أربعة من ستة سندات قابلة للتحويل لشركة Strategy (بقيمة اسمية 3.2 مليار دولار) لا تزال تتداول فوق القيمة الاسمية.

حتى مع تداول MSTR حول 85 دولارًا (85% أقل من أعلى مستوى تاريخي)، يقوم حاملو السندات بتسعير احتمالية عالية لسداد أصل الدين.
مع انخفاض السهم، أصبحت السندات القابلة للتحويل تتداول بشكل أقرب إلى أدوات الائتمان وأقل شبهاً بخيارات شراء الأسهم.
يبدو أن السوق يسعّر احتمالية تعافي بيتكوين و MSTR في النهاية، أو قدرة Strategy على إعادة تمويل ديونها قبل تاريخ الاستحقاق.
بمعنى آخر، لا يزال مستثمرو الائتمان ينظرون إلى السندات القابلة للتحويل ذات الأولوية على أنها "مال جيد"، حتى في الوقت الذي أصبح فيه مستثمرو الأسهم أكثر تشاؤماً بكثير.
يشير هيكل رأس المال إلى أن الشركة من المرجح أن تظل قادرة على الوفاء بالتزاماتها، بينما تدهورت احتمالية تحقيق مكاسب للأسهم العادية.