج أكثر من 28 تريليون دولار من حجم المعاملات الاقتصادية خلال عام 2025، وفقًا لـ Chainalysis. ولكن مع إصدار المزيد من الكيانات لرموزها الخاصة، بما في ذلك PYUSD من PayPal وRLUSD من Ripple والعروض المخطط لها من Robinhood وRevolut واتحادات مصرفية أوروبية كبرى، أصبحت السيولة مجزأة بشكل متزايد.

عادةً ما ينشئ كل عملة مستقرة جديدة مجمعات معزولة في البورصات اللامركزية. يؤدي هذا التجزؤ إلى انزلاق أعلى في المقايضات الكبيرة، وتسعير غير متسق، واحتكاك تشغيلي للمؤسسات التي تنقل القيمة بين الأصول المرتبطة بالدولار.

يطرح إعلان Spark المشكلة بوضوح: "لم يعد التحدي الذي تواجهه العملات المستقرة هو الإصدار. التحدي هو بناء البنية التحتية للسيولة والصرف اللازمة لاقتصاد عملات مستقرة متعدد المصدرين."

كيف يجعل Uniswap v4 هذا ممكنًا

تسمح بنية الخطاف (hook) في Uniswap v4 بتضمين منطق مخصص مباشرة في سلوك المجمع. يتيح خطاف DualPool الذي تستخدمه Spark ما يسميه الفريق "السيولة القابلة للبرمجة"، حيث يمكن إدارة رأس المال وفقًا لأهداف المخزون المحددة مسبقًا ومعايير المخاطر بدلاً من البقاء خاملاً بين الصفقات.

عالجت Uniswap أكثر من 4.4 تريليون دولار من حجم التداول التراكمي، مما يمنح البنية التحتية أساسًا تم اختباره في المعارك للاستخدام المؤسسي.

حالة الاستخدام المؤسسي

تم بناء النظام لدعم إدارة الخزانة والمدفوعات عبر الحدود والمراجحة بين العملات المستقرة بالدولار دون الاعتماد على مكاتب التداول خارج البورصة أو الأماكن المركزية. تتم التسوية 24 ساعة في اليوم، سبعة أيام في الأسبوع، على السلسلة.

بالنسبة للمؤسسات، العرض الأساسي بسيط: تنفيذ مقايضات عملات مستقرة أكبر مع انزلاق أقل وتسعير أكثر اتساقًا، دون الحاجة إلى بدء السيولة بشكل مستقل.

ما هو التالي

صاغت Spark وUniswap نشر الـ 150 مليون دولار كنقطة انطلاق. من المتوقع أن تضيف المراحل المستقبلية المزيد من مصدري العملات المستقرة وأزواج تداول إضافية ووظائف توليد عوائد مرتبطة بأسعار الفائدة قصيرة الأجل.

تتوقع JPMorgan أن تدفقات المدفوعات العالمية عبر الحدود ستنمو من حوالي 194.6 تريليون دولار في عام 2025 إلى أكثر من 320 تريليون دولار بحلول عام 2032. تقدر Bloomberg Intelligence أن تدفقات مدفوعات العملات المستقرة السنوية قد تصل إلى 56.6 تريليون دولار بحلول عام 2030. يشير كلا التوقعين إلى سبب جذب تحديات تنسيق السيولة للاهتمام المؤسسي الآن.

المخاطر لا تزال قائمة. تقدم المجمعات المشتركة تعرضًا للعدوى إذا فقدت أي عملة مستقرة مشاركة ربطها. يتطلب نظام خطاف Uniswap v4 تدقيقات صارمة للعقود الذكية، و150 مليون دولار من السيولة الأولية متواضعة مقارنة بحجم سوق الصرف التقليدي. قد يظهر أيضًا التدقيق التنظيمي للنشاط الشبيه بالصرف على السلسلة مع توسع المنتج.

وصفت Spark الإطلاق على X بأنه "مجرد البداية"، مع توقعات بأن يتصل المصدرون الإضافيون بالبنية التحتية المشتركة بدلاً من إعادة بناء السيولة من الصفر.