وجهة نظر: انفصل STRC عن قيمته إلى 73 دولارًا، وقد يدخل MSTR مرحلة "حماية الفائدة أولاً".

أخبار ME نيوز، 25 يونيو (UTC+8)، كتب جيانغ تشووير على منصة X أن سهم STRC المفضل لشركة Strategy قد انفصل بشكل كبير عن القيمة، وانخفض إلى حوالي 73 دولارًا، مما يعكس الذعر المرحلي لأموال الأسهم الأمريكية تجاه الأصول المرتبطة بالبيتكوين (BTC).

تضخمت مخاوف السوق بشأن "المخاطر النظامية" (مثل FUD). من الناحية النظرية، لا يزال بإمكان Strategy جمع الأموال عن طريق إصدار أسهم عادية، ولكن في بيئة يكون فيها mNAV < 1، فإن الإصدار الإضافي يؤدي إلى انخفاض كمية العملات المشفرة لكل سهم، وهو "وسيلة تمويل مخففة"، وبالتالي يعتبر عملية عالية التكلفة.

أضاف جيانغ تشووير أنه خلال الأسابيع الثلاثة الماضية، استخدمت Strategy طريقة التمويل هذه عدة مرات: في الأسبوعين الأولين، تم استخدام جزء من الأموال لشراء حوالي 1500 BTC، بينما في الأسبوع الثالث، على الرغم من توسع نطاق الإصدار، انخفضت كمية العملات المشتراة إلى حوالي 520 BTC، وتم استخدام معظم الأموال للحفاظ على توزيعات أرباح STRC.

وبناءً على ذلك، تحولت استراتيجية الشركة على المدى القصير بشكل واضح إلى "إعطاء الأولوية لدفع فوائد STRC"، مما يعني أن وتيرة زيادة حيازات BTC قد تتباطأ بشكل كبير في الأشهر القادمة، وقد تتوقف مؤقتًا عن شراء العملات. ومع ذلك، فإن STRC في جوهره سهم مفضل وليس أداة دين، ولا توجد آلية تصفية إجبارية؛ يبلغ إجمالي نسبة المديونية لشركة Strategy حوالي 10%، وفي حالة عدم دخول BTC في سوق هابطة عميقة طويلة الأجل، فإن احتمالية حدوث "مخاطر انفجار" منخفضة نسبيًا. (المصدر: ODAILY)