اعتبارًا من 25 يونيو 2026، يشهد الذهب سوقًا هابطة تقنيًا، مع سيطرة الاتجاه الهبوطي قصير المدى، بينما لا يزال شراء البنوك المركزية للذهب يوفر دعمًا على المدى المتوسط والطويل.

الوضع الحالي (25 يونيو)

- السعر الفوري الدولي: حوالي 3984 دولارًا للأونصة، بانخفاض 0.36% خلال اليوم، مخترقًا مستوى 4000 دولار الرئيسي (أدنى مستوى أمس 3962)، مسجلًا أدنى مستوى في 8 أشهر. منذ أعلى مستوى له في بداية العام عند 5595 دولارًا، انخفض بنحو 29% (أكبر من 20% تعريف السوق الهابطة).
- السعر الفوري المحلي: حوالي 871 يوانًا للجرام، والعقد الرئيسي لشنغهاي للذهب حوالي 872 يوانًا للجرام، والمجوهرات ذات العلامات التجارية 1220-1240 يوانًا للجرام (انخفضت بحوالي 460 يوانًا للجرام من أعلى مستوى خلال العام).
- الدوافع: موقف متشدد من الاحتياطي الفيدرالي (تزايد توقعات رفع أسعار الفائدة، وتأجيل خفض الفائدة إلى 2027)، وارتفاع مؤشر الدولار إلى 101.8، وعائد سندات الخزانة الأمريكية 4.39%، وتصفية الملاذات الآمنة الجيوسياسية (وقف إطلاق النار في الشرق الأوسط)، واستمرار التدفقات الخارجة من صناديق الاستثمار المتداولة.

الأساسيات: ثلاثة عوامل سلبية تضغط

1. السياسة النقدية: مخطط النقاط لشهر يونيو من الاحتياطي الفيدرالي يميل إلى التشديد، وتتوقع السوق احتمالية رفع أسعار الفائدة بنسبة 86% خلال العام (ديسمبر)، مما يرفع تكلفة الفرصة البديلة للذهب (أصل بدون عائد).
2. قوة الدولار: وزير الخزانة الأمريكي يدعم الدولار القوي + مرونة الاقتصاد، مما يؤدي إلى ارتفاع كل من الدولار وعائد سندات الخزانة، مما يضغط مباشرة على أسعار الذهب.
3. هروب رؤوس الأموال: استمرار التدفقات الخارجة الصافية من صناديق الاستثمار المتداولة العالمية للذهب، وتخفيض حيازات SPDR؛ رفعت البنوك المحلية هامش المعادن الثمينة إلى 120%-140%، وأوقفت بعضها التعاملات المؤجلة للأفراد، مما حد من المضاربة بالرافعة المالية.

الدعم الوحيد: شراء البنوك المركزية للذهب (89% من البنوك المركزية تخطط لزيادة الحيازات)، وإزالة الدولرة طويلة المدى، وتنويع الاحتياطيات يبني قاعًا.

الجانب التقني: ترتيب هبوطي

- الذهب في لندن: كسر الخط اليومي مستوى 4000 دولار (تحول إلى مقاومة قوية)، والمتوسطات المتحركة في ترتيب هبوطي، والمؤشرات (MACD) تحت خط الصفر، ومؤشر القوة النسبية (RSI) في منطقة ذروة البيع (28). الدعم 3940 ← 3900 ← 3850، الدعم القوي 3800-3900 (منطقة التداول الكثيف العام الماضي)؛ المقاومة 4040-4070 ← 4000.
- شنغهاي للذهب: الدعم 865 ← 850، المقاومة 885 ← 895.

النظرة المستقبلية

- المدى القصير (خلال أسبوع): بيانات مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسي الليلة ستحدد الاتجاه. إذا تجاوز التضخم التوقعات ← نزول إلى 3900-3850؛ إذا كان الانخفاض معتدلاً ← ارتداد من ذروة البيع إلى 4030-4050 (لا يزال إصلاحًا هبوطيًا، لا يغير الاتجاه).
- المدى المتوسط (1-3 أشهر): تداول واسع النطاق مع ميل هبوطي تحت أسعار الفائدة المرتفعة والدولار القوي (3800-4100 دولار)، إذا انخفض التضخم وسوق العمل، وعادت توقعات خفض الفائدة، قد يكون هناك انعكاس.
- آراء المؤسسات: جولدمان ساكس يستهدف 4900 دولار في نهاية العام (في حالة رفع الفائدة 4400)، دويتشه بنك يتوقع 4300 في الربع الثالث/4800 في الربع الرابع، وفي الحالة القصوى 3800؛ العديد من البنوك الكبيرة خفضت توقعاتها، الإجماع 4600-5200 دولار في نهاية 2026.
- المدى الطويل: منطق شراء البنوك المركزية وإزالة الدولرة لم يتغير، أسفل 3800-4000 دولار يعتبر نطاقًا للاستثمار الطويل الأجل.

مرجع تشغيلي (ليس نصيحة استثمارية)

- التداول قصير المدى: لا تندفع لشراء القاع، جرب بيعًا خفيفًا عند الارتداد إلى 4030-4070، أو انتظر استقرار ذروة البيع عند 3900-3850 للمضاربة على الارتداد (مع وقف خسائر صارم). التداول بالرافعة المالية عالي المخاطر للغاية.
- المدى المتوسط/الطويل/الذهبي المادي: سبائك الذهب المادية/الذهب الفوري بدون رافعة مالية، انتظر بصبر التوزيع على دفعات تحت 3900 دولار؛ احتياجات الزواج الأساسية يمكن شراؤها على دفعات (اختر المجوهرات المباعة بالجرام، وتجنب الأسعار الثابتة ذات العلاوة العالية)؛ أصحاب الحيازات الحالية بأسعار مرتفعة لا داعي للذعر والبيع، احتفظ بها طويل الأجل كتحوط ضد التضخم.
- إدارة المخاطر: التقلبات الحالية شديدة، تحكم في المراكز، البنوك شددت على أعمال الرافعة المالية، تجنب الشراء عند الارتفاع والبيع عند الانخفاض.

الليلة (فجر 26 يونيو) بيانات مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسي لشهر مايو في الولايات المتحدة هي بوصلة قصيرة المدى الرئيسية، تابع عن كثب تصريحات مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي والتطورات الجيوسياسية.