‏هبط سعر الذهب إلى ما دون مستوى 4000 دولار للأونصة للمرة الأولى منذ نوفمبر الماضي، في تراجع حاد أنهى جزءاً كبيراً من الزخم الذي دعم موجة الصعود التاريخية للمعدن الأصفر على مدار السنوات الثلاث الماضية، وسط تساؤلات متزايدة حول ما إذا كانت الدورة الصاعدة للذهب قد وصلت إلى نهايتها.

وتراجعت أسعار الذهب بنحو 3.7% خلال التداولات لتلامس مستوى 3965 دولاراً للأونصة قبل أن تقلص جزءاً من خسائرها لاحقاً. كما هبطت الفضة إلى أقل من 60 دولاراً للأونصة للمرة الأولى منذ ديسمبر الماضي، لتفقد أكثر من 50% من قيمتها مقارنة بذروتها المسجلة في يناير.

لماذا تراجع الذهب؟

جاءت الضغوط على الذهب نتيجة مجموعة من العوامل الاقتصادية والجيوسياسية، في مقدمتها تداعيات الحرب الأميركية الإيرانية، التي أدت إلى ارتفاع أسعار الطاقة وزيادة المخاوف التضخمية، ما عزز التوقعات باتجاه البنوك المركزية نحو الإبقاء على أسعار الفائدة مرتفعة لفترة أطول.

ويؤدي ارتفاع أسعار الفائدة عادة إلى تقليص جاذبية الذهب، كونه أصلاً لا يدر عائداً، مقارنة بأدوات استثمارية أخرى مثل السندات الحكومية.

ورغم تراجع أسعار النفط مؤخراً مع استمرار المفاوضات بين الولايات المتحدة وإيران للتوصل إلى اتفاق دائم، تعرض الذهب لضغوط إضافية بعد تصريحات رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي الجديد، كيفن وارش، الذي ألمح إلى تبني سياسة نقدية أكثر تشدداً لمواجهة التضخم، ما دفع المستثمرين إلى إعادة تسعير توقعاتهم بشأن أسعار الفائدة.

وقالت إيوا مانثي، استراتيجية السلع في مجموعة ING Groep NV، إن "المحرك الرئيسي وراء الهبوط الأخير في أسعار الذهب يتمثل في إعادة تقييم واسعة لتوقعات أسعار الفائدة".

هل انتهت موجة صعود الذهب؟

بدأت مؤسسات مالية كبرى بالفعل في خفض توقعاتها المستقبلية للذهب، ما يعكس تراجعاً في مستويات التفاؤل التي سادت الأسواق خلال الأشهر الماضية.

فقد خفض Goldman Sachs مستهدفه لسعر الذهب بمقدار 500 دولار للأونصة، لكنه لا يزال يتوقع وصول المعدن النفيس إلى 4900 دولار بنهاية العام. كما خفض Deutsche Bank تقديراته لأسعار الذهب خلال الربع الرابع بنسبة 17%.

وأشار محللو Deutsche Bank إلى أن استمرار عمليات التخارج من صناديق الاستثمار المتداولة المدعومة بالذهب يعكس تراجعاً في الطلب الاستثماري، فيما يشير انخفاض أسعار الذهب في السوق الصينية مقارنة بأسعار بورصة COMEX الأميركية إلى ضعف الطلب على الواردات، وهو ما يقلل من أحد مصادر الدعم الرئيسية للسوق.

ورغم هذه الضغوط، لا تزال البنوك المركزية تمثل نقطة قوة رئيسية لسوق الذهب، بعدما رفعت مشترياتها من المعدن النفيس بأسرع وتيرة منذ أكثر من عام خلال الربع الأول، فيما تشير استطلاعات حديثة إلى استمرار توجهها نحو تعزيز احتياطياتها خلال الفترة المقبلة.
$XAUUSD $XAGUSD $EURUSD