اتجاهات سوق الأسهم الأمريكية (26 يونيو): آبل تهوي بنسبة 6%، ميكرون يقفز بنسبة 15%، ضغوط تكاليف التخزين تنتقل من الرقاقات إلى المصب.

撰文: توجيه دراسة تشاويانغ

شهدت أسواق الأسهم الأمريكية يوم الخميس تباينًا واضحًا في تكاليف التخزين. قفز سهم ميكرون بأكثر من 15%، وارتفع سهم سان ديسك بأكثر من 20%، وظهرت قوة التسعير لرقائق التخزين، لكن سهم أبل انخفض بنسبة 6% ليقود تراجع عمالقة التكنولوجيا السبعة، وأعلنت هذه الشركة التكنولوجية الأكثر ربحًا عالميًا عن زيادة أسعار عالمية، حيث ارتفع سعر MacBook Air بمقدار 200 دولار، وارتفع سعر iPad Air بنسبة 25%. تبعتها مايكروسوفت، التي رفعت أسعار Xbox ثلاث مرات خلال 13 شهرًا. بدأت إعادة تقييم الأرباح تنتقل من الرقائق الأساسية إلى الإلكترونيات الاستهلاكية النهائية.

أداء السوق

انخفض مؤشر S&P 500 بنسبة 0.01% إلى 7357.49 نقطة، وانخفض ناسداك بنسبة 0.46% إلى 25358.60 نقطة، وارتفع داو جونز بنسبة 0.14% إلى 51920.62 نقطة. استمر مؤشر ناسداك في الانخفاض لأربعة أيام تداول متتالية، وكانت الأسهم التكنولوجية الكبيرة تحت ضغط مستمر، مع تباين حاد داخليًا. ارتفع سهم ميكرون بأكثر من 15%، وارتفع سان ديسك بأكثر من 20%، وارتفع ويسترن ديجيتال بنسبة 4.90%، وتحركت أسهم الرقائق بقوة، كما ارتفع كوالكوم بنحو 4%، وارتفع AMD بنسبة 2.5%، وهاجم نظام التخزين والرقائق بأكمله عكس الاتجاه. في المقابل، انخفض سهم أبل بنسبة 6%، وانخفضت مايكروسوفت بنسبة 3.46%، ومعظم عمالقة التكنولوجيا السبعة كانوا تحت الضغط.

في السلع، انخفضت بيتكوين بنسبة 2.10% إلى 59,771.9 دولارًا، وارتفع الذهب بنسبة 0.6% ليعود فوق 4000 دولار، وأنهى الدولار سلسلة ارتفاعه لستة أيام بانخفاض 0.15%. ارتفعت أسعار النفط، حيث ارتفع خام WTI بنسبة 2.25% إلى 71.92 دولارًا، وارتفع برنت بنسبة 2.06% إلى 75.26 دولارًا.

الماكرو والتوقعات

تم نشر بيانات مؤشر نفقات الاستهلاك الشخصي لشهر مايو يوم الخميس، حيث ارتفع مؤشر الأسعار بنسبة 4.1% على أساس سنوي، وارتفع المؤشر الأساسي بنسبة 3.4% على أساس سنوي، مسجلاً أعلى مستوى في ثلاث سنوات. بعد صدور البيانات، ضغط السوق لفترة وجيزة، لكن سوق السندات خففت لاحقًا. انخفض عائد السندات الأمريكية لأجل سنتين بمقدار نقطتين أساس إلى 4.13%، وبقي عائد السندات لأجل 10 سنوات مستقرًا عند 4.39%، واستوعب السوق هذه البيانات "الدافئة ولكن ليست ميؤوسًا منها".

يشرح إعلان أبل عن زيادة الأسعار المشكلة مباشرة. صرح تيم كوك بوضوح أن هذا نتيجة لارتفاع تكاليف رقائق التخزين، واصفًا إياه بأنه "يحدث مرة كل قرن". بلغت إيرادات ميكرون من مراكز البيانات في الربع الماضي 115 مليار دولار، متجاوزة التوقعات بنحو 70%، وقد أدى هذا الطلب الزائد إلى رفع أسعار التخزين، واضطرت أبل ومايكروسوفت، كشركات تصنيع إلكترونيات استهلاكية نهائية، إلى نقل التكاليف. أشارت مايكروسوفت إلى أن أسعار مكونات التخزين ارتفعت بأكثر من 2.5 مرة، ومن المتوقع أن تتضاعف بحلول عام 2027، ويعكس رفع أسعار Xbox ثلاث مرات متتالية هذه العملية لنقل الضغط إلى النهاية.

يمثل هذا تحولًا في قوة التسعير في سلسلة الصناعة. حصلت ميكرون على قوة تفاوضية قوية جدًا بفضل ازدهار رقائق الذكاء الاصطناعي، واضطرت شركات الإلكترونيات الاستهلاكية التقليدية إلى الاختيار بين رفع الأسعار أو تقليص الأرباح. اختارت أبل رفع الأسعار، ورد السوق بانخفاض بنسبة 6%.

رؤية توجيه تشاويانغ

يبدو أداء يوم الخميس مثل كتاب مدرسي مباشر لسلسلة الصناعة. خلف ارتفاع ميكرون بنسبة 15% تكمن الثقة في أن "منتجاتنا نادرة عالميًا، والسعر من عندنا"، بينما خلف انخفاض أبل بنسبة 6% تكمن المخاوف من أن "رفع الأسعار قسري، لكن السوق يعتقد أن ذلك سيضر بالمبيعات". قرار السوق بشأن إعادة تقييم الأرباح واضح بالفعل: الفائزون من أجهزة المصب هم محددون، والإلكترونيات الاستهلاكية في المنبع تنزف.

كان من الممكن أن يؤدي ارتفاع مؤشر نفقات الاستهلاك الشخصي بنسبة 3.4% إلى خفض تقييمات أسهم التكنولوجيا، لكن اتجاه هذا الأسبوع تغلب عليه منطق أقوى: من يملك قوة التسعير يفوز. ترتفع أسهم ميكرون وسان ديسك وكوالكوم وغيرها من شركات الرقائق التي تستفيد مباشرة من بنية الذكاء الاصطناعي التحتية، بينما تنخفض أسهم أبل ومايكروسوفت، الشركات الكبيرة التي تحتاج إلى نقل التكاليف إلى المستهلكين.

يعتمد استمرار هذا التباين على قدرة النهاية على استيعاب الزيادات في الأسعار ومدى مرونة الطلب الاستهلاكي. من اختيار السوق يوم الخميس، راهنت وول ستريت بالفعل: ازدهار رقائق الذكاء الاصطناعي > الدفاع عن أرباح الإلكترونيات الاستهلاكية.