جيريمي غرانثام يقول إن سبيس إكس تحدد ذروة فقاعة الذكاء الاصطناعي ويصف بيتكوين بأنها "هراء غير ضروري"

جيريمي غرانثام، الملياردير المستثمر الذي توقع انهيار فقاعة الدوت كوم وانهيار سوق الإسكان عام 2007، يقول إن سوق الذكاء الاصطناعي (AI) هي أكبر فقاعة استثمارية في التاريخ الأمريكي ويحذر من أن انخفاضًا بنسبة 70% في أسهم الذكاء الاصطناعي المرتفعة ليس أمرًا غير متوقع.

• النقاط الرئيسية:
• • جيريمي غرانثام، الذي يدير 85 مليار دولار في GMO، يصف الذكاء الاصطناعي بأنه أكبر فقاعة استثمارية أمريكية في التاريخ ويحذر من انخفاض محتمل بنسبة 70% في الأسهم.
• • يوصي غرانثام بوضع 60% من المدخرات في مؤشرات الأسهم غير الأمريكية، مستشهدًا بمكاسب الأسواق الناشئة بنسبة 65% خلال الـ 12 شهرًا الماضية مقابل 25% لمؤشر S&P 500.
• • يقول غرانثام إن البيتكوين سيصل في النهاية إلى الصفر ويحث المستثمرين على شراء الأسهم والسندات والمعادن الثمينة غير الأمريكية قبل انفجار فقاعة الذكاء الاصطناعي.

أدلى جيريمي غرانثام، المؤسس المشارك لشركة الاستثمار المؤسسي GMO ومقرها بوسطن، بهذه التعليقات خلال مقابلة واسعة النطاق على سلسلة يوتيوب لستيفن بارتليت "مذكرات الرئيس التنفيذي". تشير المقابلة إلى أن التصريحات هي آراء غرانثام و"ليست آراء GMO". اعتمد على ستة عقود من الخبرة في السوق ومهنة تضمنت إدارة أصول تصل إلى 165 مليار دولار في الذروة.

فقاعة الذكاء الاصطناعي وما سيأتي بعدها

وضع غرانثام الذكاء الاصطناعي جنبًا إلى جنب مع السكك الحديدية والإنترنت كأحد الأفكار المحددة للقرنين الماضيين. هذا التمييز، كما جادل، هو بالضبط ما يجعل اللحظة الحالية خطيرة.

"الفقاعات العظيمة تحدث دائمًا حول أهم الأفكار"، قال غرانثام لبارتليت. "السكك الحديدية، كان الجميع يرون أنها ستغير العالم. وأراد الجميع وضع أموالهم فيها. استثمروا بشكل مفرط، وعلى الرغم من أن السكك الحديدية كانت فكرة قوية بشكل مذهل، إلا أن أسهم السكك الحديدية انهارت، وخسر الجميع الكثير من المال."

قال إن الذكاء الاصطناعي يسير على نفس المنحنى. لاحظ أن أمازون ارتفعت ستة إلى سبعة أضعاف خلال صعود التكنولوجيا في عام 1999 قبل أن تنخفض بنسبة 92% في الانهيار. ورثت لاحقًا عالم التجزئة. يتوقع غرانثام أن يتبع الذكاء الاصطناعي مسارًا مشابهًا: الفكرة تبقى على قيد الحياة، لكن الأسهم لا تبقى.

"إذا نظرت إلى البيانات، سيكون متوافقًا مع التاريخ أن تكون الذروة قريبة جدًا"، قال.

أضاف غرانثام:

"هذه، في رأيي، أكبر فقاعة استثمارية في التاريخ الأمريكي."

استشهد بـ SpaceX كأوضح رمز للانفجار المضاربي، مشيرًا إلى أن الشركة تحدد سوقها القابلة للتوجيه بربع الناتج المحلي الإجمالي العالمي وتصف فرصًا مثل تعدين الكويكبات. "بعد 50 عامًا، سينظر الناس إلى الوراء ويروون قصصًا عن SpaceX ونشرة إصدارها، مثلما يروون قصصًا عن فقاعة بحر الجنوب"، علق.

ما يوصي به غرانثام

وصفة غرانثام للمحفظة للمستثمرين العاديين محددة. قال إنه يجب وضع حوالي 60% من المال في مؤشر واسع النطاق للأسهم غير الأمريكية، يغطي الأسواق الناشئة وأوروبا واليابان وكندا وأستراليا. لاحظ أن الأسواق الناشئة حققت مكاسب بنسبة 65% خلال الـ 12 شهرًا الماضية مقارنة بـ 25% لمؤشر S&P 500.

أما الباقي، في رأيه، فيجب أن يكون في السندات، ومركز صغير في المعادن الثمينة مثل الذهب والفضة، والعقارات حيثما كان ذلك عمليًا. وجه المستثمرين إلى treasurydirect.gov كوسيلة لشراء السندات الحكومية الأمريكية مباشرة دون دفع عمولات وساطة.

كان مباشرًا بشأن الأسهم الأمريكية. "لا تمتلك أسهمًا أمريكية. هذه استراتيجية بسيطة يمكنك العمل بها"، قال.

للتوضيح، أشار غرانثام إلى سوق الأسهم اليابانية، التي بلغت ذروتها في عام 1989 عند 65 ضعف الأرباح، ثم انخفضت لمدة 20 عامًا. استغرق الأمر 35 عامًا لمؤشر Nikkei للتعافي بالكامل. قال إن السوق الأمريكية اليوم تتداول عند 35 إلى 40 ضعف الأرباح، وليس بنفس تطرف اليابان عند الذروة، ولكنها أعلى بكثير من المعايير التاريخية.

تأتي الرسالة في وقت تصل فيه مشاركة مستثمري التجزئة في سوق الأسهم الأمريكية إلى أعلى مستوياتها في التاريخ الحديث. وجه المستثمرون الأفراد مبالغ غير مسبوقة من رأس المال إلى وول ستريت في عام 2025، بينما شكل المتداولون الأفراد أيضًا حصة أكبر من نشاط السوق الإجمالي. تشير القوى طويلة الأجل إلى أن هذه المشاركة المتزايدة من المرجح أن تستمر بدلاً من الانسحاب الكامل، ولكن عندما يلتزم مستثمرو التجزئة بشدة بالسوق، ماذا يصبح حالهم أثناء انخفاض بنسبة 70٪؟

لماذا لن تخبرك وول ستريت بهذا

جادل غرانثام بأن شركات الاستثمار الكبيرة لديها حافز هيكلي للبقاء متفائلة بغض النظر عن التقييمات. روى نقاشًا في عام 1998 أو 1999 أمام 1200 محلل حيث أقر 99% من 400 خبير سوق معرّفين ذاتيًا بأن السوق مسعّرة لضمان سوق هابطة كبيرة. لم يحذر أي من أرباب عملهم العملاء علنًا.

"لن تتلقى المشورة من المستشارين الاستثماريين لإخراج مؤخرتك من السوق، أبدًا"، أكد. "ليس من الأعمال الجيدة لهم القيام بذلك، ولن يقولوا لك ذلك أبدًا."

شرح أن GMO خسرت نصف قاعدة عملائها خلال السنتين والربع التي قضتها في تحذير العملاء قبل انهيار عام 2000، وذلك ببساطة لأن السوق استمر في الارتفاع خلال تلك الفترة، وفسر العملاء الحذر على أنه عدم كفاءة.

أسعار المنازل وعدم المساواة

تطرق غرانثام أيضًا إلى الإسكان. قال إنه في المملكة المتحدة، كان المنزل النموذجي يُباع مقابل 3.4 أضعاف دخل الأسرة في عام 1994. ارتفعت هذه النسبة منذ ذلك الحين إلى أكثر من 10 أضعاف في بعض المناطق. قال إن انخفاض السعر بنسبة 30%، على الرغم من كونه كبيرًا، سيظل يترك المنازل باهظة الثمن بالمعايير التاريخية.

بخصوص عدم المساواة، قال إن معامل جيني الأمريكي، وهو مقياس لتركيز الثروة، أصبح الآن بجانب البرازيل والمكسيك. دعا إلى تحول تدريجي في السياسة الضريبية، مشيرًا إلى أنه بين عامي 1935 و1975، حقق الربع الأدنى من أصحاب الدخل مكاسب أعلى بقليل من المتوسط بينما حقق الربع الأعلى مكاسب أقل بقليل، مما أدى إلى ازدهار واسع النطاق. "لقد فعلنا الكثير لمساعدة الفقراء وفرض الضرائب على الأغنياء في الخمسينيات والستينيات والأربعينيات مما نفعله اليوم"، قال.

غرانثام عن البيتكوين

كان غرانثام واضحًا لا لبس فيه بخصوص العملات المشفرة. أخبر بارتليت أنه لا يملك أيًا منها، ولم يملك أيًا منها من قبل، ولا يعتزم امتلاك أي منها.

"أعتقد أنها قطعة هراء غير ضرورية. لا تسهل شيئًا سوى تحويل المجرمين للأموال حتى لا يُرَوا. إنها ليست مخزنًا للقيمة لأنها تتقلب في كل مكان، فقط هبطت من $120K إلى $60K لأنها شعرت بذلك. لذا، فهي ليست مستقرة. إنها متقلبة للغاية."

تابع غرانثام:

"لا تُستخدم بشكل ملائم كوسيلة للتبادل. لا يمكنك الذهاب إلى متجر واستخدامها بسهولة. إنها تفعل شيئًا واحدًا بشكل جيد جدًا. إنها وسيلة رائعة للمضاربة."

عندما سُئل مباشرة عما إذا كانت البيتكوين ستصل في النهاية إلى الصفر، لم يتردد. "حسنًا، في المستقبل البعيد، نعم، ستصل بالتأكيد إلى الصفر، ولكن قد يستغرق ذلك وقتًا طويلاً. وكما تعلم، في المستقبل البعيد، كل شيء يصل إلى الصفر"، ادعى.

نصيحة لرواد الأعمال والعمال

بالنسبة للمؤسسين، قال غرانثام إنه يجب تأمين رأس المال الآن إن أمكن، وبناء احتياطيات نقدية، والاستعداد لأسواق ائتمانية أكثر تشددًا. بالنسبة للعمال، كانت نصيحته هي تطوير مهارات عملية ودائمة، خاصة في الهندسة والإصلاح الميكانيكي والعلوم، وبناء روابط مجتمعية قوية.

عندما سُئل عما إذا كان سيوصي بالعيش في الولايات المتحدة، رفض الإجابة مباشرة، مستشهدًا بتآكل العقد الاجتماعي في البلاد واتساع عدم المساواة. أشار إلى الدنمارك واليابان وفرنسا وألمانيا كمجتمعات ذات شبكات أمان أقوى ونتائج أفضل في مقاييس مثل وفيات الأمهات ومتوسط العمر المتوقع.